盡管如此，在運動的高潮中，愛國道德的訴求，往往是越拔越高，激進的學生，往往恨不得立刻就把日貨從中國根絕，大規模開展焚毀日貨活動，急切行動的壓力，使得很多商家為了響應號召，或者躲過風頭，也迅速地收起了日貨，日貨檢查，也很快開始推行。當然，也有個別的商家不信邪，堅持買賣日貨，尤其是某些向來專做日貨生意的商鋪，即使有心收手，也的確困難。對於這樣的“違規者”，如果讓上街宣傳的學生趕上，肯定會遭到“勸阻”和抵製。各地學生和市民，組織日貨調查團，到處搜查日貨，誰被發現還在買賣日貨，馬上就會有麻煩。事實上，在抵貨高潮中，這種行為即使沒有碰上十人團，幾乎都會被人揭發，馬上就會招致十人團前來問罪。上海零售業巨子先施和永安公司，停賣日貨的動作稍微慢了一點，要求盡早把存貨“竭力沽清”再行履約，馬上招致救國十人團的警告，限期撤除貨架上的日貨。嚇得兩大商業巨頭馬上聲明，自5月22日起，寧願犧牲血本，“以示與眾共棄之決心”。345和平的勸說就可以奏效的情況當然好，采取把日貨偽裝成國貨[撕下日貨商標，換上國貨商標，改包裝，等等]銷售之類的軟性抵抗，也好說，但是，也就是有在運動中還敢頂風上的，就是不服從抵貨，這樣的人，不是迫於生計的壓力，就是有日本人做後台，很難輕易罷手，經常會導致衝突，遭遇暴力在所難免。經營日貨店鋪的貨品乃至店麵被學生和市民搗毀的消息，經常見諸報端。這些遭殃的店鋪，不僅不會有市民同情，還會遭致同業開除的懲罰。甚至上海的報關公所，也采用同行評議的方式，對那些私自偷運來的日貨，直接銷毀。346廣州抵貨的情形，特別火爆，街上凡是戴日本草帽的人，“不由分說，群起奪而毀之，無一得免”。盡管有軍警彈壓，但街上帶電燈的日本仁丹廣告牌，買賣日貨的店鋪的招牌和玻璃窗，一律吃了磚頭。347有人回憶說，方誌敏當年，在街上禁查日貨，發現有人穿的長衫是日貨，當場上去就給人扯下一大塊布下來。348有意思的是，盡管北洋政府明令禁止抵貨，但警察卻往往對學生的“暴力”不聞不問。上海學生5月10日在小東門附近檢查一家商鋪，發現有日貨陳列，勸說無效，遂講貨品扔到地上，店主向崗警投訴，“該警以其自取其咎，置之不睬”。349長沙坡子街華泰長洋貨店，暗進日貨，被學生發現後，將“該店貨物搗毀，”搗毀後還請警察來勘察現場，並證明學生們並沒有乘機揩油。警察居然“當蒙允諾”，學生“整隊歸去”，一點都沒因搗毀貨物的行為，受到追究。350因抵貨的暴力遭致警方幹預的事，隻在天津有，那部分地也是因為學生鬧得太過火了，而且直接涉及了日本人，警方擔心引起外交糾紛才幹預的。
天津的魁發成事件，在當時很有名。事件的陳述，有各種說法，有些很戲劇化。據比較平和的《大公報》的報道，大概是這樣的：1920年1月23日，調查日貨的學生在天津東門內盧家胡同魁發成料器莊[在周恩來《警廳拘留記》裏，說是洋廣雜貨店]，檢出日本料器二十餘筐[周的記載是日本燈罩]。期間，還有跟該店鋪來往的日本商人和日租界巡捕到來，問檢查的學生有無查貨的執照，雙方發生爭執。然後學生跑回尋求幫助，來了一群學生，跟店鋪夥計發生衝突，貨物被打碎，最後學生將該店夥計裴某、張某，押往商會。第二天，經國民大會委員會在商會開會，議決將裴某“遊街示眾”。警察出來幹預，學生方麵“後複有七八人群起架起蔡署長左臂，欲將其一同遊行示眾”。最後的結果是，魁發成的店夥被釋放，有六位學生被捕。351當時很傾向學生的《上海時報》報道，也承認學生的確是把店夥押走遊街，隻有《警廳拘留記》不提此事，但也沒有否認。其實，早在1919年7月，據學生自己辦的《南開日刊》報道，他們就已經將繼續買賣日本棉紗的萬德成棉紗莊的店夥[店主溜了]，遊了街。352
當時，學生一向是將堅持買賣日貨的商人，視為奸商的。因此，遊街示眾這種做法，相當普遍，也相當平常，比這還要過分，也不罕見，有的地方，如寧波，還給“奸商”戴上高帽子。353據長沙一些老工人和店員回憶，當時他們組織“鋤奸團”，對付買賣日貨的“奸商”，采取過用尿、洗澡水和洋油淋頭，打悶棍，打石頭，用硫酸鏹水潑的懲治手法，甚至將偷賣日貨的商人，捆起來，口中塞上棉花，用小鑽子鑽。354這些回憶，由於是後來做的，也許有誇張的成分，但也證明，對“奸商”的暴力懲戒確實普遍存在。
抵製日貨的另一麵，是提倡國貨，宛如一枚硬幣的兩麵。這也是為什麼工商界對抵製日貨特別積極的重要原因。無論是懷有實業救國之誌的企業家，還是隻求牟利過活的商人，除了專做日貨進口生意的人之外，對於提倡國貨，都有很大的熱情。那個時代，中國關稅不能自主，國門洞開，龐大而貧弱的中國，在以工業化崛起的日本商品衝擊麵前，沒有招架之力，成了中國近鄰日本的商品傾銷地，便宜的日貨，占據了中國日常消費品的絕大的份額，將中國的民族資本壓迫得很苦，中國的民族工商業，很難跟近在咫尺而且資金、實力、技術條件都大大優於中國的日本競爭。第一次世界大戰，歐洲列強忙於歐戰，最大的獲利者，其實是日本產業，使得日本資本得以在沒有競爭的條件下突飛猛進，變成壓在中國工商界頭上最大的一塊石頭，這也是為什麼五四運動能夠這樣容易地在工商界引起共鳴的原因。當年北大五四運動領袖之一的許德珩先生回憶說，在運動波及上海之後，南洋兄弟煙草公司簡照南兄弟捐給北大學生10萬兩銀子，上海棉紗大王穆藕初也捐了10多萬巨款。但是都被學生退回了。355但這個舉動就已經表明了工商界，尤其是那些處於跟日貨競爭狀態的資本家支持運動的態度。
事實上，在當時的條件下，在市場上，中國國貨很難跟日本貨競爭。很多日用品，比如學生常用的臉盆、牙粉、墨水等，國產品牌很少，而且市場占有率很低。以至於抵貨開始，學生要找國貨的替代品，臉盆隻能用手工生產的木盆或者銅盆。顯然，五四抵貨運動，給國貨帶來了一個機遇，通過這種全民性的基於道德的抵製運動，國貨有了一絲喘息之機。
事實上，學生上街宣傳抵貨，同時也提倡市民購買國貨，抵製日貨和宣傳國貨的力度一樣大，各地學生和商家聯合組織“國貨維持會”，一麵檢查日貨，一麵提倡國貨。演講，喊口號，貼標語，一麵說提倡國貨，一麵說抵製日貨。學生們經過調查，將日用國貨產地品牌開列出來，詳細標明對應替代日貨，印發給市民。比如國貨人丹替代日本的仁丹，國貨三星牌牙粉替代日本的金剛石牙粉，等等。356有的地方碼頭工人鼓動乘客坐中國船，不坐日本船，如果乘客聽勸，則免費把行李帶上船擺好，如果不聽，“就把乘客的行李亂丟，口裏還罵‘亡國奴’”。357學生也來到碼頭上勸說旅客不要乘坐日本船，如果不聽，就在人家衣服上蓋上“亡國奴”的印記。358
也有學生出麵和工商界合作，直接上街推銷國貨。長沙縣立第一高等小學，整隊遊街，販賣國貨，一隊軍樂，一隊童子軍，一隊為“販賣隊”，“其貨如牙粉、人丹、信紙、毛巾等類，極其充足，購者甚夥，一時應接不暇”。一些女校學生，組織“國貨販賣團”，背著國貨上街發賣，“並隨地演講提倡國貨以救危亡各情形，聽者無不鼓掌。其貨物價格較市麵上為廉，如洋襪手巾等物，俱僅售銅元十餘枚，故購者甚夥”。359有的中學生組織的國貨販賣團，一邊提籃賣貨，一邊散發國貨貨品單，像發廣告一樣。360天津的小學生，組織救國團，也下設有“販賣部”。361天津十人團總部，也在張羅成立“國貨公司”，分第一、第二、第三分公司，意欲讓國貨公司遍及國內。362有這樣的熱情而富有獻身精神的學生，即營造出同仇敵愾的抵製日貨、提倡國貨的氛圍。運動，對於中國本土的工商業者而已，簡直是盛大的節日。
節日裏的民族工商界，無疑是運動最大贏家。日貨的萎縮，則意味著國貨的大賣，這期間，工廠開足馬力生產，商家興高采烈買賣。一些新的企業計劃，趁著運動的火熱，紛紛出台。上海紡織業紛紛增加資本投入，添置機器，鍾表業張羅建鍾廠，愛華肥皂廠也擴大生產，增加資本。363在天津，範竹齋等人籌辦北洋第一商業紡織有限公司，另有二十餘家商號聯合開辦紡紗廠。大名縣的國貨維持會，也要組織“民利工廠”，專營織布業。364一直以來中國電器都被日本壟斷，上海有人趁此抵貨之機，開辦自己的電器廠，已經向開始美國定購機器。一向為日貨占據市場的桑皮紙，也有商家打起了主意，準備自己開廠生產。365寧波商人，當時算是中國工商界的翹楚，他們在抵貨運動之後，辦起了美球襪廠、翔熊軟席廠、瑞成洋傘廠和民醒砂皮廠。366當然，也有人趁機發愛國財，上海大馬路方九霞潤記銀樓發明“國恥金戒”，“一般熱誠愛國者，鹹樂為購買”。367有個賣冰激淩的，在攤上掛白旗一麵，“上書：‘冰冰冰！同胞快吃我的冰。吃仔我冰救可醒。大家罷市救學生，都要有齊心。醒醒醒！快快來吃我的冰。吃仔我冰救可醒。諸君吃了勿要學那五分鍾熱心。’”368資料上沒說生意怎樣，估計跟銀樓一樣，大發市利。這樣的趕愛國的時髦，看著雖然有點別扭，但決不能說人家不符合抵製日貨提倡國貨的宗旨。學生們在國貨製造中，也試圖一展身手，當時的出版物，就有介紹自行製造墨水的方法的。前麵提到的黎東方，在五四運動期間，就自己買了原料，“如法炮製”，造出了紫色的墨水，可惜有沉澱，賣不出去。369濟南女子師範學校的學生，開辦了愛國商行，自己用布和綢子縫製手絹、織線包、書包，還做傘，在手絹上還繡上“勿忘國恥”、“抵製日貨”等字樣。可惜這樣的學生手工，堅持不了多長時間。370
抵製外貨，在中國並非第一次，但是，這次的抵貨，卻的確是持續時間最長，波及地域最廣，同時也最為深入的一次，從黑龍江到廣州，從上海到四川，甚至一些縣城，都卷入抵貨運動之中。抵貨實際上是一場針對日本人和日本產品的全麵抵製，商家不進日貨，不用日元交易，學生和市民不買日貨，不乘日本輪船，碼頭工人不裝卸日貨，報紙不登日本廣告，連黃包車夫，都拒絕拉日本人。這樣的全民的立體的抵製，對日本的對華貿易，造成了沉重的打擊。
據天津《益世報》轉載日本《大阪每日新聞》消息，說自抵貨發生以來，1919年5月的輸華商品，較之平時已減去30%。由於大阪與中國關係最深，因此受影響最大。371
《益世報》載上海海關1918年7月和1919年7月日貨輸入比較
貨名1918年1919年水泥4000擔無衣服42158打15417打煤39314噸15417噸棉紗4042擔737擔生棉5112擔無粗布241550匹27000匹家用器具51173打233打火柴107900籮15900籮鏡2634打無黃銅3511擔119擔紫銅283擔572擔鐵2162擔24擔紙3936擔607擔布104299匹77604匹糖22828擔7093擔傘78403把無資料來源：《五四運動在天津》，第258—259頁。