第十二章
（一）概述
根據鄭州商品交易所（ZCE）的2008年年報，2008年鄭州商品交易所總成交量44511.43萬手，總的成交金額155600.12億元，分別比上年增長139%和163%，呈現出建立以來最好的發展勢頭。特別是，在全球期貨和期權交易所排名中，鄭商所從2007年的24位上升到2008年的13位。
說明：2000年，交易品種僅硬麥期貨。2003年3月28日，上市優質強筋小麥期貨合約；2004年6月1日，上市棉花期貨合約；2006年1月6日上市白糖期貨合約，12月18日，上市PTA期貨合約；2007年6月8日上市菜籽油期貨合約。
Note：Listedproductwasonlywheat.StrongglutenwheatwasaddedonMarch28.2003,andCottonNO.1wasiaunchedonJune1,2004.Whitesugarwasiaunchedonjanuary6,2006;PTAwaslistedonDecember18,2006;RapeseedoilwaslaunchedonJune8,2007.
整個2008年鄭商所主力品種小麥期貨市場平穩運行，交易活躍。全年優質強筋小麥期貨共成交合約5501.86萬手,成交金額11407.47億元，最高日成交量79.71萬手，最高日持倉量34.26萬手；硬白小麥全年共成交合約32.86萬手,成交金額59.61億元。在2008年全球成交前10名的農產品期貨和期權當中，鄭商所強麥期貨名列第7位。
而大連商品交易所1993年開業至2008年底，大商所累計成交期貨合約21.6億手，累計成交額67.2萬億元，總交割量為1155萬噸，已發展成全國最大、世界第二大農產品期貨市場。其大豆期貨價格已成為國內大豆市場的權威價格和國際大豆銷區的代表價格。
截止2009年8月21日，各農產品主力期貨合約的結算價及保證金如下：天然橡膠主力期貨結算價為18070元/噸，則最低保證金為4518元/手；黃大豆一號主力期貨結算價為3627元/噸，則最低保證金為1814元/手；豆粕期貨結算價為2833元/噸，則最低保證金為1417元/手；棕櫚油主力期貨結算價為6348元/噸，則最低保證金為3174元/手；菜籽油主力期貨結算價為7652元/噸，則最低保證金為1913元/手；白砂糖主力期貨結算價為4603元/噸，則最低保證金為2762元/手；玉米主力期貨結算價為1713元/噸，則最低保證金為857元/手；早秈稻主力期貨結算價為2074元/噸，則最低保證金為1037元/手；豆油主力期貨結算價為7372元/噸，則最低保證金為3686元/手；優質強筋小麥主力期貨結算價為2168元/噸，則最低保證金為1084元/手；燃料油主力期貨結算價為3999元/噸，則最低保證金為3200元/手；一號棉主力期貨結算價為13455元/噸，則最低保證金為3364元/手。傳統的農產品如玉米和小麥期貨每手的保證金顯著低於金屬期貨，在所有期貨品種裏是最低的。保證金最高的依次是天然橡膠、棕櫚油、豆油和燃料油期貨，它們與鋁期貨的保證金相當。總體來說，相對於金屬近1.5萬元/手的保證金來說，農產品期貨的入市門檻較低。
（二）農產品價格影響因素
農產品期貨價格與產品現貨價格之間有著十分緊密的聯係。農產品供求狀況及影響其供求的眾多因素對現貨市場商品價格產生重要影響，由於期貨市場和現貨市場的聯動性，必然會對期貨價格重要影響。在現實市場中，農產品期貨的價格不僅受商品供求狀況的影響，而且還受其他許多非供求因素的影響。典型的因素包括：金融貨幣因素、政治因素、政策因素、投機因素、心理預期等。因此，期貨價格走勢基本因素分析需要綜合地考慮這些因素的影響。具體來講，主要有以下各種因素。
1.供求狀況
供求因素是決定價格的根本因素。
供給方麵，主要由三部分組成，包括前期庫存量、當期生產量、商品的進口量。
需求方麵，通常有國內消費量、出口量及期末商品結存量三部分組成。
2.農業政策
在國際上，農產品主產國農業政策對相應期貨價格影響很大，例如（案例來自於中國期貨投資者服務手冊），1996年，美國國會批準新的《1996年聯邦農業完善與改革法》，使1997年美國農場主播種大豆的麵積猛增10%，從而導致國際大豆期貨走低。近年來中國政府對三農問題非常重視，為貫徹“大農業”的精神，為提高農民收入出台了許多有利於農民收入的政策，如農產品最低收購價、穩定價格、免農業稅等政策的出台對農產品價格有明顯的支撐作用，同時金融支農也對農業的發展起了巨大的作用。
3.國際市場價格
我國的農產品市場與國際農產品市場的價格走勢十分緊密，尤其是農產品出產國的價格。同時在期貨市場上，國內期貨價格也受到國際主要期貨市場如CBOT等的影響。
4.運輸成本
國際船運價格將直接影響著進出口成本從而影響到農產品的供需格局。同時如果國內地區性的運力緊張，也將拉動運輸成本的上升，間接刺激農產品價格的上漲。因此，與運費相關的運力緊張狀況、原油價格等因素，都成為影響其價格的間接影響因素。
5.其他因素
比如彙率，貨幣幣值的波動必然會對農產品現貨價格產生影響，同樣也會對期貨價格產生影響。曆史經驗表明，當貨幣貶值時，玉米期貨價格會上漲；當貨幣升值時，期貨價格會出現下跌。當美元貶值時，會帶動國際農產品期貨價格上升；反之，當美元升值時，會對農產品期貨價格造成下跌壓力。
還有如經濟周期，經濟周期在經濟的運行中周而複始地反複出現，一般由複蘇、繁榮、衰退和蕭條四個階段構成。受此影響，玉米的價格也會出現相應的波動，從宏觀麵進行分析，經濟周期是非常重要的影響因素之一。如在2008年的全球金融危機中，玉米價格曾一路下行。
以上這些因素是各種農產品期貨價格共同的影響因素。而再具體分析，各種農產品期貨價格的影響因素又有所不同。比如大豆期貨，由於國內需求的70%左右都是通過進口，故運輸成本的影響就特別大。因此，下麵就針對最主要的三種農產品小麥、玉米和大豆，對它們的具體影響因素和走勢作簡單的分析。
（三）小麥期貨