“由於供應過剩，大宗商品價格已經在下跌，而能源價格暴跌會加劇這一趨勢。”希林說。
通貨緊縮
“通縮已經來臨，”希林說，全球34個主要經濟體中，26個經濟體處於或接近通縮。1月份統計數據公布後，這個數字還會增加。
希林說，這就導致了債券市場的負名義利率。芬蘭剛發行過5年期負利率債券，瑞士和瑞典也分別發行過10年期和4年期負利率債券。目前，在德國、澳大利亞和荷蘭等國的市場上，負收益債券仍在交易。
希林總結了負名義收益率存在的四大原因：銀行流動性（即銀行必須持有的主權債務，不管其收益率狀況如何），實際正收益（由於負通脹），沒有好的可替代性投資（很多市場存款利率為負）以及歐洲央行購買證券（這意味著收益率會更加糟糕）。
希林說，扣除能源，美國CPI一直在逐月下降。20世紀80年代中期，沙特阿拉伯的石油湧入美國市場。金融危機期間，美國CPI為負值，而今CPI很快將再次為負值。
希林說：“因為全球經濟疲軟，我認為，通貨緊縮可能會持續，並會擴散到除能源之外其他商品的價格。”
希林說，如果他的判斷是正確的，那麼美國將麵臨類似日本20年來所經曆的通縮陷阱。通縮預期會導致消費者延遲消費，因為消費者預期未來價格更低些。
全球性貨幣貶值
希林說，最近，澳大利亞、新西蘭和加拿大等大宗商品生產國的貨幣已走弱。為刺激出口，歐洲央行已放棄強勢歐元。
日元貶值之後，韓元隨後貶值。大多數央行都通過量化寬鬆政策使本國貨幣貶值，而有些則通過降息來達到同樣效果。
“我們當前麵臨的就是全球範圍的貨幣貶值。”希林說。
美元是唯一的贏家（除了瑞士和丹麥因貿易關係不能貶值外）。“我們無法擺脫這一強勢貨幣。”
投資建議
希林仍建議投資長期美國國債。“我認為，10年國債利率將上漲1%，而不是經濟學家預測的2.9%。這樣，每年收益將增長12%。
這不僅僅是因為美國國債是安全的避風港，還因為美國債券息差與其他主權債券高度關聯。希林說，歐洲主權國家債券收益率太低，美國利率下降，投資者因此可獲得套利收益。
到2015年年底，30年期國債利率將上漲2%，而年初為2.75%。附息國債收益和零息債券收益將分別增長19%和27%。
希林建議投資者青睞美元，而不是歐元、日元、英鎊、或者澳大利亞、新西蘭和加拿大的貨幣。與一攬子貿易加權貨幣相比，美元可能不會上升到1985年的峰值，但目前美元已“溫和”上漲。
“投資者應做空大宗商品，特別是銅。”他說。
希林建議投資者，如果投資股票，倉位應集中在防禦性股票：公用事業、醫療保健和消費必需品等。上年，這類股票都跑贏了標普500指數。股票受美聯儲政策支持，波動性較低，收益差距相對不大。
如果不計美聯儲的影響，股票市場將會出現更大的波動性和收益分散性。
希林說，投資者應該警惕風險，要為全球經濟衰退和熊市做好準備。低價能源有可能是個導火索。這可能會改變投資者的方向，即由“追逐風險”變為“規避風險”。