2、債務融資理論對企業價值的影響
（1）負債融資優化提升企業價值。通過負債融資的優化降低融資成本，提升企業價值。由於不同的負債融資途徑存在著融資成本的差異，不同的負債融資和股權融資組合會形成不同的融資結構同時也產生了融資成本的差別。從負債融資結構理論我們可以看出，債務利息率通常低於股票利息率，而且債務利息對企業來說具有抵稅作用，從而負債融資成本會在一定程度上低於股權融資成本，但是債務融資又會產生破產成本，因此在一定範圍內提高負債融資比例可以降低加權平均資本成本，提高籌資效率，起到對企業價值的提升作用。
（2）負債融資結構導向影響企業價值升降。企業選擇不同的負債融資結構向市場傳遞了不同的信號，影響市場判斷，進而影響企業市場價值。由前述融資理論可以看出，通常情況下管理者會在企業的股票市場價值高於實際價值時會傾向於采用債務融資，市場就可以判斷公司發展前景良好，企業價值增加；相反情況企業則會更多的采用股權融資。也就是說較高的負債融資比率向外部投資者傳遞了企業經營狀況良好信息，企業價值提升；相反企業價值下降。
（3）負債融資提高經營效率。由於債務資本的存在會給管理者帶來經營壓力，提高其管理積極性和經營效率，進而影響企業價值。相對於股權融資來說，債務融資需要在一定時間內償還並且具有支付利息的壓力。由於破產機製的存在，公司資不抵債的時候，債權人會要求清算或重組，管理者就會存在失業的風險，適當的負債融資會促使管理者提高經營效率。同時，由於債務利息的固定性，經營效率提高息稅前利潤增大時，每一元利潤所應負擔的利息也會降低，每股盈餘增加，此時負債的杠杆作用也會影響到企業價值。但同時也要考慮到過度的負債融資會引發財務風險和破產風險所引起的企業價值下降。
（4）負債融資過於分散影響企業價值。選取不同的負債融資結構也就意味著企業的剩餘索取權和控製權的不同，不同的企業治理結構效率會引起企業價值的變動。一定的融資模式會形成一定的債權結構、股權結構，這種公司剩餘索取權、控製權以及集中度的選擇會直接影響到企業的治理結構效率。負債融資結構的合理化則會直接映射到企業的所有權、控製權、經營權在不同利益主體之間的配置與分布的合理化上。例如負債融資過於分散時，“搭便車”現象的普遍存在可能引起股東對企業的監督和約束不力，引起企業價值下降。
四、結語
在負債融資結構方麵，公司存在悖於優序融資理論的股權融資偏好，負債水平的提高不利於企業價值的提升；對於公司來說，采用流動負債的融資方式更有利於企業價值的提升，而非流動負債融資對企業價值的創造沒有太大貢獻；有息負債對企業價值的提升也貢獻不大，沒有發揮出有息負債的稅盾作用。企業的融資結構問題並不是簡單的財務問題，如果從戰略角度以企業價值的提升為引導看待融資結構問題，融資結構決策就會促使企業主動將融資與投資、生產經營以及企業的核心資源組成一個有機體係，而合理的融資結構也會從融資成本、信號傳遞、激勵機製、治理結構效率等方麵促進企業價值的提升，更有助於其在與競爭對手的較量中取得優勢，實現企業價值最大化的目標。
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