第 二 章CHAPTR 2
總經理一定要懂的PE常識
身處PE浪潮，不懂PE投資，你就out了，本章將帶你走進PE的殿堂，領略其中無盡奧妙。
何為PE投資
PE投資是業界對Private Equity的通用簡稱，即私募股權投資。要想了解PE，就必須了解PE投資基金，通俗點解釋，PE投資基金是“以非公開方式向特定的投資者募集資金”。
我們可以通過分別理解“投資基金”“股權”“私募”三個詞，來了解何為PE投資。
一、投資基金
基金在PE投資中指投資基金，它是一種集合投資製度。它是通過專業的投資機構，把具有相同投資目標的眾多分散的投資者的資金集合起來，交由專業管理人員運營，投資者按照資金份額，分享投資收益並承擔相應的投資風險，其特性有：
1. 固定性
投資基金的投資者、管理者以及資金的規模，在一定時間內都是固定的，這一特性將基金的資金使用風險降到了最低。
2. 集合性
投資基金將眾多投資者的資金集中起來，由基金管理人進行投資管理和運作，從而發揮資金的規模優勢，降低投資成本。
3. 製衡性
投資基金的所有者是該基金的投資者，基金的投資運作由基金管理人負責，而基金的資金保管交由基金托管人負責。這種三方相互製約、相互監督的製衡機製有利於保障投資者的利益。
二、股權
是股權，還是債權？這決定了投資的本質和宗旨。股權投資，通過被投資企業的增資擴股或股份轉讓的方式，獲得公司股份，並通過轉讓增值股份來獲利。而債權投資則是為了獲取資金的時間成本所帶來的孳息。
相對於債權投資，股權投資具有以下特點：
1. 高收益
股權投資，是投資人出資後，是通過所得股權在企業所占的比例來獲取收益、分紅。在PE投資中，一旦被投資公司能夠上市，則PE投資基金可獲得出資額幾倍甚至幾十倍的“暴利”，這與債權投資有本質差異。
2. 高風險
我們都知道“高收益伴隨著高風險”。PE融資通常會投資於企業的發展期或成長期，並需要經曆若幹年的投資周期。如果被投資企業存在較大風險，最終以破產收場，那麼投資者就會血本無歸。而采用債權投資的投資者，在企業破產時，仍可以通過將破產資產拍賣或變賣等形式獲得補償。由此看來，股權投資的風險明顯大於債權投資。
3. 增值服務
企業的債權人隻關心企業能否按時付息，能否到期償還本金，最多關心一下企業的資產負債率。而企業的所有者除了考慮這些以外，還要考慮企業的經營效率，以及投資回報率。所以，作為股東的PE投資基金在向企業注入資本的時候，也會注入自己的管理理念和經驗。PE投資基金帶來的增值服務，也是吸引企業進行股權融資的重要因素之一，這也是PE融資相較於其他融資方式的亮點和競爭力所在。
三、私募
私募，是相對公募來講的，是指不公開銷售、運作和贖回的募集資金方式。
1. 私募的三層含義
第一層含義：私募隻向特定人，或少於200人的不特定人募集資金。
由於私募的募集對象範圍較窄，如果想獲得足夠優質的資金，私募方就會對投資者提出較高的資質要求。如：限製投資者的資產總額，或設定最低投資底線。
一旦私募超越了募集對象的範圍，那麼私募就變成了公募。如：著名的PE投資機構——美國黑石集團，在成為上市公司後，它的資金來源就由私募變成公募了。
黑石集團上市——私募的公開化
美國華爾街從來不缺乏奇跡的創造者。2007年2月13日晚，世界上最大的PE投資機構黑石集團創始人——史蒂夫?施瓦茨曼享受著他極盡奢華的生日派對，派對上有金融、媒體和娛樂界等一眾名人，還包括了美國最大的幾家銀行總裁，如摩根大通銀行、美林證券公司、高盛集團和貝爾斯登公司等。這場派對是一場輝煌“交響樂”的前奏曲，因為在４個多月後，即2007年6月22日，黑石集團上市，並公開籌資。