華菱星馬8月最大漲幅也曾達到25.6%，隻是由於月末幾個交易日下跌，月度漲幅收窄至3.8%。
券商融資增量與市場總體走勢
滬市A股8月融資增量資金440.8億元，當月漲幅0.71%，深市主板當月融資增量資金164.92億元，當月卻下跌了1.45%，中小板、創業板當月融資增量分別為95.57億元、26.81億元，當月漲幅分別達5.1%和5.94%。
主板市場融資增量高於中小板和創業板，主要是由於主板市場入選的融資標的股票數量較多；但主板股價表現較弱，原因在於主板市場以大盤股為主，融資增量占自由流通市值的比例較低；而小盤股融資增量占自由流通市值的比例較高，股價表現優於主板；另一方麵，主板市場一些大股盤雖然有大量融資資金進入，但股價不漲反跌，說明有一部分資金撤出，這部分從大盤股中撤出的資金也可能流入小盤股中，進一步推升中小板、創業板走強。
從券商融資增量與市場走勢的曆史表現來看，每一輪月度融資增量的峰值基本上都對應著市場階段性的頭部：
2012年5月，月度融資增量首次達到84億元，當月滬綜指出現高點2453.7點；2013年1月，融資增量出現282億元的階段性峰值，次月滬綜指出現2444.8的高點；2013年5月，融資增量出現433億元的階段性峰值，當月滬綜指出現2334.3的高點；2013年9月，融資增量出現342億元的階段性峰值，當月滬綜指出現2270.3的高點；2014年2月，融資增量出現365億元的階段性峰值，當月滬綜指出現2177.9的高點。
這說明，其一，近年來市場行情走勢高度依賴於券商融資資金；其二，曆經多年熊市後，由於A股市場缺乏賺錢效應，加之社會資金成本較高，場外資金入場意願低。
未來市場走勢或取決於兩個方麵
近期，隨著A股市場的持續上漲，牛市的呼聲漸起，部分機構已經看漲至5000點。但分析顯示，目前市場的增量資金仍然主要來源於券商融資，A股市場能否從此步入新一輪牛市，個人認為，將主要取決於兩個方麵：
其一，券商融資增量能否繼續攀升？最近兩年的走勢顯示，幾乎每一輪券商融資月度增量的峰值都對應著階段性頭部，行情要持續上揚，需要券商融資持續為市場注入增量資金。近年來，A股市場每一輪行情基本上都是由存量資金和券商融資推動，隨著券商融資的回落，行情隨之結束。
其二，能否吸引場外資金入場？長期以來，由於A股缺乏賺錢效應，社會資金成本居高不下，場外資金無意入場，券商融資成為市場反彈的主要動力。由於藍籌股流通市值高，券商融資的資金無法推升大盤藍籌股，雖然藍籌股的估值遠低於小盤股，但市場總體表現為大盤股疲弱、小盤股強勢的兩極分化特征。如果沒有場外資金持續入場、接力券商融資資金，大盤藍籌股恐難以持續走強，牛市夢或將夭折。
當前，隨著社會融資成本的逐步回落，券商融資業務的利差收益大幅上升，預期各大券商仍有動力持續推動融資業務的發展，但隨著8月份融資餘額驟增801億元，未來融資餘額的增速能否保持甚至高於這一金額，麵臨不確定性。
另一方麵，隨著社會融資成本的回落，各類理財產品的收益率也大幅下滑，持續火爆多年的房地產市場也漸顯疲態，此前投資於理財產品、房市的資金或許會有部分鬆動，回流股票市場，這或許將成為未來推動市場走強的關鍵要素。
作者為深圳紫金港資本管理有限公司首席研究員