4．原則四：采取“待售”觀點。格雷厄姆曾說，將投資當成是做生意，才是最有智慧的。做生意，就要嚴格遵循健全的市場和商業法則，隻有這時，投資才是沒有激情的。我們建議投資者采用格雷厄姆和巴菲特的投資原則，把投資當成是角色互動的遊戲。投資人應扮演企業主的角色，確切地知道公司是否真如股市上的價格那樣值錢。我們認為，過分關注股價上下波動反而會忽略對公司內在質地的關注。
5．原則五：堅持到底。價值投資法則告誡投資人對於自己既定的投資方法不要輕易改變，而要堅持到底，堅守對於一家經過自己認真研究的投資標的公司的立場和看法，因為股市中唯一被證明有效的就是隻考慮所投資標的公司的真實表現。任何所謂的內部消息更多的是莊家的煙霧彈，改變不了由公司質地決定的股價長期走勢。
以價值為基礎的投資方法的迷人之處就在於：在低於公司真實價值的價位買進股票，不論利率高低、經濟盛衰、貨幣強弱如何，不為一時市場震蕩所動搖，堅持自己的信念，必有驚人的回報。
6．原則六：反向操作。20世紀50年代，巴菲特操作無人問津的股票，且以三四倍本益比的股價大進大出。傳奇基金經理人內夫在大眾無情地拋售克萊斯勒和花旗銀行股票時卻大量買進。彼得·林奇則買進所有同行不屑一顧的消費性產品股票，從此使麥哲倫基金業績成為傳奇神話。
所以，要想成為一個成功的價值型投資人，就要學會反向操作，不跟在別人後麵人雲亦雲。當然這種反向操作並非是機械式地逆勢而為，為反向而反向。股票市場對於公司股價判斷正確與否的概率幾乎是一樣的，因此投資人唯一能與市場大眾反向操作的狀況應為：（1）股票市場對於某一事件的心理反應已到了瘋狂的極至；（2）對於公司財務資料的分析大家都錯了。尤其需要注意的是，當缺乏足夠的證據支持時，千萬不要與市場對著幹。
7．原則七：忽略市場。股市中的芸芸眾生若不為媒體信息而左右，那將是一個非常難能可貴的投資行為。而這正是成功投資人的重要個性特征。但這並不是說他們不需要關心信息，而是說他們要關心的焦點應聚合在公司長期發展潛力上而不足下個月或下一季度會發生什麼事情上。判斷公司價值大小最有力的要素就在於重視人人都可得到的公司財務報表，以及公司在市場上的長期表現，這較之經濟學家、分析師等能告訴你的不知要重要多少倍。同樣，市場行情與公司真正的價值也毫不相幹，唯一決定價值的隻能是公司的獲利表現，而不是期望市場給這個表現定一個價。不論大盤指教上漲或下跌可能帶來什麼樣的震蕩，都不應該成為投資人做出買賣決定的唯一依據。
簡言之，價值投資隻是一個簡單的投資理念，它和邏輯推理、數學和心理學等方麵的知識緊密相關。我們上麵已經討論了價值投資的原則和觀念，這些原則和觀念雖然是在西方形成和發展，但對今天在中國的證券市場投資仍然具有非常現實且重要的意義和可操作性。現在，我們把這些枯燥的原則簡化成下列投資的重要步驟：
1．以巴菲特的選股原則評估企業。投資標的公司來來前景的能見度，投資標的公司經營管理能力的能見度，包括是否了解公司未來發展潛力和公司靈活運用現金流量的能力，投資標的公司經營者信用的可靠度，包括是否會讓公司股東共享公司的獲利。
2．在投資市場上“低買高賣”隻是一種理論上且理想中的操作結果，在通常情況下，隻有聖人或幸運的人才能做到。在大多數情況下，暫時的被套才是常態。但買人的公司首先必須是符合我們上述幾個特征組合（要找到符合全部特征組合的公司也很難）的好公司，同時在價格被相對低估的時候買進。買進股票後遭遇暫時下跌是正常的。有一點可以肯定的是，潛藏於企業內部的真實價值終究會反映在股票價格上，而未來的股票價格上漲空間也將足以彌補短期股票價格波動所導致的損失，甚至產生更高的報酬率。
3．分配投資資金時，要將大部分資金集中投資於未來能夠高速增長的獲利企業。由於普通投資者的精力和資金有限，投資者應盡可能采取集中持有的投資策略，即在一個籃子裏放入少量的雞蛋，然後小心翼翼地看護它們。建議選擇10到15家未來能長期獲利增長並能延續以往良好表現的績優股進行集中投資。
4．價值投資的目的是要追求遠高於一般獲利水平的高報酬率，但價值投資過程並不見得都是平坦而順利的，價值投資人也必須做好忍受市場短期波動起伏的心理準備。堅持不以把握每一小波段為目標，不對組合進行頻繁的操作和調整，以降低空易成本和調整成本。不力圖把握過於短期的投資機會，隻在基本麵或市場環境出現較大變動時才考慮對組合進行相應的調整。
5．鑒於長牛市道，我們建議隻要股票市場不持續惡化，保持投資組合至少五年不變。可能的話，越久越好。
筆者的最後忠告是；第一，態度決定一切，用投資的態度去做股票；第二是精選股票；第三是不戰而勝。