就在這時，後麵塵頭又起，項羽回頭眺望，心知必是漢兵追來了。亭長也急忙道：“大王不要再多慮了，快上船吧，一切等過了江再說。”
項羽卻搖頭道：“我知你是忠厚長者，你的厚意，我感領了。無以為報，惟我座下烏騅馬，隨我五年，日行千裏，臨陣無敵，今我不忍將它殺死，就將它賜贈與公，日後見此馬猶如見我。”說著，他縱身躍下馬來，讓部卒將馬牽到亭長的麵前，交付給他。項羽又命眾人下馬步行，拔刀在手，轉身列陣，以待漢兵。
亭長見項羽已有決死之意，無能為力，隻好帶著烏騅馬，立即擺渡過江。他的船剛開走不久，追兵便到了。項羽一聲令下，身先士卒，衝入敵陣。他與那二十六人在陣中衝擊，項羽尤其奮力，不突圍也不退縮，他隻一味殺敵，全不顧自身。結果在他奮勇殺敵之下，那二十六人都成功衝出重圍，各自逃亡而去。項羽殺了數百人，但也身受十多處創傷，他倒退至江邊，勉強支撐站立。
這時的項羽已是血染旌袍，但目光依舊銳利，威勢不減，漢兵也隻圍住他，不敢妄動。隻見漢兵陣中驟出數騎，項羽認出了其中一人，乃是他昔日的舊友呂馬童，便指向他道：“你不是寡人的舊友嗎？”
呂馬童一見項羽那銳利目光，便不敢正視，隻向身邊一名僚將王翳道：“這位就是西楚霸王。”
項羽又道：“我知漢王懸賞取我首級者，可賜千金，封邑萬戶。念在你我舊日有交情，今天我就把這首級給汝了！”話音一落，項羽便把手中寶劍提起，向頸上一橫，就自刎於烏江邊上。
一代英雄、蓋世無敵的西楚霸王，就此以自殺而告別了他輝煌而又悲壯的一生！
正是：
八千子弟起江東，橫掃天下逐蒼穹。
傲世無敵楚霸王，壯哉一刎絕英雄！
看著項羽轟然倒下，漢軍將士們先是被震住，半晌才回過神來。麵對這千金的屍體，漢兵將士竟然一哄而上，展開爭搶，不惜自相殘殺起來。刀光劍影下，幾十名漢兵被殺死。混亂之中，更將項羽的屍體肢解，最後王翳得了首級，另外呂馬童、楊喜、呂勝、楊武四人各得一體。可憐項羽死後，也遭了分屍之“刑”。
就這樣，這五名漢將帶著項羽殘屍，便回去向劉邦請功領賞。當五人把項羽的殘屍各自獻上時，也使劉邦震驚。他也萬萬料不到項羽遭了分屍之慘，不由歎惜一聲，待將五體合起來，驗明是項羽無誤之後，即命吏員頒下他的封賞詔令，把這五人俱封為侯。
項羽既死，劉邦就揮軍向楚地進發。楚地的各城望風而降，漢軍一路順利。但來到魯城之時，卻被魯城堅拒，不肯出降。劉邦本來一直暢行無阻，今被魯城拒擋，登時激怒了他，當即率軍來攻城，心想若攻下城來，便將其屠戮，使魯城夷為平地。可是大軍到了城下，竟聽到一陣特別的弦誦聲，非常悅耳。
劉邦聽到以後，當即沉吟下來：“魯國是禮儀之邦，素來守禮義，今為其主守節，才拒擋我軍，不如設法招撫，免動幹戈，惹天下人不滿！”想到這裏，劉邦即吩咐軍士把項羽首級挑在竿上，然後開到城前，舉起長竿，以首級示眾，再讓一名軍弁在城下大聲曉諭城上的守軍，說漢王施恩，若肯降順，一律免死。
其實魯城中的吏民也不想以死相抗，隻是不知漢軍會如何對待他們，加上是項羽的子民，理應為項羽守節，才不肯出降。今見了項羽之首，又聽了劉邦曉諭，終於同意出降，即打開城門，迎入漢軍。