與私募共贏:總經理PE融資讀本8(2 / 3)

2006年3月3日,漯河市國資委將雙彙集團在北京產權交易所掛牌轉讓,將其持有的100%的雙彙集團的股權對外轉讓,底價10億元,吸引了中糧集團、高盛、美國國際集團、新加坡淡馬錫、JP摩根等多家財團的目光。

最終,高盛集團通過多方遊說,突出重圍,最終以高出掛牌價一倍的競爭價格成交。

對於PE投資機構來說,如果企業位於行業的“前幾把交椅”,或者屬於細分市場的老大,即使不是新興產業,沒有高新技術,隻要不是國家限製發展的行業,其前景都是非常樂觀的。

第五,老樹發新芽型。

這種企業屬於傳統行業,如傳統的服務業、傳統的製造業等,但是具有新的技術含量,或者采取了新的運營模式。

傳統酒店行業,投資熱潮不減

從2003年開始,傳統的酒店行業成為投資熱點。到2007年這股投資熱潮達到了高峰,當時投資酒店業總金額達到了3.11億美元。7天、如家、漢庭、錦江之星等各品牌連鎖酒店各據一角。截止到2011年7月,共有10家酒店成功上市,其中4家在境內,6家在境外。

2012年,又是投資酒店業的新一輪高潮。截止到2012年7月,投資額已高達2.88億美元。其中,當年7月,凱雷投資集團注資桔子酒店集團1億美元。

酒店行業是典型的傳統服務業。投資機構為什麼會熱衷於投資傳統的酒店行業?其中一個重要的原因就是:創新!傳統酒店業不斷擺脫著傳統的束縛:從傳統經濟型酒店、品牌連鎖酒店,到中高端酒店,再到硬件衝擊五星級酒店的新型經濟型酒店。傳統酒店業也在不斷拓展業務領域,給五星級酒店以衝擊,這一係列的變化為這一傳統行業帶來了新的生命力。

4. 可實現的戰略發展規劃

企業具有實際可行的戰略規劃,不僅是企業自身的需要,也是PE投資機構關注的問題。遠大的目標配以實際可操作的戰略步驟,加上令人信賴的企業管理者,這就是PE投資機構最願意看到的要素組合。

5. 管理團隊的重要性

基金經理人說:“投項目就是投人!”“寧要一流的團隊、二流的市場,不要一流的市場、二流的團隊!”由此,企業的管理團隊的重要性可見一斑。

6. 關注企業家的婚姻及家庭

考察創始人的婚姻狀況,這是一個貌似與PE投資毫無關係的問題,但都是實務中基金經理人必然會考慮的因素。雖然很多企業已經具備了所有上市的條件,但創始人的婚姻和家庭狀況有時會成為改變這一切的變數。

“VC女殺手”深陷“夫妻店”離婚門

曾一手捧紅網易的丁磊,素有 “VC女殺手”之稱的今日資本投資有限公司(簡稱今日資本)創始人徐新,接連陷入企業創始人的家庭內戰之中。

早在2007年10月,今日資本和聯動資本攜手注資真功夫3億元,並與其創始人蔡達標展開了一係列上市前的“去家族化”的準備,真功夫擬計劃在2~3年內上市。不過,隨後蔡達標與其妻子潘敏峰的離婚事件,以及與其妻弟潘宇海之間的“家庭內戰”最終導致其上市進程遙遙無期。

2010年11月,土豆網醞釀多時擬赴美上市之際,其創始人王微之妻楊蕾“半路攔截”,向法院遞交了離婚申請,要求分割二人婚姻期間的存續財產。之後二人陷入離婚大戰,土豆網上市擱淺。2012年3月13日,優酷網站宣布要與土豆合並。壓倒土豆上市最後一根稻草的,正是這起創始人的離婚風波。

趕集網創始人楊浩然與妻子王宏豔的離婚訴訟從美國打到中國,從2008年打到2010年,曠日持久的3年背後,也伴隨著趕集網的上市進程,離婚導致的股權分割糾紛導致趕集網上市嚴重受阻。

三家網絡公司創始人離婚糾紛案件中最巧合的一點是,其背後是同一家風險投資公司——今日投資!真不知道是徐新遇人不淑“中了彩”,還是風險資本的“擇偶”標準有待完善。

前事不忘後事之師,徐新就曾表示說,以後對準備投資的公司,凡是老板已婚的,均要訪談其老婆。民間更有戲稱為“土豆條款”的投資協議新條款,即“所投公司創始人結婚或離婚需經過董事會,尤其是優先股股東的同意”。

我國民營企業中夫妻搭檔成功的案例不在少數,比如當當網的俞渝和李國慶,國美電器的黃光裕和杜鵑。民營企業一直存在家庭與企業界限不清晰的問題,創始人婚姻亮出“紅燈”,往往會殃及企業發展。而風險投資最怕的就是雙方股權均等,在對簿公堂、勞燕分飛、兩敗俱傷之後,搭進去的往往還有投資人的回報。

因為有上述案例存在,PE投資機構在判定是否投資企業時,還增加了一條不成文的規矩,那就是考察企業家們的私生活。

眾所周知,投資一個高速發展的行業比投資一個成熟的行業會有更多的上升空間和機會。所以,我們可以理解為什麼近幾年風險投資的領域會集中在有限的幾個行業內。因為,這些行業整體的發展處於產業的高速成長期。然而,對於同一個高速成長的領域的兩家企業,我們就會參照上述多項標準綜合考慮。

獲得PE投資機構青睞的關鍵

“好的開始是成功的一半”, 要想尋找到最適合自己的PE投資機構,必須做到有備而來、有的放矢。在企業尋找PE投資機構還處在“盲投”的階段時,要想成功吸引PE投資機構的眼球,可以發一封簡短的郵件,附上一份出色的商業計劃書,接下來就是敬候佳音了。

一、商業計劃書——成功融資的敲門磚

很多企業家認為製訂商業計劃書是沒必要的,一切問題麵談即可。但如果還沒有到麵談的地步,或者根本沒有和PE投資機構麵談的機會時,準備一份出色、專業的商業計劃書就顯得尤為重要了。

商業計劃書是企業和PE投資機構首次溝通的文件,也是企業融資的書麵表達。它的主要作用不僅是為了讓PE投資機構盡快了解企業概況,更是為了爭取獲得PE投資機構的青睞。

商業計劃書就像一份簡曆。可以采用通用版本的,製作好了以後,根據需要向意向中的PE投資機構發送。也可以采用專屬版本的,專門針對某一家PE投資機構,投其所好,重點介紹對方感興趣的內容。

在撰寫商業計劃書的同時,可以幫助企業剖析自己,理清企業的發展脈絡,明確發展目標和發展模式,認識到自身的優勢和存在的不足。商業計劃書往往還含有對未來業績的初步預測,所以,也可以起到承諾目標、激勵自己的作用。

二、商業計劃書的內容

商業計劃書可以包括幾個版本:中文版、英文版、中英文簡約版、PPT版。無論是哪個版本,無論是詳細的還是簡約的,一份商業計劃書最基本的內容至少應該包括以下幾方麵:

1. 概要

概要,就是一份商業計劃書的內容摘要,是全文提綱挈領的表述,是“迷你版”的商業計劃書。如果投資者沒有時間通讀全文的話,隻看概要就能獲取最基本的信息。

(1)概要的特點。概要的目的就是為了吸引投資者的注意。按照下麵幾點要求,至少可以讓你達到“事半功倍”的效果。

第一,力求簡單、概括性強。

盡量用一句話說明一個問題。比如,用一句話清晰地描述你的商業模式;用一句話明確表達你的企業與眾不同之處(新服務、新市場等);用一句話概括市場規模和潛在前景;用一句話介紹你的競爭優勢;用一句話來陳述你希望融多少錢及主要用途;用一句話表述你能帶給投資人的回報。

第二,內容全麵、說服力強。