“市場先生”的身影在中國股市同樣也能看見，正如格雷厄姆所說：“投資人如果因為市場的非理性下滑而決定賣出手中的股票，殺出市場，或開始對未來股票市場表現出過度焦慮情緒，這正好是把自己的優勢轉換成劣勢。假如投資人所持有的股票沒有市場價格問題，他的感覺就會舒服得多，因為這樣可以免去由市場價格震蕩帶來的無謂精神緊張。”
格雷厄姆在60多年前就開始撰寫有關市場的不理性和投資人應如何保護自己避免出錯的文章。然而從那時候起一直到現在，投資人的行為很少改變，他們在“市場先生”麵前仍然不由自主地經常表現出不理性的投資行為來，其中，最典型的兩種不理性市場行為就是害怕與貪婪。這兩種行為在市場上幾乎每時每刻都在發生，從而累及整個市場表現。1997年美國加州大學的行為經濟學家特倫斯·奧迪恩發表了題為“投資人買賣為何如此頻繁？”的研究報告。這項研究總結了從證券公司中抽樣選取的10000個賬戶，並追蹤其中的9748個有效賬戶的股票交易情形，結果發現：首先，這些賬戶的股票年平均周轉率高達78%，也就是說，他們的投資組合中80%的股票賣出後又再買回來。其次，我們以每四月、每一年以及兩年為時間段來觀察這些戶頭內的投資組合變化，結果發現兩項驚人的現象：第一，投資人買進的股票與當時的市場主流導向是一致的；第二，他們賣出的股票，其股價在事後的表現都證明打敗了大盤。研究同時表明，從過去一年的股票波動區間看，在買賣手續費不列入考慮的情況下，所有後來表現不錯的股票，都是在漲幅隻有3%的時候便被投資者非理性地賣掉了。
究竟是什麼原因促使人們從事這種毫無效益的市場投資和買賣？因為無法回到過去，無法去考察每一個投資人當時的心理狀況，所以也就無法得到正式的理由。如果真的能獲得這方麵的信息，我們可能會得到一萬個不同的理由，但不管這些理由是什麼，有一點卻是頗為肯定的，那就是，每當與金錢和投資相關的時候，人們常常會作出錯誤的判斷行為。遺憾的是，我們能分辨出投資人的這種非理性行為，卻很少有對投資人之所以選擇走上這條投資不歸路的原因分析。現在我們可以確信，答案就在於心理層麵。因此，我們給出的建議是：投資人除了有必要了解和掌握基本的會計、財務、數理統計和概率等知識之外，最有必要學習的領域就是投資心理學，特別是研究誤判心理。我們相信，投資人思考缺陷通常是在思考分析時好走捷徑，而且不經過任何周詳的調查研究就輕易直接跳到結論部分，接著就貿然進入股票市場進行操作。因此，正確的做法是，就一個完整的投資股票過程而言，投資者要盡量采用雙軌分析法：第一，理性分析所有影響你投資決策的因素；第二，了解潛意識對你的投資決策行為的影響作用。臨床醫學研究表明，腦部在潛意識狀態下會主動驅使人們去做一些事，這些事有時非常有用，但在很多情況下則是無用的。因此，投資者在做投資決策前，首先要學會用雙軌分析方法，考慮理性的預期和概率，然後再小心評估心理因素的作用。