從平台合作來說，與阿裏巴巴可以相比的就那幾家，百度做的大家都看到了，騰訊也要做，但我相信它跟餘額寶的模式可能不完全一樣，因為我們是基金公司與互聯網平台公司平等合作，融合性地創造出一種模式和新的產品。
騰訊可能以後也有很多合作夥伴，現在尚不知會做成什麼樣，至於規模能否趕上餘額寶，在互聯網領域一切皆有可能，不能把話說絕了。原來我們創立餘額寶時也沒有太大預期，隻不過覺得比我們原來走的其他路都要好，然後認真學習這個領域的規則，非常好地處理合作各方的關係。如果做產品之初抱著把規模做大的訴求，這個出發點就有問題。
現在，市場傾向於認為互聯網企業在互聯網金融裏隻是渠道的作用，把銀行換成互聯網，渠道一變可能就發生巨大變化，其實不然。互聯網上也賣很多其他的東西，如第三方銷售平台也賣權益類產品，淘寶裏也有很多基金產品，銷量並不理想。這背後不全是渠道問題。
當然，互聯網企業有很大的流量入口，這在一定程度上起到了巨大作用。但我們跟阿裏巴巴之間的合作，並非搭載了一個好渠道這麼簡單。雙方都依托於各自的行業和資源背景，打造了一個新產品。增利寶、餘額寶的模式與傳統電商產品和傳統基金產品是不一樣的。
《證券市場周刊》：餘額寶規模已突破2500億元，通過這半年來的實踐、操作，你認為大基金的管理難度在哪裏？該如何應對？
周曉明：流動性管理是最主要的挑戰。貨幣基金的管理難度，最核心的是流動性和收益性的關係，管好流動性有利於提升收益性和安全性，管不好收益性會受到損失，也會有較大的風險。
流動性管理主要利用大數據技術。增利寶定位於大量的普通個人客戶，海量客戶頻繁交易小客單價，這些行為構成大數據，形成相對穩定的預期趨勢，這種流動性需求能較準確把握，它對流動性管理幫助很大。
就阿裏平台數據及係統交易數據，可相對準確預計第二天基金流動性需求，第二天預計消費贖回多少，把這個數據同步給基金經理。當基金經理能更好掌握流動性時，可以為大家提供很好的安全之上的收益性。
規模大了，流動性管理難度會加大。原來每天流入流出幾億、幾十億元資金，到現在每天流入流出幾百億元資金，即便能把握流動性，但在市場上實踐還是相當有挑戰。錢流入多了，要很好地把它投資應用出去；需要把錢付給客戶時，要從市場上把流動性拿回來，這裏有量的問題，也有價的問題。當然，規模大也有利於改進基金資產配置、提高議價能力，這是積極因素。
用心理解客戶的需求
《證券市場周刊》：有人認為餘額寶顛覆了基金行業的價值觀，對於基金是管出來還是賣出來的，你怎麼看？
周曉明：基金是賣出來還是管出來，這個問題本身就有問題。基金的業務是一個整體，一項服務呈現出來的綜合價值由很多因素構成，在基金領域裏，市場上好像找不到純粹管出來的例子，也找不到純粹賣出來的例子。
基金公司規模大的並不一定業績居前，業績非常領先的，規模也不一定大。基金公司產品是給客戶提供服務的載體，裏麵凝聚了對客戶需求的把握，包括產品製造能力、投資管理能力、產品推廣能力、銷售能力等。為客戶謀利是產品能力中非常核心的因素，但不是全部。
以前，基金行業業績觀較為極端，認為隻有卓越業績的產品才有生存價值。但卓越業績不是常態，正常情況是適當的投資管理能力。好產品需要投資管理從產品中獲得優勢與特色，與合適的產品定位、好的產品組織相結合。
而且，基金產品回報和投資者回報並不一定相等。打個比方，一個基金年初一塊，最高一塊五，年底一塊二，它的淨值增長率20%，如果大量客戶是從一塊五到一塊二這段時間買進來的，最後的結果是產品的回報很高，客戶的回報很差。這意味著，基金的投資管理能力、對市場的把握能力，如果不能有效地跟營銷能力結合，並不能給客戶帶來價值。如果大家都看著收益率高排隊買基金，基金公司的營銷能力可能是給客戶降降溫，這是一種服務。
《證券市場周刊》：餘額寶在2013年基金發行特別困難的情況下能增長這麼多，對基金行業有何啟發？
周曉明：新產品設計一定要考慮應用場景和客戶的生活需求，這是互聯網基金給我們最大的啟發。不能讓它單純具有理財需要，或是不利於人們的認知，一定要跟人們的生活結合起來。