2穩定的傳統產業
巴菲特在伯克希爾公司1989年年報中對當年投資吉列進行說明時指出，“投資該公司的最主要的原因是吉列擁有一個顯而易見的好的核心業務：‘當你躺在床上，僅僅想到在你睡覺時有大約25億男人的毛發仍在生長這一點，你就會有非常舒服的感覺。在吉列工作的人不會有睡眠問題。’”
3持續增長的價值創造能力
巴菲特是1989年投資於吉列公司可轉換優先股，1991年轉換為普通股。在巴菲特投資前1979~1988年的10年內，銷售收入從1985億美元增長到3581億美元，增長了80％，年均增長7％。淨收益從11億美元增長到269億美元，增長了142％，年均增長10％。尤其是1986至1988年的後三年內增長更快。這主要是來自於全球化經營帶來的國際市場增長。吉列公司銷售遍布全球，75％以上的員工在國外。
4持續經營的曆史
幾乎沒有一個公司能像吉列公司那樣統率本行業如此之久。1923年，吉列公司是剃刀和刀片的市場領先品牌，1993年同樣如是。多年來，吉列公司為了保持世界剃刀產品創新者的地位，花費了上億美元進行研究開發。雖然威金森1962年第一個發明了鍍膜不鏽鋼刀片，但吉列公司迅速做出了反應。1972年，吉列推出了雙麵刀片TralⅡ，大受市場青睞。1977年，推出了可以旋轉的剃刀。1989年，又推出了深受消費者歡迎的感應剃刀，這種剃刀附加了一個獨立刀片。吉列的不斷成功是它注重創新和專利權保護的結果。
5無與倫比的長期競爭力
世界上每年剃須刀片消費量為2000萬至2100萬左右。其中30％是吉列生產的，但吉列在全球刀片銷售額中占了60％。吉列在斯堪的納維亞和墨西哥等國家和地區占有90％的市場份額。剃須刀是日常生活中必不可少的消費品，而且吉列這家公司一直致力於開發更好的剃須刀，它有很高的市場占有量、它在人們心中的地位很高等等。
吉列公司幾十年來無可爭議地作為全球最著名的剃須產品品牌，其價值隨著經濟全球一體化的國際市場的迅速擴張而不斷增加。近年來，吉列公司的歐樂B牙刷、金霸王電池的全球市場銷量也在不斷增長。
政府雇員保險公司：投資045億美元，贏利23億美元
非常重要並且非常難以模仿的產業競爭優勢，加上在業務經營與資本配置方麵擁有高超技巧的能力非凡的管理層，二者的天作之合使政府雇員保險公司成為投資世界的最佳典範。
——巴菲特
巴菲特在政府雇員保險公司瀕臨破產之際大筆買入。這是巴菲特最成功的投資之一。在伯克希爾公司全部收購股份的前一年即1995年，巴菲特用4500多萬美元的投資賺了23億美元，20年間增長了50倍，平均每年為他賺取11億美元。從1996年起，該公司成為伯克希爾公司的全資子公司，是其下屬最核心的和贏利能力最強的企業之一。該公司具有以下幾方麵的獨特優勢：
1業務簡單易懂
政府雇員保險公司是美國第7大汽車保險商，主要為政府雇員、軍人等成熟穩重、謹慎的人提供汽車等財產保險服務。該公司創建於1936年。
它用直接銷售的方式，將汽車保險單直接郵寄給政府雇員等成熟穩重的駕駛者，大大節省了與保險代理商有關的費用。而大多數保險公司主要通過代理商進行銷售，代理費用通常要占保險費的10%~25%。
2持續經營的曆史
對於巴菲特在政府雇員保險公司的投資決策，我們很可能認為巴菲特違反了他的持續經營的準則。很明顯，政府雇員保險公司的經營在1975年~1976年之間是不連續的。拜倫成為公司總裁後，采取了新政策。但巴菲特認為，所謂“轉變”其實並沒有發生多少實質性的改變。那麼我們如何解釋巴菲特投資政府雇員保險公司股票的行為呢?
拜倫重新定位了政府雇員保險公司，使它再次加入了保險業務領域的競爭。不過更重要的是，巴菲特認為，政府雇員保險公司的實質並沒有變。它提供的低成本、無代理商的保險特許經營權仍舊完好無損。而且，在汽車保險市場上，仍有以安全為重的駕駛員，這些客戶可以為公司提供利潤。在價格上，政府雇員保險公司一直可以打敗競爭者。幾十年來，政府雇員保險公司不斷利用其競爭優勢，為股東賺取了大量利潤。巴菲特認為，政府雇員保險公司的這些競爭優勢仍然存在。公司七十年代的困境與其特許經營權的減少無關。而且公司的經營和財務困境已經有所緩解。公司仍然值一大筆錢，因為它的特許經營並未受損。
3持續的競爭優勢
幾十年來，政府雇員保險公司在業內建立了良好的信譽，贏得了大批忠誠的客戶。公司最主要的客戶是那些安全駕駛的司機，他們通過信件來購買保險，享受公司低成本和高質量的服務，再投保率很高。
大多數保險公司主要通過代理商進行銷售，代理費用通常要占保險費的10％~25％。但是，政府雇員保險公司采取直接銷售的方式，將保險單直接郵寄給政府雇員等成熟穩重的駕駛人員，節省了與保險代理商有關的費用，因此，可以顯著降低管理成本，並加強公司產品競爭力。
盡管通過郵寄直接銷售的方式能夠顯著節省成本，但其他保險公司並不願放棄已有的代理分銷渠道而損害原有的市場份額。因而GEICO的獨特直接銷售方式形成了差異化的競爭優勢，同時通過規模的擴大又形成了更大的成本優勢。這使該公司成為巴菲特所謂的經濟特許權企業。
4令人滿意的長期發展前景
雖然汽車保險是一個普通服務，但巴菲持認為，如果一個企業有持續和廣泛的成本優勢，就可以賺錢。這個描述對政府雇員保險公司是再恰當不過了。我們知道，企業管理層是經營成功很關鍵的因素。自從巴菲特投資政府雇員保險公司以來，該公司的管理層已證明了公司的確具有令人滿意的長期發展前景。
5良好的價值創造能力
1982年以來，政府雇員保險公司的權益資本收益率平均為212％，是行業平均水平的2倍。在1983至1992年10年內，該公司的平均稅前經營利潤率在行業中一直是最穩定的。由於采用直接銷售，沒有代理，公司一起保持著明顯的成本優勢。在1983~1992年10年內，公司費用與保險費收入之比平均為15％，是同行業平均水平的一半。該公司的費用和保險費虧損的綜合比率明顯優於行業平均水平。1977~1992年，該公司的綜合比率為971％，而保險業平均水平為1075％。
1980~1992年的13年間，該公司共創造了17億美元的利潤，給股東派發了28億美元的紅利，保留了14億美元用於再投資。這期間公司股票從296億美元升值到46億美元，公司保留的每1美元為股東創造了312美元的市值。
1986年，董事長兼首席執行官辛德退休後決定和拜倫合夥成立一家新的保險公司。他們買下了政府雇員保險公司下屬的兩個子公司。這兩家公司的保險金收入總額為3800萬美元。政府雇員保險公司董事會任命托尼?萊斯尼和辛普森擔任公司的執行官。萊斯尼負責公司的保險業務，而辛普森則繼續負責公司的資本業務。
政府雇員保險公司在不要保險代理、低成本經營的保險業務方麵的特許經營地位繼續鞏固。公司控製成本費用的座右銘已具體體現在公司文化之中。辛普森傑出的投資業績表明政府雇員保險公司的投資組合恰到好處，公司還贏得了善待股東的美名。這些優勢組合在一起，使政府雇員保險公司被《福布斯》雜誌在其“美國工業年度報告”中評為“九十年代的保險公司”。
巴菲特在政府雇員保險公司中的投票權也發揮著日益重要的作用，在政府雇員保險公司中的地位穩步上升。巴菲特目前擁有該公司48％的股份。
美國運通公司：投資147億美元，贏利7076億美元
我相信美國運通公司的是一種驚人的經濟特許權。
——巴菲特
美國運通成立於1850年。主要提供旅遊及相關服務方麵的業務，包括發行運通信用卡和運通旅行支票和旅遊代理服務，在全球市場占據領先地位，同時向個人客戶提供財務計劃和投資谘詢服務，涉及財務計劃、保險和投資產品等，有3600名財務谘詢專家，管理資產規模達1060億美元，是全美最大的資產管理機構。
巴菲特和美國運通公司打交道的時間僅決於可口可樂公司、GEICO公司和華盛頓郵報公司。60年代中期，美國運通公司發生色拉油庫存融資詐騙醜聞(當時，美國運通公司簽發了能證明一大批色拉油存在的倉庫收據，但這批色拉油並不存在，實際上是海水、肥皂水甚至爛泥。美國運通公司因此麵臨數百萬美元的索賠，股價也相應跌了一半)。
後不久，巴菲特當時的合夥公司花了1400萬美元購買了美國運通公司5％的股份，相當於合夥公司自身資產的40％。在隨後的30年中，伯克希爾公司又投資14億美元，累計購買了美國運通公司10％的股份。
至2004年底巴菲特所持美國運通股份總數為1516107萬股，投資成本為1470億美元，總市值為8546億美元。巴菲特投資11年總贏利7076億美元，投資收益率高達481倍以上。