2. 現金流量折現法
這種方法屬於絕對估值法，是一種基於現值的估價方法。按照現值理念，任何一種資產的價值就是它所產生的預期未來現金流量的現值。將企業估值套用這個法則，可以理解為：企業的價值就等於企業未來創造的所有現金流量現值的總和。用公式表達這種方法為：
其中，n為資產的壽命；
CFt為t時期的現金流量;
r是所估計的現金流量的貼現率。
如果要按照此公式計算企業價值，則需要給出這樣幾個數值:
首先，預測期是多長時間？未來的期間可以選擇不同長度的預測期，在估值時，PE投資機構往往會選擇與自己投資時間長度相同的期間，比如3～5年。
其次，企業資產在未來可以帶來的現金流量是多少？企業的現金流量是指可以向股東分配的自由現金流量，可以在對預測期內的預期收益進行調整後得出。現金流量計算公式如下：
自由現金流量=息稅折舊攤銷前收益（EBITDA）-調整後所得稅-資本性支出-營運資金淨增加值
最後，折現率r該如何確定？ 折現率可以用資本資產定價模型（CAPM）來確定。折現率計算公式如下：
r=r1+?×(r2-r1)
其中：r1表示無風險利率；
?表示風險係數；
r2表示預期市場回報率；
(r2-r1)表示市場風險溢價。
在我國，由於不存在市場化的利率機製，一般可以選擇國債利率作為無風險利率（r1）。
風險係數?一般可以采用同行業上市公司的?值作為參考，這個可以在網上查到公開數據。
現金流量折現法，在理論上是一種相對完美的估值方法，但其中有太多的不確定因素讓它的使用受到了限製：預期的未來現金流存在很大不確定性，使得現金流的預測質量比較差；由於貼現率的估計存在很多主觀因素，貼現率的確定也存在很多不確定因素。
提醒企業家的是：PE投資機構掌握了不止一種方法來計算企業的價值，並且熟知這些方法的優缺點。但這些與你無關。企業家不是估值專家，不需要知道PE投資基金到底是怎麼算出它們給出的企業估值的。
如果企業家熟悉了某種方法，也並不需要賦予每一個變量一個準確的數字，隻要心裏有一個上下限即可。隻要你對自己企業價值的估計，與PE投資基金的估計不是天差地別的話，剩下的就靠“談”了！
三、影響估值的因素
即使企業家不懂具體的企業估值方法，在談判時也需要了解一些會影響企業估值的因素，這些因素也是和對方談判的籌碼。企業在與PE投資機構談判的時候，可以盡量提出有利於自身估值的因素，來說服它們給出較滿意的估值。
1. 企業所處階段
姑且不論天使投資人“隻求一搏，不求回報”的“慈善”境界。一般情況下，企業所處階段，影響了PE投資機構對企業的估值。換句話說，企業處在發展的越早階段，估值也就越低，PE投資機構會要求企業有更高的回報率。
2. 企業麵臨的風險
企業在實現自己的戰略目標時，會麵臨種種不可預測的風險，會出現什麼樣的風險，以及這些風險出現的概率是多少，也是影響PE投資機構對企業估值的重要因素。
“收益要和風險成正比，高風險必然要求高回報。”企業麵臨的風險越大，PE投資機構對企業的估值也會相應降低，要求更多的股權；反之，就會提高估值，接受較少股份。
3. 供需關係
無論在哪個市場上，供需關係都是決定價格的因素之一。
在資本市場繁榮的時候，大量“熱錢”湧入，資金追著項目跑。在這種情況下，企業在談判地位上更有優勢，可以獲得更好的交易價格，尤其是近期有望IPO的項目。甚至有時候會出現多家PE投資機構“競標”同一家企業的慘烈局麵。在這種情況下，企業估值就會不斷走高。
在資本市場冷清的時候，則是項目追著資金跑。在這種情況下，PE投資機構的投資策略會趨於保守，而企業是“求資若渴”，往往會處於被動地位。在這種情況下，企業估值就會走低。
4. 行業
企業估值，說白了其實就是估算企業未來的價值。不同行業的企業具有不同的成長性，所以，PE投資機構對處在不同行業的企業估值也會有差異。相比那些具有高成長性的新興行業（如IT、傳媒等高新技術行業）的企業，對於穩速發展的傳統行業（如傳統製造業、服務業）的企業估值要低一些。而且，由於投資期限有限，它們一般隻關心這個行業近3～5年的成長性，太過遙遠的行業前景對它們來說意義並不大。
除了上麵所說的，還有一些因素也會影響企業的估值。比如，企業是否有一個良好的管理團隊。好的管理團隊可以有效降低企業的經營風險，也可以使企業獲得較高的企業估值。企業家還可以強調自己對企業的付出，包括資金的投入，以及不懈的奮鬥，這些都會影響PE投資機構對企業的估值。
對賭的苦與樂
一、何為對賭協議
1. 對賭協議（valuation adjustment mechanism，簡稱VAM）
直譯應為“估價調整機製”，這是對企業估值進行調整的一種機製，也是投資協議中經常出現的條款之一。有時，也可以用另一種方式表述，即“業績獎懲條款”，這樣的說法或許能給對賭協議一個通俗的注解。