巴菲特投資美國運通公司創造如此高的收益，與該公司以下方麵的優勢是分不開的。
1長期穩定的經營曆史
盡管美國運通公司業務發生了一些變化，但本質上與巴菲特購買它時相同。主要分為三部分：①旅遊及相關服務，包括發行運通信用卡和運通旅行支票，這項業務的收入占運通公司總收入的70％；②金融谘詢服務，涉及財務計劃、保險和投資產品，在3600名財務谘詢專家，管理的資產達1060億美元，是全美最大的貨幣管理機構，業務收入占美國運通公司總收入的22％；③運通銀行，在全世界37個國家和地區設有87家辦事處。但運通銀行的業務收入隻占美國運通公司總收入的5％。
運通公司旅行服務業務一直創造著非常可觀的收益，並能為自身的發展提供資金，贏利也比較容易預測。
2良好的價值創造能力
哈維?格魯伯對美國運通公司進行了一係列大刀闊斧的重組後，又定下運通公司的財務目標：每股收益每年要提高12％~15％，權益資本收益率要達到18％~20％。
1993年公司淨利潤為1478億美元。1994年5月，美國運通分拆雷曼公司後，運通股東權益縮減到63億美元。扣除美國運通在FDC持股上的稅後利潤為435億美元，以及對分拆雷曼公司的影響調整後，1994年淨利潤為12億美元，每股淨利潤為251美元，股本收益率為19％。
1997年美國運通淨利潤增長到了20億美元，每股淨收益增長到了42美元，股本收益率提高到了22％。
3良好的發展前景
很多投資者很難評估美國運通公司的特許經營質量。目前，一般用途的信用卡市場被威士卡和萬事達卡所壟斷，因為這兩家信用卡公司都不收取年度費用，使用的場所也比較多。但美國運通公司也有自己的優勢。
①運通卡的覆蓋麵較廣。目前，運通卡可以在美國80％的零售商店、86％的加油站和近100％的世界性大型旅遊和娛樂場所使用，並且已為越來越多的商家所接受。
②運通卡持有者的消費水平高於威士卡和萬事達卡持有者：前者平均每年的消費支出為4000美元，而後者平均每年隻消費1500美元。對商家而言，消費能力至關重要，因此，運通卡越來越多受商家青睞。
許多投資者在看到人們的消費支出大幅度增加後，紛紛搜尋從事休閑娛樂業的公司股票。對巴菲特來說，無論顧客選擇何種休閑和娛樂方式，他們中的很多人用美國運通卡付賬，這樣，通過擁有運通公司10％的股份，巴菲特能從每天所發生的大量的消費購買行為中獲得厚利。
4超級持續競爭優勢
美國運通主營業務是向客戶提供現金替代產品，從中收取大量服務費。公司專注於為客戶更好地服務。運通卡選擇了維薩卡和萬事達卡相當不同的高端富人客戶和企業客戶。
在市場競爭激烈、客戶忠誠度不高的信用卡市場，美國運通主動選擇了高端細分市場，以其聲望和國際化服務建立了強大的品牌效應。而維薩卡和萬事達卡雖然有巨大的影響力，花旗銀行卡雖然有完善的產品分銷渠道，卻都不具有美國運通卡所代表的聲望和地位象征的形象，這正是美國運通卡競爭優勢能夠長期持續的主要原因。
在強調高端簽賬卡市場的同時，美國運通公司同時也加強了對低端銀行卡市場的開發，以縮小自己與其他信用卡組織在該市場的差距，如針對低收入者和學生的免收年費的運通藍卡。
華盛頓郵報公司：投資01億美元，贏利12億美元
在伯克希爾公司，我通過投資華盛頓郵報1000萬美變成5億美元。
——巴菲特
1973年巴菲特用1062萬美元買入華盛頓郵報公司的股票，到2003年底該公司股票市值增加到1367億美元，30年的投資利潤為1280億美元，投資收益率高達128倍，這是巴菲特長期普通股投資中掘到的第一桶金。巴菲特在伯克希爾公司1985年年報中感歎道：“在伯克希爾公司，我通過投資華盛頓郵報，將1000萬美元變成5億美元。”
巴菲特在伯克希爾公司1984年年報中分析傳媒產業的高贏利特性時感歎道，“即使是三流報紙的獲利水平卻一點也不遜色於一流報紙。”華盛頓郵報公司擁有如此高的贏利能力，主要有以下幾方麵的因素：
1較好的長期發展前景
我們知道，不論報紙、電台、電視台，都是很好的事業。而且眾所周知，通常報紙是一項相當大的事業，特別是當競爭越少意味著所有人的甜頭越大。
1993年年底，華盛頓郵報公司的資本額是30億美元，每年的銷售總額是15億美元。當你想到它在60年前隻有一項業務：發行一份報紙，那麼它現在的成就尤其令人印象深刻。
巴菲特指出，報紙隻有很低的資本需求，可以很容易地把銷售收入變為利潤。即使一家報紙安裝了昂貴的計算機輔助印刷設備和新聞電子排版係統，它們也會很快通過較低的固定工資費來支付。報紙還能夠相對容易地提高價格，因此可以產生高於平均水平的投資收益並降低通貨膨脹的負麵影響。巴菲特認為，一家典型的報紙，比如《今日美國》，即使其價格漲一倍，而同時仍可保持90％的讀者。
2業務簡單易懂
巴菲特的祖父曾經擁有一家內布拉斯加州西點市的報社並自任編輯。他祖母在報社幫忙並在家庭印刷廠負責製版。他父親在內布拉斯加州立大學求學期間，擔任過《每日內布拉斯加入報》的編輯。巴菲特自己也曾經是《林肯日報》的分銷管理員。人們普遍認為，如果巴菲特不從事商業，他肯定會從事報業。
1969年，巴菲特購買了《奧馬哈太陽報》，同時還有一係列周報。雖然巴菲特崇尚高質量的日報，但他始終認為報社首先是企業，報社的股東期待的報償是利潤而不是影響。擁有《奧馬哈太陽報》使巴菲特認識到了報紙的商業活力。在他第一次買華盛頓郵報公司股份之前，他已具有了4年報紙運作的親身經驗。
3持續經營的曆史
巴菲特告訴伯克希爾公司的股東，他第一次接觸華盛頓郵報公司時年僅13歲。當時他父親在國會任職，他在《華盛頓郵報》找了份送報的差事，同時發送《華盛頓郵報》和《時代先驅報》。巴菲特曾風趣地說：“早在格雷厄姆購買《時代先驅報》之前我就已經把這兩種報紙結合在一起了。”
很明顯，巴菲特非常了解《華盛頓郵報》的發跡史。同時，他認為《新聞周刊》雜誌很有潛力。他還很快認識到了該公司電視台的價值。華盛頓郵報公司因其傳媒部門的顯著業績而連續幾年被廣為報道，知名度極高。巴菲特對該公司的親身體驗和該公司的成功曆史使他確認華盛頓郵報公司是一家一貫可靠的企業。
4良好的業績增長
1973年，巴菲特買入股票時，《華盛頓郵報》公司的權益資本收益率是157％，與當時大多數報紙的平均贏利水平相當，略高於標準普通工業指數的平均水平。
當時，《華盛頓郵報》作為領頭報紙在華盛頓市場中占主導地位，擁有整個華盛頓發行量的66％，但其利潤率卻隻有10％。巴菲特發現其利潤率曆史平均水平為15％，深信其贏利能力將會有巨大的提高。
事實上，在巴菲特的董事會任期中，《華盛頓郵報》公司幾乎沒有任何大的擴張行為，98％的利潤依舊來自於《華盛頓郵報》、《新聞周刊》以及4個電視台。唯一顯著的變化是它的贏利能力得到了改觀。
1974年，《華盛頓郵報》公司每1美元的銷售收入的營業利潤為10美分，而1985年則增長到19美分。同時權益資本收益率也大幅度提升，1988年高達363％。
巴菲特告訴我們，即使是三流報紙也可以賺得顯著的利潤。1973年，如果巴菲特對《甘尼特》、《騎士》、《紐約時報》、《時代奇跡》也像對華盛頓郵報公司一樣都投資1000萬美元，投資收益率也會在平均水平之上，這反映出這個時期整個報業良好的經濟狀況。不過華盛頓郵報公司的股票市值超過同類企業2～3億美元。巴菲特寫道：“與其他大部分傳媒公司相比，格雷厄姆的管理決策更為卓越。”格雷厄姆明智地通過議價，大量收購了華盛頓郵報公司的股票，她還有勇氣麵對工會，降低費用，提高報社的內在價值。
這些年裏，投資者通過購買華盛頓郵報公司股票，把股價推向了其內在價值，這顯示出投資者對華盛頓郵報公司的共識。巴菲特總結說，伯克希爾公司從投資華盛頓郵報公司中得到三點好處：①傳媒企業在過去的二十年中得到迅猛發展；②該公司潛在內在價值的折扣已經逐漸變小；③該公司的每股價值由於股票回購已經上升得更快了。總之，股價的上漲實際上超過了公司內在價值的增加。
1985年，當華盛頓郵報公司的市值為15億美元時，巴菲特注意到公司每股價值的增長與其早期的增長率不匹配。隨著股票市值接近30億美元，這一點尤其明顯。現在的傳媒公司正在喪失它們特許經營類的經營質量，管理決策應該指引公司向前發展。華盛頓郵報公司的股東們應感到慶幸的是，格雷厄姆把公司定位得相當令人滿意。它負債很少並且有一段積極控製成本的經曆。另外，公司是站在股東角度考慮問題的。這些屬性使華盛頓郵報公司在一個更具競爭性的經營環境中脫穎而出。