美國泡沫史:
第一個讓“非理性繁榮”為人們所熟知的人是格林斯潘，他在一次講話中使用到了。隨著時光的流逝，這個詞已經成為20世紀90年代發生的一係列社會現象的代名詞了。“繁榮”表示市場運行良好，處於一種前進的狀態，“理性”表示市場的某種行為或觀點是有理由值得信賴的，也是基於一定的基礎的。“非理性繁榮”表明了股票市場或者房地產市場出現了一種超出正常運行規律的狀態。
非理性繁榮是投機性泡沫的基礎。何為投機性泡沫？投機，即購買股票、商品後希望價格迅速增長，然後賣掉獲利，如此周而複始的一種行為。投機性泡沫反映了市場正出現這樣一種情況：價格上漲的信息激發了投資者們的熱情，並且這種投資熱情通過心理的相互影響在人與人之間逐步擴散，在此過程中，正是這種越來越多的投資者的加入，傾向於將投資本品的價格抬得越來越高，以至於完全背離了投資對象的真實價值，這些投資者們隻關注短期持有以賺取價格差的行為。
當今社會，投資主要是指實業的投資，比如興辦一個企業等；也指虛擬貨幣的投資，比如說股票、期貨等。在本章中所說的投資主要指股票投資和房地產投資。對更廣泛的投資者來說，我們沒有那麼多的錢去開公司、辦工廠，但我們可以用自己手裏積攢的錢去進行現價目相當較為容易的股票投資和房地產投資。
美國股票市場的曆史回顧：
1996年，在格林斯潘的一次講話中，他使用了“非理性繁榮”一詞來形容當時股票市場中投資者的行為，這立即引起了全世界的關注，這個詞對很多投資者起到了一種提醒作用，所以全球股市應聲而落。講話結束的第二天，日經指數下跌了3.2%，香港恒生指數下跌了2.9%，德國DAX指數下跌了4%，倫敦FT－SE指數在一天內下跌了4%，而美國道·瓊斯工業平均指數剛開盤就下跌了2.3%。
股指方麵：格林斯潘關於非理性繁榮的演說發表不久，就發生了一場也許是曆史上最大規模的股票市場投機高潮。道·瓊斯工業平均指數在1994年年初還在3600點附近徘徊，然後1999年卻已經突破了11000點大關，2000年1月14日，道指就達到了11722.98點的頂峰。以道指為代表的整個股市整體價格在5年內總的漲幅超過了200%。
市盈率方麵：市盈率是一種股票的價格和每股收益的比例。20世紀以來，美國股票的市盈率波動幅度比較大，一共經曆了四次高峰，分別是1901年、1929年、1966年和2000年。離我們最近的是2000年，正如上文所說，當年年初，道指就達到了11722.98的頂峰，此後，股市開始了嚴重的下降曆程。從2003年3月初開始，道·瓊斯指數在短短幾周之內下跌了近20%。
利率方麵：20世紀以後，股票市盈率與利率之間存在著一定的負相關關係。利率的高峰值出現與市盈率低穀的到來幾乎發生在一段時間內。當政府采取一些措施提高利率時，更多的人會把更多的錢存入銀行，這樣流通於股市中的資金就少了，這也反映出人們對股票需求的降低，價格自然會下跌，所以股價降低。由市盈率公式可知，價格降低所以市場率必然降低。
美國房地產市場的曆史回顧:
當今社會，股票和房價是大城市人經常討論的話題。房地產行業，尤其是個人住房市場有時也存在著十分嚴重的投機性泡沫。由於住房價格日益明顯地受到社會政策、市民心理因素的影響，房價持續攀升，因此住房價格也成為人們關注的流行話題。
一些數據顯示，美國在相當長的曆史時期內很少出現實際住房價格的上漲。雖然價格上漲了，但是物價水平也在上漲，所以物價水平與房價的同時上漲抵消了實際住房價格的上漲水平。這是為什麼呢？
事實上，住房價格漲幅超過一般消費品價格上漲幅度的趨勢並不顯著。科學技術的發展，使各種大型機械在設備、建築行業的應用日益廣泛，讓人們從很多危險性大的工作中解放了出來。雖然建築的工資水平大幅度提高，但是建築行業對機械設備需要的增加幅度一般會大於其對建築工人需要水平的增加，所以人相對處於不是特別重要的地位，工資水平的增加也是有限的。建築行業，機械化水平日益提高，而且建築行業的技術進步速度要比其他部門（比如服務部分）的速度快得多。理發師、律師和教師們也許在重複著他們以前做過的事情，但是新材料、新建築設備、配件定製、建造高層建築公寓大樓的新技術等，可以讓樓房的建築成本更加便宜。樓房建築層數的提高一方麵說明了需求量的提高，另一方麵也體現了技術的進步。進步不允許，摩天大樓又怎麼能拔地而起呢？
很多人的觀點是，任何一個國家的大城市房價都高得不得了，比如中國的上海，仿佛那些房子隻是為華爾街的人準備的。然而，數據資料顯示，大部分城市的房價走勢是很少會大幅度偏離建築成本的。這是因為，如果房價遠遠高於建築成本，開發商們嚐到了甜頭，他們就會想方設法批土地、建房子，樓盤的供給增加會使住房價格重新接近建築的真實成本。以下用一個圖來說明上述觀點。