正文 第28節 影業資金融通(1 / 3)

在電影拍攝上采用多種融資手段,由此不僅減少了拍片時的自有資金投入,加快資金周轉率,也分散了影片不賣座的風險。

一、美國電影項目融資模式

好萊塢拍攝電影的資金來源主要包括六大發行公司的預付款、電視和DVD、新媒體版權預售、政府補貼、稅費返還、電影投資基金及電影投資機構的貸款等。真正由多家企業參與的拚盤子式的權益投資組合並不多見。

(1)包裝訂製模式。製片人或經紀人先將影片的要素組合好,如確定劇本、主要演職員、拍攝計劃等,然後找一家電影公司,以求得到它們的部分投資。一旦對方答應,簽下合同。合同中規定,當某些條件滿足時,如劇本完成、卡司選定等,下一步的資金便自動到位,資金分幾步到位。然後拿著合同再去找其餘資金,包括銀行貸款。等影片拍竣,電影公司便來提貨(拿底片)。

如果項目預算很高,資金由好萊塢大廠包辦,往往意味著製作人和製作公司必須放棄諸如劇本的定稿、卡司的選擇、最終剪輯權等藝術權限。

(2)片花預售模式。在一部影片拍攝過程中,先通過展示片花,獲得多種渠道發行商們的預購。賣片花得到的一般不會是現金,而是期票,因此製片人需要到銀行去按一定折扣兌換成現金。賣片花的成功率一要看製作班子的陣容,二要看行情。一般情況下,一部影片靠預售大約能得到60%的製作費用。

(3)有限合夥模式。一般隻適用於低成本影片,由獨立製片人通過私人渠道融資,需要成立有限合夥公司。獨立製片實際上屬於信托基金型事業。

(4)私募基金模式。電影私募基金通常以高收益債、低收益債和優先股等不同品種的金融產品吸引風險承受能力不同的投資者而完成,例如由派拉蒙牽頭設立的Melrose Partners募資2.31億美元,融資操作人美林將Melrose Partners切成高收益債、低收益債和優先股三塊,分別吸引不同的投資者:銀行投資主要債券,機構投資者以500萬美元或1000萬美元為單位投資風險較高的品種。其具體融資方式如下:

(1)股權融資。融資時間在5—7年之間,片商和投資方約定在特定的時期內回購股份,既保全影片版權的完整,又保證投資方良好的退出通道。

(2)夾層融資(Mezzanine Financing)。一般采取次級貸款的形式,也可采取可轉換票據或優先股的形式。夾層次級貸款期限較短,一般為幾個月。投資方要求片商找一個權威性的銷售代理商,評估未完工影片可能的未來收入,核定貸款額度,同時由專門的保險公司(comple tionbon dcompany)承保,為銀行提供完工保證(completion bond),製作公司將製作費的2%~6%支付給保險公司。

(3)優先級債務貸款。製片商把地區發行權賣給指定地區發行商時得到“保底發行金”,這相當於發行商的預支。優先貸款實際上是以預售發行權合約為擔保,以保底發行金為還款來源。

(4)發行AAA級債券。一般由投資銀行以影片的DVD銷售收入和票房收入為基礎資產,向投資者發行證券化產品。

二、靈活采取多種融資方式

傳媒集團融資方式總的來說有兩種:一是內部融資,即將留存盈利和折舊轉化為投資的過程;二是外部融資,即吸收外部投資主體資金進入。隨著技術進步、生產規模的擴大以及競爭的日趨激烈,單純依靠內部融資已經很難滿足傳媒集團的資金需求,外部融資逐漸成為我國傳媒集團獲取資金的重要方式。

歸納起來,具體的融資渠道有以下幾類:

1.內部融資

顧名思義,麵向企業內部籌資,主要包括內部積累、資產變現、內部增資等。

(1)內部積累,指為了籌集企業長遠發展的資金,通過減少企業利潤分紅來籌集資金的融資方式。該融資方式操作簡單、成本低、風險小,但積累額度偏低,並且不分紅影響中小股東利益,可能引致中小股東的不滿。

(2)資產變現,指通過企業內部資產重組,通過剝離、出售部分資產來籌集資金的融資方式。該融資方式操作簡單,成本低,但使用次數有限,一般在企業改製、改組、改革中使用。選擇變現資產方式應重點考慮企業發展戰略,確保資產的變現促進企業戰略實現,或至少不影響企業戰略實現。

(3)內部增資,指向企業內部股東定向募集資金的一種融資方式。該融資方式操作簡單,成本低,沒有到期還款的壓力,風險小,但受股東自身資金實力、對企業未來投資收益的預期等影響,使用次數有限,一般應用於突發性、緊急性資金籌集。

因中國傳媒普遍實力薄弱,自有資金極其有限,尤其是許多中小傳媒還徘徊在生存邊緣,因此這種渠道提供的資金是非常有限的。

2.債務融資

指通過舉債籌措資金,資金供給者作為債權人享有到期收回本息的融資方式。債務融資可分為兩種類型:借貸融資和發行企業債券融資。

(1)借貸融資是常見的融資形式,信譽高的傳媒集團可以直接向商業銀行進行各種融資,以擔保、財產抵押、票據質押等方式進行融資。通過由銀行授信,建立銀企合作關係,傳媒與銀行雙方都具有迫切的內在驅動力。