似乎在不經意之間，私人資本已經成為國民經濟的重要組成部分。我的觀察是，現實中有三種私人資本，它們形態各異，需要解決的問題也不一樣。三種私人資本的動向如何，影響當前投資需求，更影響中國經濟的長遠發展。為了理解的便利，我先說明，本文在費雪和張五常的意義上把“資產”定義為任何可能帶來收益的資源，而資產的市場價值，則為資本。至於“私人資本”，那就是由個人擁有的、能夠為其帶來未來收益的資產市值。
私人企業中的私人資本
第一種私人資本，是私人企業中的私人資本。這是20世紀50年代中期之後直到改革開放前完全不可以在中國合法存在的資本。改革以來，“私人經濟、私人企業、私人資本”的合法性在實踐中逐步重新確立，直到1999年新修改的憲法承認私人資本構成國民經濟的一個重要組成部分。國家相繼公布的《合夥企業法》和《獨資企業法》，大體為20世紀80年代以來在“個體戶”、“私營企業”等名目下存在的私人資本，提供了一個法律框架。回想80年代早期“陳誌雄雇工包魚塘”和“安徽傻子瓜子”的故事，私企的合法性在中國早已不可同日而語。目前全國私人企業的總數當在1 000萬家，從業人員在幾千萬上下，每年總產出約兩萬億，固定投資大約占全社會總投資的四分之一。很清楚，要不是中國棄置那些過時的教條，改變體製政策並修訂法律，私人企業斷然不可能在中國發展成這麼個規模。
一般而言，私企中私人資本的產權已經得到了清楚的合法界定。但是，把產權界定得一清二楚，無非是為了便於市場交易。要是交易受到非經濟因素的阻礙，再清楚界定的“產權”價值也會打折扣。當前私人企業中的私人資本首當其衝需要解決的問題，就是市場禁入，也就是從事市場交易活動的限製。
有一個管製條目，叫作“產業禁入”。各類政府管製機關，手中多有成文或不成文的關於禁止私企禁入（或限製）的行業目錄。根據為何？據說凡國家“戰略性產業”，私人資本進入就不宜。但是現實的市場活動中，人們隻見一個個具體的產品或具體的服務，哪裏見過什麼“產業”？舉個例子，衛星製造屬於“國家戰略性行業”應該沒有疑問。但是，溫州柳市鎮私人企業產生的合格低壓電器裝上了國防衛星，到底有何“不宜”？更一般而論，誰人真正見過什麼“產業”？當下時興的“跳舞機”，你說它算個什麼“產業”？家電業，還是運動器械業？其實，對於市場來講，跳舞機屬於什麼產業根本無關緊要，要緊的是它能不能滿足某種需求、質量如何、價格是否可以接受，以及相應的商業服務如何。人為劃定產業頂多為分類研究提供某種便利，但是我們可要曉得，當非驢非馬的騾子同時挑戰“馬”和“驢”的分類時，真正要改進的是那原先笨拙的分類，而不是騾子的存在。
問題是，一旦勉為其難的“產業分類”構成政府管製的內容，與什麼審批權掛鉤，超越“分類問題”的既得權力和既得利益就形成了。這時候，要是沒有主管騾子的部門和審批騾子的條例，騾子就不能合法地存活，除非它有辦法把自己化裝成馬或者驢。要是有人再來一通“產業高論”，認為馬比驢更加“戰略”，私人企業為驢尚可，但不得成馬，那麼對不起，凡是還想活出個馬樣來的真驢和已經化裝成驢的騾子們，隻好趕快研究化裝成馬的技術，並為此追加化裝成本。我不是說笑話，神乎其神的“產業政策”加“所有製壓製和歧視”，主要功效無非就是增加經濟活動中的“化裝成本”。
當前經濟問題的症結就在“戰略性行業”。多數人已經認可，非戰略性行業可以允許私人資本進入。但是戰略性行業，比如金融、電信、航空、媒體、出版、進出口貿易等，至多隻可以組織國有企業之間的競爭，而不準私人企業插足。我的看法，如果我們不是用“產業”這樣大而無當的概念來討論問題，向私人企業開放的空間還是大得很。比如金融，如果說由私人開辦全國性商業銀行不可想象，那麼地方性、社區性的私人銀行也斷然不可一試嗎？以資產抵押批量購買國有商業銀行的貸款來從事轉貸業務，可不可以呢？比如電信，全方位的基礎電信業務不對私人企業開放，某些環節譬如線路分銷可不可以開放？電信增值業務可不可以突破1993年規定的隻對國有和集體企業開放的限製，按照市場競爭優者勝出的規則，讓私人企業也有一個正式的、無須“化裝”就可得的機會呢？總之，對私人企業的合法權益的保障，可以考慮開放更大的市場空間，擴大市場準入。這樣才能進一步激發企業家精神，刺激私人投資，並進一步消除“戰略性產業”國有行政壟斷的弊端。同時，增強的市場競爭也可以加大私人企業優勝劣汰的力度，提高私人企業的整體素質。
與公有資源締約的私人資本
第二種私人資本，是清楚地屬於個人的財務資本或人力資本，通過一個市場性的合約，與國有或集體資本結合成一個企業。這類私人資本形態很多，絕大多數上市公司、股份製公司、承包製公有公司（包括農村集體土地的農戶承包製）以及各式各樣改製的公有公司，都包含著這類通過市場性合約聯係著的私人資本。媒體最近報道的江鈴汽車公司，其營銷業務通過長期合約全部由私人經銷商經營，也可以看作是私人資本通過合約進入“公有企業”的一種形式。事實上，私人資本作為要素進入國有或集體企業之後，純粹的“公有企業”已經變成基於市場合約的“混合製公司”。因此，我們也可以將第二類私人資本稱為“在混合企業中的私人資本”。