隻有在消除了“高儲蓄背景下的製度性套利機會”之後，推出國際板才能不賠錢，才能避免被掏空。但是不賠本並不意味著就是獲益。設立國際板能否獲益不賠的前提條件是本國發行的紙幣是否成為國際儲備貨幣。換句話說，在美元作為全球儲備貨幣的情況下，隻有美國設立“國際板”才能獲益。獲益就意味著成功。
美國證券市場的“國際板”成功的前提是美國發行的紙幣屬於全球儲備貨幣。美國的投資者可以開出較高的溢價吸引海外公司到美國上市，即向美國出口股權，美國投資者以美元進行購買，即進口這些股權。企業股權其實是企業資產的衍生產品，股權背後存在著內在的價值；相反，美元早已不代表黃金，也不代表美國的信用，美元背後不存在內在價值。在美國證券市場上，美元與外國企業股權之間的交易是一場無價值的信用符號與有價值的企業股權之間的交易。從全局的長遠的角度看，美國和美元持有者永遠是贏家，差別僅僅在於贏多贏少。正因如此，美國及其貨幣政策的附庸者才敢於設立“國際板”。相反，中國的人民幣並沒有代替美元成為全球儲備貨幣。外國公司在中國發行A股之後所獲得的人民幣（包括由此再投資所形成的利潤）是與中國的美元儲備掛鉤的，而中國的美元儲備不是美聯儲白送的，而是通過廉價出口各類股權、各類資源、各類產品以及出讓本土企業發展的市場空間換來的。與日本、韓國相比，我們的換彙成本是他們的數倍。中國的外彙儲備不僅有成本，而且有數量上的約束。美國可以在次貸危機中宣稱無限量地提供美元，中國卻隻能依靠賣企業和賣產品來獲取美元，出口的各類廉價商品時常麵臨著各種貿易壁壘的圍堵。正是因為國外企業在A股國際板發行人民幣股票募集的資金是與美元掛鉤的，所以，A股國際板所形成的真實交易是，一方麵我們以低價賣產品、賣企業、賣資源換取美元，另一方麵以美元對應的人民幣資產購買外國公司高市盈率發行的股票。在存在“高儲蓄背景下的製度性套利機會”的情況下，這類交易一定導致財富流失，這類交易的持續存在就是國民財富流失的過程。隨著國內儲蓄被逐步吸走以及相應的外彙儲備水平的下降，外國企業在完成其跨市場套利之後必然紛紛選擇下市而離開A股國際板。國際板從此走向沉寂或消亡，“國際板”成了“國際笑話板”。
類似的喧嘩和沉寂已經在日本上演過。20世紀80年代，日本開設國際板招引了127家外國公司前來上市，之後便是證券市場一路走低，外國企業逐步退市。2003年國際板便消失了。其中深層次的原因是日元沒有代替美元成為全球儲備貨幣。
由此可見，隻要證券市場發行製度沒有進行實質性改革，隻要A股市場還存在“高儲蓄背景下的製度性套利機會”，那麼A股國際板一定是外資上市公司的“國際提款機”；隻要人民幣作為紙幣不能替代紙幣美元成為全球儲備貨幣，那麼靠國內儲蓄和外彙儲備支撐的A股國際板一定撐不長久。“人民幣國際化”“人民幣成為全球儲備貨幣”與“設立A股國際板”之間的因果關係絕不能顛倒。
在人民幣沒有成為全球儲備貨幣的情況下，在A股市場發行製度沒有根本改革的背景下，A股國際板從興起到消亡的過程，將是中國儲蓄財富流失、外彙儲備減少、國際收支惡化、股票指數下跌、股票市值縮水、整體市盈率下降、中小企業融資上市更加艱難、社會失業率進一步上升的過程。如果A股國際板全然不顧中國經濟與製度的現實而“摸著石頭過海”，那麼就需要為其中巨大的代價做好支付的準備。