目前.在銀行間債券市場辦理債券結算業務的基本製度依據
是中國人民銀行頒布的
.全國銀行間債券市場債券交易管理辦法
.
.銀行間債券市場債券登記托管結算管理辦法
.
.全國銀行間債券
市場債券交易流通審核規則..
此外.具體業務操作還應遵守人民銀行頒發的相關部門規章
和重要通知.中央結算公司和上海清算所製定的一些與結算業務
相關的業務規則和實施細則.以及參與者簽署的關於某項業務的
主協議等.
２
.業務係統
目前.辦理債券結算的業務係統是中債綜合業務平台、上海
清算所客戶終端係統.與之相關的業務係統主要包括中國外彙交
易中心本幣交易係統和中國現代化支付係統.
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—
第１１章 基金的投資交易與清算
............................
(三)債券結算的重要日期
１
.交易流通起
始日
指某隻債券在銀行間債券市場開始交易流通的日期.
(１
)中央政府債券、政策性金融債券可交易且期限>３６６天
的.交易流通起始日為其債權債務登記日後的第三個工作日.可
交易且期限<３６６天的.交易流通起始日為其債權債務登記日的次
一工作日.
(２
)證券公司、企業短期融資券的交易流通起始日為其債權
債務登記日的次一工作日.
(３
)央行票據的交易流通起始日均為債權債務登記日當天.
(４
)需人行逐期審批的債券.交易流通起始日為收到人行批
複和發行人交易流通公告後的第三個工作日.
２
.結算日
也稱為交易交割日.指債券交易雙方達成交易後實際執行債
券交割和資金交收的日期.
目前.銀行間債券市場現券交易的結算日有Ｔ＋０和Ｔ＋１兩
種.其中Ｔ為交易達成日.Ｔ＋０結算是指在交易達成的當日辦理
債券結算.Ｔ＋１結算是指在交易達成的次一營業日辦理債券結算.
３
.交易流通終
止日
指某隻債券在銀行間債券市場交易流通終值的日期.
一般情況下.各類債券的交易流通終止日為債權兌付日前的
第三個工作日.由於銀行間債券市場的現券交易存在Ｔ＋１的結算
日.一隻債券的截止過戶日與其交易流通終止日是同一天.
４
.截止過戶日
指債券登記托管結算機構為某隻債券在銀行間債券市場的交
易結算辦理相應債券過戶的最後日期.
(四)債券結算方式
結算方式是指在債券結算業務中.債券的所有權轉移或權利質押與相
應結算資金的交收這兩者之間不同的製約形式.根據中國人民銀行２０１３年
１２號文的規定.目前銀行間債券市場債券結算主要采用券款對付的方式.
結算方式內容
純券過戶
雙方隻要求結算機構辦理債券交割.款項結算自行辦理.
特點
:快捷、簡便.其本質是資金清算風險由交易雙方承擔.
見券付款
收券方得知付券方有足額債券.即向對方劃付款項.
特點
:有利於收券方控製風險.付券方有風險.
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基金從業資格考試
:證券投資基金基礎知識
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見款付券
付券方確定收到款項後.進行交割.
特點
:有利於付券方控製風險.收券方有風險.
券款對付
指在結算日債券交割與資金支付同步進行並互為約束條件的一種
結算方式.
特點
:結算雙方風險對等.一種高效率、低風險的結算方式.
(五)債券結算業務類型
１
.分銷業務
分銷業務是指承銷商在發行期內將承銷的債券向其他結算成
員
(和分銷認購人
)進行承銷額度的過戶.
２
.現券業務
現券業務.即債券的即期交易.是指交易雙方以約定的價格
轉讓債券所有權的交易行為.現券交易的結算按單一券種辦理.
結算日為Ｔ＋０或Ｔ＋１.可以選擇任意一種結算方式.市場參與者
進行每筆現券交易均應訂立書麵形式的合同.其書麵形式包括全
國銀行間同業拆借中心交易係統生成的成交單.或者合同書、信
件和數據電文等形式.
從２００１年７月２日起.全國銀行間債券市場現券交易采用淨
價交易.
３
.質押式回購
質押式回購是交易雙方進行的以債券為權利質押的一種短期
資金融通業務.在回購期內.資金融入方出質的債券.回購雙方
均不得動用.質押凍結期間債券的利息歸出質方所有.
中國人民銀行規定.質押式回購期限最長為１年.在１年之
內由投資者雙方自行商定回購期限.在目前我國債券市場的質押
式回購中.１天和７天回購是交易量最大、最為活躍的品種.
４
.買斷式回購
買斷式回購是一種典型的回購交易.也是國外比較常見的一
種交易方式.２００４年５月２０日.買斷式回購在銀行間債券市場正
式推出.
與質押式回購不同.買斷式回購的資金融出方不僅可獲得回
購期間融出資金的利息收入.亦可獲得回購期間債券的所有權和
使用權.按規定.目前買斷式回購的期限最長不得超過９１天.具
體期限由交易雙方確定.
買斷式回購以淨價交易.全價結算.可選擇的結算方式為券款對
付、見券付款和見款付券三種方式.買斷式回購的結算債券及用於
擔保的債券均應為單一券種.可選擇的債券券種範圍與現券買賣
相同.買斷式回購期間.交易雙方不得換券、現金交割和提前贖回.
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第１１章 基金的投資交易與清算
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在買斷式回購中.交易雙方需要商定首期交易淨價、到期交易淨
價和回購債券數量.中國人民銀行規定.到期交易淨價加債券在
回購期間的新增應計利息應大於首期交易淨價.
按照中國人民銀行的規定.任何一家市場參與者在進行買斷
式回購交易時單隻券種的待返售債券餘額應小於該隻債券流通量
的２０％.任何一家市場參與者待返售債券總餘額應小於其在債券
登記托管結算機構托管的自營債券總量的２００％.
５
.債券遠期
交易
債券遠期交易是指交易雙方約定在未來某一日期.以約定價
格和數量買賣標的債券的行為.根據中國人民銀行的規定.債券
市場參與者進行遠期交易時應簽訂遠期交易主協議.
遠期交易可選擇券款對付、見款付款和見券付款三種結算方
式.遠期交易到期應實際交割資金和債券.
６
.債券借貸
債券借貸是債券融入方以一定數量的債券為質物.從債券融
出方借入標的債券.同時約定在未來某一日期歸還所借標的債券.
並由債券融出方返還相應質物的債券融通行為.債券借貸的期限
由借貸雙方協商確定.但最長不得超過３６５天.
舉例
:甲方持有Ａ債券.乙方持有Ｂ債券.甲方將Ａ債券質
押給乙方.從乙方借入Ｂ債券.到期日.甲方將Ｂ債券歸還給乙
方.乙方將Ａ債券返還給甲方.
債券借貸首期采用券券對付結算方式.到期可采用券券對付、
返券付費解券和券費對付結算方式中的一種.
單個機構自債券借貸的融入餘額超過其自有債券托管總量的
３０％
(含)或單隻債券融入餘額超過該債券發行量的１５％
(含)
起.每增加５個百分點.該機構應同時向同業中心和中央結算公
司書麵報告並說明原因.
７
.利率互換
業務
２０１３年１２月３１日.人民銀行批準上海清算所開展人民幣利
率互換集中清算業務.人民幣利率互換集中清算是指債券清算機
構對市場參與者達成的利率互換交易進行合約替代.承繼交易雙
方的權利與義務.成為中央對手方.並按多邊淨額方式計算利息
淨額.完成利息淨額結算.
利率互換是我國第一個集中清算的場外衍生品.我國是全球
第三個實施場外金融衍生品強製集中清算機製的國家.納入強製
清算的品種包括
:浮動端參考利率為ＳＨＩＢＯＲ隔夜、ＳＨＩＢＯＲ３個
月和７天回購定盤利率３個品種、期限在５年以下的利率互換
交易.
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基金從業資格考試
:證券投資基金基礎知識
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考題精練
【例１１－８】我國銀行間債券市場的交易品種包括
( ).
Ａ.債券、回購、遠期交易
Ｂ.債券、質押式回購、買斷式回購、大宗交易
Ｃ.優先股、債券、回購
Ｄ.債券、質押式回購、做市商交易
【答案】Ａ
【解析】目前.我國銀行間債券市場的交易品種包括債券、回購和遠
期交易.故選Ａ.
【例１１－９】關於國債質押式回購和買斷式回購.以下表述正確的是
(
Ａ.)
.
質押式回購中質押的國債屬於國債的受讓方
(逆回購方).受讓方
有權處置該國債
Ｂ.
買斷式回購中出售的國債屬於國債的受讓方
(逆回購方).但國債
被證券交易中心凍結.受讓方不能處置
Ｃ.買斷式回購中出售的國債仍屬於國債的出讓方
(正回購方
)
Ｄ.質押式回購的受讓方