工具企業財務風險自測表
在所選擇的分值前麵打鉤，選擇完畢時再把分數加總，再根據分值在“得分情況”欄找到相應的結果評議以及改進建議。
4.3.2利用財務杠杆有效規避風險
財務杠杆的作用表現在兩個截然相反的2個方麵：當經營效益好時每股利潤可以大幅度提高；反之，如果企業經營不善，企業淨收益和每股利潤就會急劇減少。企業要增強獲利能力和償債能力可以從三3個方麵考慮：一是生產適銷對路的產品。二是努力降低成本，增加利潤。三是利用財務比率分析企業的長期償債能力和短期償債能力。長期償債能力指標包括資產負債率、產權比率、權益乘數、已獲利息倍數等；短期償債能力指標包括流動比率、速動比率、現金比率等。通過對償債能力的分析，企業對自身資產的變現能力、債務償還的安全性和穩定性就心中有數了。四是盡量避免財務風險，把風險大的負債及時償還給對方。
財務杠杆構成財務風險的原因，是因為它能給企業帶來額外收益的同時也有可能會給企業帶來額外的損失。財務杠杆利益和財務風險都是企業資本結構決策需要考慮的重要因素，資本結構決策應在二者之間進行合理的權衡。充分、全麵考慮財務杠杆作用與反財務杠杆作用，把財務杠杆給企業收益帶來的不利影響降到最低。
還需要注意的是財務杠杆作用還受經營杠杆聯合財務杠杆對企業複合杠杆和複合風險的影響，使之達到一定的複合杠杆作用，企業應根據經營杠杆的不同作用去選擇適合的財務杠杆作用。
在上個世紀九十年代20世紀90年代後期，不少企業都是因財務杠杆而致使企業陷入整體崩潰狀態，最具典型的就是鄭百文事件。
案例討論鄭百文神話的破滅
鄭州百文股份有限公司（以下簡稱鄭百文）是鄭州市第一支股票，它是曾經占據全國家電批發市場半壁江山的家電大王。鄭百文於1996年上市，1997年就達到了業績頂峰，76.73億元是當年的銷售收入，淨利潤也達8126萬元。然而1998年卻虧損5.23億元，1999年竟然達到9.56億元的虧損額，其後每況愈下。4年後即2003年，鄭百文這一名字在中國股市徹底消失了。
從資本結構上看，鄭百文在1997年的資產負債率就高達88.88%，1998年更高達97.15%，而1999年中期竟然達到132.74%。從1996年開始，中國建設銀行鄭州分行和鄭百文、四川長虹建立了三角信用關係，鄭百文購進四川長虹產品時可以用銀行的承兌彙票而不用現款支付，然後由銀行將款項劃給四川長虹，鄭百文把產品銷售後再到銀行還款。期間，家電業的價格此起彼伏，嚴重削減了鄭百文的利潤空間。再加上鄭百文盲目地擴張銷售網絡，其資產流動性也大打折扣。1997年亞洲金融危機的爆發使國家的銀根迅速縮緊，這大大影響到建行對鄭百文的承兌業務。缺少了外部資金的持續輸入，積欠建行貸款已近20億元的鄭百文資金鏈迅速枯竭，從此，鄭百文退出了人們的視線。
案例提示
如果主營業務毛利率較高、資產流動性較好、存貨周轉率速度較快，而僅僅是資產負債率過高的話，那並不可怕，這將是敢於冒險和突破性使用財務杠杆的出色案例。而鄭百文的分銷模式卻是屬於那種不利的低增值高風險模式。
在20世紀90年代中後期，不少本土財務人員將希臘科學巨匠阿基米得在發現杠杆原理後曾感歎道：“給我一個支點，我可以撬動地球。”這句話延伸到財務杠杆上，變成了“借我足夠的錢，我就可以獲取巨大的財富”。這顯然是出現了對財務杠杆理解上的偏差。企業想要有長遠的出路與發展，應根據資本運營效率去尋找到財務杠杆的最佳支點。
討論題目
1.從該企業的資本運作模式，來分析財務杠杆所起的作用。
2.你認為鄭百文在運作財務杠杆時最大的失敗在何處？他應該如何規避？
思考
1.企業財務風險產生的原因有哪些？如何通過財務杠杆來規避風險，實現企業價值最大化？
2.結合本企業或熟悉行業實際情況，分析說明財務杠杆這把雙刃劍在你企業中的具體體現。
本章小結
對資產負債表、損益表、現金流量表進行綜合分析，有利於投資者、債權人和經營者從不同角度客觀地評價企業、維護債權人和投資者的權益及利益。
由於財務評價指標在提供企業即期的償債能力、資產的流動性和財務彈性等方麵難以滿足報表使用者的需要，因此他們將會越來越關注現金流量狀況和注重現金流量分析。
現金流量分析已成為財務分析的重要組成部分，越來越多地被報表使用者所關注。企業投資收益率的高低直接受財務杠杆作用的影響，衡量財務杠杆作用如何防範企業財務風險、化解財務風險、發揮財務杠杆的正效用、如何更好地實現財務管理目標，已成為企業財務管理的重要工作之一。
財務分析作為企業抵禦風險、規劃企業未來發展前景的重要手段，在經濟管理中的作用越來越受到重視，它能為財務決案提供依據，在企業防範經營風險方麵具有重要的指導意義。