自上證指數998點止跌回升以來,已近五個月了。然而走勢依然在1
100點到1
200點之間窄幅波動。無論此波行情的性質是股改行情還是反彈行情,僅從運行態勢看,完全可以簡稱為爬行行情。如果還可以稱為牛市的話,那隻能是蝸牛行情,或者與雞年掛鉤,幹脆稱之為食之無味、棄之可惜的雞肋行情。1
200點的得而複失,年線爭奪戰的無功而返幾乎耗盡了20%的全部股改預期,也耗盡了投資大眾絕大部分的人氣和信心。而今疲弱的走勢像敗軍之將依然拖著一批缺乏士氣、缺乏彈藥的殘兵,硬撐著1
100點的防線。但是誰都明白:市場累了,追得累、割得累、套得也累;空頭累、多頭累、觀望者也累;基金累、券商累、管理層也累,整個市場已累得疲態畢露,筋疲力盡。仿佛長跑運動員將臨近終點,仿佛股改行情已走到了盡頭。
第四批、第五批股改名單的公布,表明股改進程已正式進入攻堅階段。永久與萬科兩公司的對價方案的推出,使含B股類公司的投資者失去了最後的期望。B股指數的大跌,表明又一批投資者負傷倒下。ST農化的亮相,使一大批ST類股票的神經高度緊張,究竟是盛宴的開始,還是最後的晚餐,命運之神依然在飄渺之中,而鞍鋼新軋的登台,更是讓一大批含H股類的公司全神關注。大型國企的股改之所以遲遲難以鋪開,因為其股權結構的複雜性,不僅涉及國資委的態度,還受到控股比例的限製,非流通股對獲得流通權的利益關係不大,所以支付對價較低,甚至不願意支付對價的情況都可能出現,同時與H股股東又存在一定的利益衝突,而純H股公司又同樣開始麵臨全流通的規則問題,其牽涉麵不是證監會一個部門可以決定,還必須與發改委、商務部、外彙局、國資委等部門協商溝通,所以尚福林近日表示H股的對價辦法還在斟酌考慮之中,需要慢慢考慮。因而鞍鋼新軋盡管列入股改名單,但對價方案的推出卻較為遲緩,正因為此,中石化、中聯通等權重股的股改正處於不確定的預期之中,其股價也始終在弱勢中徘徊。曾經是引領股改的大旗,已失去了原先的風采,卻成了市場疲累的領頭羊,與此同時,G長電創下了兩個月以來的新低,而G寶鋼即使動用兩批護盤資金,也難以撐起疲累的股價。原先服了興奮劑般的ST類股、上海本地股、法人股、流通受益股、小盤低價股等,似乎也到了疲累階段,相對穩定的股改預期使尋寶隊伍失去了想象的空間,尋寶熱情與對價魅力如影隨形地降溫,對價的優劣在市場似乎失去了應有的效應,雄起一時的尋寶隊伍似乎進入了泥濘的沼澤地。至於顯示股東神聖權利的股東大會,流通股東的疲累度完全可以從不斷降低的參與度中窺其一斑。民生銀行與天藥股份的流通股東投票率分別為和,而上海金陵的流通股東投票率僅為,股東們對90%以上的讚同率已不再關心,隻是以疲累的眼神,望著股改在疲累的市場中循序漸進。
無可否認,市場的疲累一定程度上是受到了宏觀麵的影響,種種數據顯示,2005年四季度與2006年初的國民經濟增速趨緩已成定局,在世界經濟增速下降的大背景下,貿易摩擦的加劇、高油價時代的來臨,以及人民幣的升值,使進出口貿易增速下滑。而投資周期從2004年便開始見頂回落,商務部數據顯示2005年實際利用外資同比大幅下降;對於內需而言,CPI連續數月的下滑,至8月已跌至2%以下,顯示內需難以拉動國民經濟的強勁上升。目前水泥、鋼材、鋁材生產過剩已初露端倪,煤炭、電力的過剩也可能產生,這些都使部分上市公司的基本麵發生惡化。因此鋼鐵石化等個股目前的市盈率盡管不足10倍,但依然難以受到增量資金的青睞。大盤股的黯淡前景,更使市場的走勢步履沉重、舉步維艱。
也許經曆了四年熊市的股市還遠遠未恢複元氣,也許目前的市場在上升通道中遭遇了前所未有的艱險,中國股市從未出現過像現在這樣的疲憊狀態。1992年半年的熊市、1994年一年半的熊市、1999年兩年的熊市都曾被市場以堅定強健的步伐跨越而過,並續創新高,而2005年何以如此底氣不足,何以如此躊躇不前,也許是資金與政策的合力不足,配合不佳;也許是市場進入新的發展階段,然而市場絕不能長此疲累下去,也絕不會長此疲累下去,否則中國股市將可能在疲累中再次倒在熊的足下。