工具投資可行性淨現值測試表
你采用什麼樣的投資決策，投資可行性如何，並加以改進。
6.3.3證券投資決策
證券投資作為企業的一種重要投資方式它包括兩方麵的內容，即企業股票投資和企業債券投資，企業股票投資決策比企業債券投資決策要複雜得多，也更能體現企業證券投資的特點。隨著我國證券市場的不斷發展，特別是融資證券化趨勢的加強，對企業股票投資決策進行研究和設計具有更普遍的意義。
企業股票投資決策有兩種：一般股票投資和特殊股票投資。一般性股票投資決策是大部分企業都會進行的財務管理活動，是指企業對一般性股票做出的投資決策。特殊性股票投資決策則是以企業兼並和控股股票投資為代表。在實際經濟環境中進行此類投資的企業較少。其他證券投資決策可參照一般股票投資決策進行。
在企業的股票投資中有4個比較典型的決策問題：評價和選擇個股問題，判斷個股風險問題，股票的組合投資問題（此問題又可以分為組合投資的股票種類選擇和組合投資各股票的投資比例兩個問題），股票買賣時機的研究判斷問題。
在選擇個股、測算股票的投資風險以及組合投資等方麵的工作時既要考慮到定量因素又要考慮到定性因素，也就是說，投資者要在定量分析的基礎上做出定性的決策。另外，在證券投資決策過程中還需要用到投資專家的知識和經驗。
案例討論投資策略應與企業總體策略協調一致
在“八五”期間，某企業的投資戰略偏離了企業的總體發展方案，急功近利，結果投資方向多為與企業急需發展的主業無關的其他產業，不僅難以實現規模效益，而且由於投資過於分散，投資效果也不好。而企業急需發展的主業卻因為資金不足，技術改造遲遲不能執行，產品技術含量低，規模上不去，市場份額不斷縮小，錯失發展良機。因而在“九五”期間，企業背上了沉重的包袱，舉步維艱。
案例提示
企業的投資戰略決定了企業資金的合理分配和有效利用，具體規定了企業資金投入的方向、重點以及投入資金的多少，它是企業總體戰略在投資管理方麵的一部分體論。如果投資戰略不能與企業的總體戰略協調一致，那將會出現重大的投資失誤，影響企業的發展前程，嚴重的還將導致企業破產。
討論題目
1.結合本節內容，簡述該企業投資決策戰略中出現了哪些問題。
2.針對該企業出現的這些問題，說出你的看法或建議。
思考
1.聯係本節內容，概括你的企業在投資決策戰略方麵的具體措施。
2.結合你所總結的具體措施，參照本節投資決策的方法，對你的企業投資決策做深入具體的分析。
6.4股利分配的財務決策實戰策略
本節要點
1.股利分配基本常識
2.股利分配決策基本理論
3.具體的股利分配決策
股利是指股份有限企業按照所持股份分配給投資者的淨利潤，股利分配是企業利潤分配的一部分。股利政策是利潤分配財務決策的重要組成部分之一，它將直接決定投資者的回報數量和企業利潤留存數量，屬於自主性較強的一項利潤分配政策。在西方財務管理中，等同於企業利潤分配管理。
全球視角
1914年創立於美國的IBM（即國際商業機器公司），目前是世界上最大的信息工業跨國公司。在公司發展的過程中，股利政策曾經做過大的調整。1989年以前，IBM公司的股利每年以7%的速度增長。從1989—1991年，IBM公司的每股股利穩定在4.89美元/年股，即平均每季度1.22美元/股。1992年1月26日，IBM公司公布了新的股利政策，季度每股股利從1.21美元調整為0.54美元，下降超過50%，維持多年的穩定股利政策終於發生了變化。1993年，IBM公司的問題累積成堆，股利不得不從2.16美元再次削減到1.00美元。股利政策調整後，IBM公司的股價上升到128美元。
6.4.1股利分配基本常識
股利分配是股份企業利潤分配過程中所要處理的一個非常重要的問題，是現代企業的重大理財活動之一。因為股利分配決策與籌資、投資決策密切相關，股利是一種重要的市場信號傳遞工具，具有信息內涵作用。
（1）股利的種類。股利的種類可分為：股票股利、現金股利、股票分割、股票回購、股票合並和配股。現金股利和股票股利是兩種最常見的股利種類。
（2）股利發放程序。股份有限企業向股東支付股利的程序依次為股利宣告日、股權登記日、除權日和股利支付日。
6.4.2股利分配決策基本理論
研究股利水平和股利穩定性是股利分配決策基本理論。判斷企業股票吸引力的兩個重要指標是股利支付率和股利變動係數。
反映股利水平的指標是股利支付率，即每股股利/每股利潤。探求股利與留存收益之間的比例關係、通過股利支付率這項指標來比較不同企業的股利水平是股利決策的核心內容。
股利變動係數=股利標準離差/平均股利額。此係數可以反映出股利的穩定型，此係數越小，表示股利的穩定性就越好，股票的吸引力也越大。
6.4.3具體的股利分配決策
影響股利分配決策的因素有：企業自身因素、股東因素等。
具體的股利分配決策包括以下4個方麵。
工具股利分配決策管理診斷表
在所選擇的分值前麵打鉤，選擇完畢時再把分數加總，再根據分值在“得分情況”欄找到相應的結果評議以及改進建議。
案例討論比較三家企業的股利支付率和股利變動係數上市企業的股利分配，特別是長期穩定的現金股利，是衡量上市企業投資價值的重要標誌。下麵我們以A、B、C三家醫藥製造業上市企業的股利分配資料為例，來探尋一下有關股利政策的兩個重要指標——股利支付率和股利變動係數。
案例提示
股利支付率能衡量股東從每股利潤中分到手的利潤有多少，可以反映出股利水平、體現當前收益。股利變動係數是一個反映股利不穩定的指標，它是從反方向來評價股利的穩定性，股利變動係數越小，表示股利的穩定性越好，股利的吸引力越大。為了評價上市企業股利政策的連續性和穩定性，我們可以用股利變動係數指標來評價。計算公式為：股利變動係數=股利標準離差/平均股利額。其中，平均股利額是每年每股股利的算術平均數；股利變動係數計算公式為：D=[]。
討論題目
1.分別計算A、B、C三家企業各年的股利支付率，並分析評價三家企業股東的當前收益狀況。得出結果後回答你是否讚成三家企業的股利分配政策。
2.計算這三家企業的股利變動係數，並分析評價三家企業股利分配的穩定性。
思考
1.結合本節內容，分析你的企業在股利分配決策方麵的優劣，並回答是否應該調整股利投資決策，闡述原因。
2.結合企業自身狀況，簡述你的企業是否應該采取提高現金股利的政策或推行股票股利的政策。如果企業的股利政策再次調整，是否影響企業股票價格？為什麼？
本章小結
籌資決策是企業財務管理中較為複雜的問題，企業供應資金的來源、維持企業日常經營和發展所需的資金、企業發展戰略的實現都離不開有效的籌資決策，企業應著重於預測分析，力求以最小的資金成本實現最大的投資收益，發揮資金籌集的綜合經濟效益。
營運資本決策的必要性體現在降低企業的償債風險方麵。在企業的財務決策中具有舉足輕重的作用。通過對流動資產和流動負債有關內容的預測、計劃、分析、確定方案和控製等，保障企業生產經營活動順利、有序進行，提高企業的獲利能力。現金流入和流出的不確定性影響著企業營運資本水平的有效發揮，決定了企業運用各種方法進行營運資本決策的必要性。
投資決策與籌資決策問題都是企業財務管理中比較複雜的問題，尤其是證券投資中的一般股票投資在現實工作中具有普遍性。
股利分配政策是利潤分配財務決策的重要組成部分之一，合理的股利分配決策可以穩定股票價格，樹立股份企業良好的市場形象，還能激發投資者的投資熱情，從而使企業獲得持續、健康的發展條件。