項王騎上馬，部下有八百多壯士騎馬跟在他後麵，趁夜突破重圍往南飛馳逃走。天快亮時，漢軍才發覺項王逃走，騎將灌嬰率五千騎兵去追趕他們。項王渡過淮河，部下壯士騎馬能跟上的，隻剩一百多人了。
項王到了陰陵後迷了路，問了一個農夫，農夫騙他道：“往左邊走。”項王帶人往左走，結果陷入大沼澤地裏。因此，漢軍追上了他們。於是項王又帶著騎兵向東逃，到達東城時，隻剩下二十八人。追上來的漢軍騎兵有幾千人。項王估計自己不能脫身了，對他的騎兵說道：“我帶兵起義到現在已經八年了，身經七十多次戰役，阻擋我的敵人都被我打垮，我攻擊的敵人無不降服，從來不曾失敗過，因而我才能夠稱霸天下。可是如今我被困在這個地方，這是天要亡我，決不是用兵的過錯。今天一定得下決心戰死了，我願意為諸君打一次痛痛快快的仗，一定接連勝它三回，助諸君衝破重圍，斬將，砍旗，讓諸君知道這的確是天要亡我，決不是用兵的過錯。”於是項王把隨從分成四隊，向四麵突圍。漢軍把他們重重包圍起來。項王對他的騎兵們說：“看我來給你們斬一員漢將！”他命令四麵的騎士策馬飛奔而下，相約衝到山的東邊分三處集合。這時項王高聲呼喊著奔馳而下，漢軍像草木一般隨風倒伏而潰敗了，項王斬殺了一員漢將。當時漢軍騎將是赤泉侯楊喜，他在後麵追趕項王，項王瞪著眼睛嗬斥他，赤泉侯連人帶馬都受到了驚嚇，倒退了好幾裏。項王同他的騎兵分三處會合了。漢軍無人知道項王的去向，就兵分三路，再次包圍了他們。項王繼續驅馬衝了上去，又斬了漢軍的一名都尉，殺死上百人，又聚攏他的騎兵，他的騎兵僅僅損失了兩名。項王就問他的騎兵們：“怎麼樣？”騎兵們都敬佩地對他說：“正如大王您所說的那樣。”
這時項王想要東渡烏江。烏江亭長正停船等在岸邊，他對項王說：“江東雖小，但土地縱橫千裏，民眾也有幾十萬，足以令您稱王。希望大王趕快渡江。現在隻有我有船，即便漢軍到了，他們也沒法渡江。”項王笑道：“天要亡我，我何必渡烏江！再說我項羽和八千江東子弟渡江西征，而如今沒有一個人生還，縱使江東父老可憐我讓我繼續做王，我又有何臉麵去見他們？縱使他們什麼都不說，我項羽心中難道沒有愧疚嗎？”於是項王對亭長說：“我知道您是一位忠厚長者，我騎的這匹馬隨我征戰五年，所向無敵，也曾日行千裏，我不忍心殺它，就把它送給您吧。”於是項王命令騎兵都下馬，讓他們手持短兵器與追來的漢兵交戰。光是項羽一人就殺死漢軍幾百人。項王的身上也有十幾處傷。項王回頭看到漢軍的騎司馬呂馬童，對他說：“這不是我的老相識嗎？”呂馬童這時才與項王打了個照麵，於是他指給王翳說：“這個人就是項王。”項王就對他說：“我聽說，漢王用黃金千斤、封邑萬戶的懸賞來要我的腦袋，我就把這個好處給你吧！”說完這些，項王便自刎而死。
項王死後，楚地都投降了漢王，隻有魯縣一地不降服。漢王率領軍隊想要屠滅魯城，考慮到這些人恪守禮義，願意為君主守節而不惜一死，於是拿著項王的頭給魯地人看，魯地人這才投降。當初，楚懷王最先封項羽為魯公，待到他死後，魯地人又是最後投降的，所以，用魯公這一封號的禮儀將項王安葬在穀城。漢王為他發喪，灑淚後方才離去。漢王對項氏宗族的親屬們都不加以殺戮。又封項伯為射陽侯。還有桃侯、平皋侯、玄武侯也都屬於項氏，漢王賜他們姓劉。
太史公說：我聽周生說“舜可能有兩個瞳孔”。又聽說項羽也是有兩個瞳孔。難道項羽是舜的後代嗎？不然他為什麼那麼突然就興起了啊！秦朝的政令失誤，陳涉首先起來發難，各路豪傑均蜂擁而起，大家你爭我奪，爭戰數不勝數。然而項羽沒有權柄可以憑借，他趁著秦末大亂的時機於民間興起，隻用了三年的時間，就率領著齊、趙、韓、魏、燕五國諸侯把秦朝滅掉了，瓜分天下，封王封侯，全都是由項羽發布的政令，他還自號為“霸王”，盡管他沒能將權勢保持長久，卻也是近古以來不曾出現過的人。等到項羽舍棄關中之地，懷念楚國而建都彭城，放逐義帝而自立為王，又埋怨諸侯們背叛自己，這時想成就大事可就艱難了。他自誇戰功，逞個人之智，又不肯效法古人，他認為霸王的功業就是要靠武力來征伐諸侯，他治理天下，結果五年的時間裏就丟了國家，身死東城，還不覺悟也不自責，這是他錯誤的地方。而他竟然用“天要亡我，不是用兵的過錯”這種話來自我開脫，不是太荒謬嗎！