吳慶
市場經濟總是經曆周而複始的周期，經濟擴張與經濟緊縮交替更迭、循環往複。上世紀70年代美國爆發的經濟危機，結束了布雷頓森林體係，使得美國的貨幣政策再也不受黃金儲備的約束，美國開始一而再、再而三地推行寬鬆貨幣政策。但是寬鬆貨幣政策也帶來了資產泡沫的副作用，為下一次危機埋下隱患。2008年的金融危機後，美國啟動了量化寬鬆貨幣政策（quantitativeeasing，以下簡稱QE）。但是從近期實際經濟增長的指標來看，美國經濟早已複蘇，很快就不再需要用泡沫來緩解上一輪危機。美國聯邦儲備委員會（美國貨幣政策決策機構，通常簡稱“美聯儲”）結束QE，意味著一個強勢美元周期即將來臨，全球經濟都會受到不同程度的影響。
一、強勢美元周期即將來臨
QE政策的執行與否取決於未來美國經濟是否複蘇，以及失業率能否得到改善。當前美聯儲被迫維持當下的QE政策正是由於美國失業率降低相對緩慢。
但是，首先可以肯定的是美國經濟的複蘇是真實可靠的。從2008年二季度開始的6個季度中，美國經濟的環比季度增長折年率出現了5次負數，其中4次是連續的，最嚴重的衰退發生在2009年一季度（8.9％）。但從2009年四季度開始，美國經濟再也沒有出現過負數，環比季度增長折年率平均都在2％左右。
在美國經濟衰退的幾個季度當中，值得注意的是美國政府的反應。經濟衰退導致美國國內大量公司關閉，與中國政府出台各種政策減少企業倒閉相反，美國政府縱容了企業倒閉。美國政府並不和企業一起承擔經濟衰退的壓力，壓力落到了企業家身上。美國的企業家也沒有讓人失望，他們在關閉舊公司的同時開始組建新的公司；他們退出原來的失去競爭優勢的行業，同時開始進入新的具有競爭優勢的行業。
從經濟轉型的角度來看，美國經濟在產業層麵實現了優勝劣汰：失去競爭力的產業萎縮了，關閉的企業再也不會開張；具有競爭力的產業開始擴張，新企業正在誕生，美國經濟整體的競爭力隨之提高。頁岩氣、3D打印機、穀歌眼鏡之類的革命性新產品很可能將美國推入一個高增長時代。因此，美國經濟從2009年四季度開始，環比季度增長折年率平均在2％左右，也就不足為怪了。
比較中美兩國應對全球金融危機的方式和結果，差異十分明顯：中國政府通過實施大力度的經濟刺激計劃避免了大量企業關閉，中國經濟沒有出現連續幾個季度的負增長，短期維穩取得了成功；但是，中國式成功的代價是抑製了企業家精神，產業領域的優勝劣汰沒有發生，以廣東地區“騰龍換鳥”為標誌的主動轉型被擱置了。
其次，美國的失業率指標正在穩步降低。並且，美國失業率指標的改善落後於美國經濟技術的複蘇速度。美國經濟的季度GDP環比增長折年率在2009年一季度見底，隨後開始複蘇，並在2010年一季度達到一個峰值4.0％。從2008年金融危機爆發以來，美國的失業率不斷攀高，並在2011年年初仍維持在幾近最高位，但隨後呈現出緩慢降低的趨勢。
就業改善緩慢的背後是美國經濟的轉型。學術界對美國就業率前景的預測一直存在較大爭議。有學者認為，一些美國人連續幾個月沒有找到工作，就放棄了找工作的努力。他們退出勞動力市場的行為，同時減少了計算失業率的分子和分母，於是降低了失業率。但這種降低是虛假的。