李嘉誠等人與凱瑟克繼續“講數”（談條件），雙方分歧仍頗大。華資財團告辭，商議對策，約定下次談判。李嘉誠不想表現的太積極，他一如收購港燈一樣，有足夠的耐心等待有利的時機。此際，香港股市一派興旺，攀上曆史巔峰。
但是天有不測風雲。扶搖直上的香港恒指，受華爾街大股實的波及，一瀉千裏。1987年10月19日，恒指暴跌420多點，被迫停市後的26日重新開市，恒指再瀉1120多點。股市殘骸遍地，一片哀號。
香港商界，多驚恐萬狀，形如過河泥菩薩，自身難保，哪有餘勇卷入收購大戰？自救乃當務之急，置地股票跌幅約四成，凱瑟克寢食不安；李嘉誠的百億集資計劃剛出台，能否如願，當屬未知數。李嘉誠的“百人救市”，成為當時黑色熊市的一塊亮色。證券界揣測，資金用途，將首先用作置地收購戰的銀彈。
正如一場暴風雨，來得猛，去得也快。等到3年底，墮入穀底的恒指開始回攀。銀行調低貸款利率，地產市況漸旺“地址股市”，純地產建築股占全港總市值的31％，地旺股旺，股市淡友皆以大好友的麵目活躍於市場。農曆大年剛過，收購置地的傳言再次起落，華南虎再度出山。
事後，報章披露，1988年二、三月間，李嘉誠等華南翹楚，多次會晤西門·凱瑟克及其高參包偉士。一直善於等待、捕捉時機的李超人，何不借大股實中，怡置係撲火自救，焦頭爛額之際趁火打劫呢？股災中，置地股摔落到6．65港元的最低點，就以雙倍的價格收購，也不過13港元多，仍遠低於李嘉誠在股災前的17港元的開價。
原來，根據收購及合並條例，收購方重提收購價，不能低於收購方在6個月內購入被收購方公司股票的價值。10月股災前，華資大戶所吸納的置地股票，部分是超過10港元的（每筆交易的內容全部儲存於聯交所電腦）。這就是說，假設以往的平均收購價是10港元，現在重提的收購價，不得低於10港元的水平一個月後，則不受此限。
4月中旬，正是股災發生後的整6個月。這一時期，置地股從6．65港元的最低點回升後，幾乎膠在8港元的水平線上徘徊，仍低於股災前的水平，對收購方有利。
到4月初，李嘉誠以廣生行董事的身份出席該公司股東會。他首次向輿論透露了長實持有置地股份，是作長期投資，並無意出任置地董事參與管理。
“天機泄露”，華南虎吞並老獅子的現代寓言充斥市場，愈發甚囂塵上。
4月底，以超人為首的華資新財團草擬函件致置地，要求在6月6日的置地股東年會上，增加一項重任新世界主席鄭裕彤、恒基兆業主席李兆基為董事的議案。華資新財團捏有王牌——合持股權已直逼置地的控股公司怡和。
市場上僅就這事已經沸沸揚揚，置地股價如同被陽光直射的溫度計，猛地一跳，急竄到8．9港元。這是股災之後，置地股日各項幅最大的一天。
但是凱瑟克豈會束手就擒呢？他與包偉士急謀對策，布置反收購。
在4月28日，怡和策略與所控的文華東方發布聯合聲明。由文華東方按每股4．15港元的價格，發行10％新股予怡策，使怡策所持文華東方股權，由略低於35％增至41％。對華商眾豪來說，這不啻當頭一棒。精明的李嘉誠亦意識到事態的嚴竣。怡策與文華東方股權的變化，雖與置地無直接關係，卻是怡和拋出的反撲信號，其後，怡和將會隨機拋出係的反收購措施。
月底月初的幾天裏，李嘉誠，鄭裕彤、李兆基，以及香港中信集團的榮智健，數次晤麵，商討對策。為防置地效仿文華東方，必須趁另一反收購舉措未出籠前，向怡和攤牌。這一切似乎在凱瑟克的預料之中，素有耐心的李嘉誠不得不先出一招，再伺機還招。
5月4日傍晚，股市收市後，李嘉誠、鄭裕彤、李兆基、榮智健等，赴怡和大廈與西門·凱瑟克、包偉士談判。雖然是短兵相接，雙方都很彬彬有禮。李嘉誠開門見山，說明本財團收購置地的誠意，提出以12港元／股的價格，收購怡和所持的25．3％置地股權。
凱瑟克亦單刀直入，坦率且堅決地表明否定意見：“不成，必須每股17港元，這是去年大股災前你鄭重其事開的價格。李先生素以信用為重，不可出爾反爾。置地隻是市值下降，實際資產並未損半點，如何就從17港降到12港元呢？”
李嘉誠平靜地說道：
“凱瑟克先生，如果你未得健忘症的話，一定還記得，這17港元並非雙方敲定的成交價，都表示繼續談判重新議價。你我都在商場呆過這麼多年，我想你一定不會‘市價是一切價格的依據’這一商場規則。現在置地的市價才8港元多一點，我們以高出市價近4成的價格收購，怎麼能說收購價下跌了呢？”
雙方說話都綿裏藏針，話裏含有揶揄之意。氣氛凝聚著濃烈的火藥味。素有“沙膽彤”之稱的鄭裕彤，以咄咄逼人的口氣又挑起新一輪較量：
“既然和談不攏，那隻好市場上見。我們四大集團將宣布以每股12港元的價格全麵收購。按證券交易慣例，收購方的出價高出市價兩成以上，便可在市場生效，置地的公眾股東會站在我們一邊！”
包偉士以牙還牙，說：“我們將奉陪到底——隻要你們不怕攤薄手中的股權的話。置地不是九龍倉，更不是港燈，置地就是置地！是怡和手中的置地！”
包偉士半含半露，無疑又把殺手鐧拋出來。
華英雙方最後達成妥協：
1988年5月6日，怡和控股、怡和策略及置地三間公司宣布停牌。同日，怡策宣布以每股8．95港元，購入長江實業、新世界發展、恒基兆業及香港中信所持的置地股份，合占置地發行總股份的8．2％，所涉資金18．34億港元。
這樣，怡和所持的置地股權，由路過25％增至33％多，控股權已相當牢固。恰和“更勝一籌”的是協議中有個附帶條款，長江實業華資財團在7年之內，除象征性股份外，不得再購入怡和係任何一間上市公司的股份。
喧市數年之久的置地收購戰，就以這種結果降下了尾幕。看好這場收購的證券界輿論界均大為失望。一些華文報刊在報道結局時，稱這是“一場不成功的收購”。有些英文報刊則稱這次戰役是“華商滑鐵盧”。
李嘉誠為首的華資財團，這次為何不決一死戰，較個高低勝負而就這麼草草收兵了呢？市民們都感到特別的納悶。事後，傳媒不斷披露材料，使人們能窺其內幕之斑。現綜術如下：
包偉士拋出的殺手鐧，是置地將步文華東方後塵，如法炮製。文華東方按4．15港元／股的價格，發行新股予怡策，以增加怡策的控股權。
恰策認購文華東方新股後，所持股權必超過35％的全麵收購觸發點，怡策按收購及合並條例向文華東方小股東提出全麵收購。由於收購價（4．15港元）低於該公司資產值（估計約6港元），文華東方少數股東對收購計劃反應冷淡，這正中怡和下懷，不必動熏大量資金，又可使所持文華東方股權超過收購觸發點（現有股東可按其權益認購，也可放棄）。這樣，怡策所持的股權由35％增至41％，文華東方可從萬無一失，收購方不可能通過全麵收購使其控股數過50％的絕對數——因為被收購方可反收購，能輕而易舉再增購9％的股權，以達到過半的絕對控股量。
置地效仿文華東方，將會使華資財團陷於極被動的局麵。置地從華資財團手中，以8．95港元／股的價格贖回8．2％股權，共耗18．34億港元資金。這意味著，置地總沽價為約223億港元，以8．5港元左右的市值計，總市值也近200億港元。華資財團若想全麵收購達到50％略多的絕對控股權，得耗資100億港元以上。
事實上，怡和並不完全是在坐以待斃，在收購反收購的價格戰中，股價必會不斷地提高，華資財團欲獲全勝，所需的資金會遠遠超過這個數。華資回財團是否能在發起全麵收購的短暫限期內，籌措這麼多現金，尚是個未知數。現在，怡和控股數近26％，已優勢在先。