2014：變革之年
股市
作者：王東嶽
2014年，中國資本市場迎來變革之年。
重啟IPO、開通滬港通、推進國企混合所有製改革、推行優先股試點，細細感受，似乎每條新政出台的背後都暗含國家對於改革的決心、每項改革的實施都充滿對未知探索的勇氣。
或許，多年以後再回首時人們會發現，原來那些對未來產生深遠影響的政策是始於2014年。
重啟IPO：“眾望所歸”
2013年11月30日，證監會發布《新股發行體製改革意見》。以此為起點，停滯了14個月的新股發行機製終於重新啟動。
閘門甫一開啟便迎來企業洪流。數據統計顯示，2014年1月份，共有45家公司發行新股，募集資金超過300億元。創業板指數一路飆升，振幅高達14.73%。而截至2014年底，國內上市企業共有104家，融資合計約600億元。
而伴隨著公司新股發行逐漸增多，潛藏的問題也在漸漸凸顯。
1月9日，奧賽康公布網下申購結果，公司發行市盈率67倍，舊股轉讓募集資金接近32億元，遠高於新股計劃募集金額7.84億元。10日，奧賽康發布公告稱，暫緩新股發行。
1月12日，證監會緊急發布《關於加強新股發行監管的措施》，對發行人的詢價、路演過程以及網下投資者的報價過程進行抽查。3月21日，證監會出台完善新股發行改革相關措施。
在新辦法中，證監會對於老股發行過程中產生的問題做出指導，要求適度放寬超募限製，從嚴募集資金合理性的信息披露，對老股轉讓數量做出限製；針對網下詢價和定價的不合理行為，證監會則進一步規定，網下詢價應持有不低於1000萬元市值非限售股票，以保證定價者成為真正的利益相關方。同時，對於定價不合理者，設立黑名單製度，未來將成為認購限製對象。
此外，對於承銷投行向關聯方配售的行為，新辦法加強了規範性要求，增加禁止配售關聯方，禁止主承銷商向與其有保薦、承銷業務關係的機構或個人配售。
在《改革意見》中關於注冊製推行的設想和針對三高、圈錢問題的約束，以及事後對改革過程中產生的問題對症下藥，短時間內采取合理措施應對。我們不難從中感受到國家對於改革的決心和勇氣。
在未來的製度改革過程中，或許仍會發生各種新狀況，但隨著製度的日趨完善，我們有理由相信，中國資本市場必將迎來高速發展的新時代。
滬港通：“應運而生”
2013年，十八屆三中全會《決定》中曾提出“推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度”。2014年，滬港通應運而生。
4月10日，國務院總理李克強在博鼇論壇發表主旨演講時表示，中國將著重推動新一輪高水平對外開放。其中，擴大資本市場對外開放應是重要方麵；中國將積極創造條件，建立上海與香港股票市場交易互聯互通機製，進一步促進中國內地與香港資本市場雙向開放和健康發展。
同日，中國證監會、香港證監會聯合發布公告，宣布將開通滬港通試點。
經過一係列的詳細討論和深入交流，上交所和港交所最終商定，在交易封閉運行、人民幣交易結算、不改變投資者交易習慣以及在控製風險的基礎上展開合作，四方簽訂《合作協議》。
11月17日，滬港通正式開通。但開通僅三天便迅速遇冷卻是讓人始料未及。
交易日首日，滬股通交易火爆。開盤僅15分鍾，滬股通130億元的單日交易額度便隻剩63.64億元，已不足一半。13時58分，滬股通單日交易額度餘額歸零，提前1小時結束首日交易。港股通的表現反差強烈，截至17日收盤，港股通尚有餘額87.86億元人民幣，105億元額度僅使用17.14億元，占比16.3%。
之後兩日，滬港通交易熱情急轉直下。到三個交易日，滬股通130億元單日額度僅消耗26.12億元，占比21%；港股通單日交易額僅2.53億元，剩餘額度占比高達97%。
或許，滬港通的快速遇冷會成為改革浪潮中一段小小的插曲，開通僅三天便幾近無人問津的窘境，多年以後人們談論之時也許會欣然一笑。但無論如何，滬港通所代表的意義不容忽視。