百年一遇的金融海嘯,不僅對全球金融體係造成了巨大的衝擊,也使全球金融意識遭遇了史無前例的衝撞。在恐慌籠罩世界之下,退保、贖回、套現、擠兌使持幣成了最高的避險手段,使“現金為王”成為危機中的金科玉律。然而巴菲特逆勢而動,以恐慌下的貪婪大筆買下高盛與通用電氣的股權,又伸長臂在香港股市買入比亞迪10%的股份,一石激浪,使持幣與持股之爭成了全球投資人的焦點。對於中國A股市場,如果處於熊市剛剛抬頭或是牛市剛剛起步,持幣還是持股顯然是個極簡單的問題,可是麵對百年一遇的政策性救市,麵對已經暴跌70%幅度的走勢,麵對遍地狼藉、遍地黃金的市場殘局,在2
000點的指數上進行抉擇,難度係數就高得多,而難度的核心問題便是趨勢。
股諺雲:選股不如選時。看大勢賺大錢,可見時勢決定策略。當前的局勢是否到了牛熊轉折的拐點呢?當前的時機是否臨近止跌企穩的階段呢?中國A股市場的大勢趨向,可以從三大關鍵因素加以判斷。
首先是危機趨勢。投行的倒閉,銀行的虧空到破產,金融海嘯遠未平息,危機正向廣度與深度延伸。其次是經濟趨勢。正如諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼所言:金融危機終將在實體經濟中演繹出一場衰退。前財政部部長項懷誠指出,受全球金融危機的衝擊,預計我國在未來幾個月乃至相當長時間裏可能麵臨經濟減速、出口減少、財政減收、外彙縮水、待業增加等情況。數據顯示,2008年三季度經濟增速放緩已成定局,而全球性的央行降息表明經濟衰退正步步逼近。最後是供求趨勢。據中登公司披露,2008年9月大小非共減持4.53億股,這表明大小非的減持力度並未隨解禁股數減少和股價大幅下跌而減輕。盡管新股發行暫停,但大小非的套現壓力,依然打擊著多頭的信心,同時極大地抵消百餘家公司增持股份的動力。尤其是2008年第四季度及其後兩年更是大小非解禁的巨浪拍案,由政策及多頭信心構築的堤岸,能否扛住洪峰的來臨是令人擔憂的。由危機趨勢、經濟趨勢、供求趨勢構成的下降趨勢迫使中國A股市場運行於下降通道之中。在這一下降趨勢中,全球性的救市政策顯得蒼白,中國式的救市政策顯得無力,全球各國股市的持續性暴跌證明趨勢的力量遠勝於政策。因此下降趨勢之下,持幣堪稱上策。
也許持股者不以為然,巴菲特的粉絲們開始蠢蠢欲動演繹模仿秀。然而世界上隻有一個巴菲特,其不可複製性不僅在於資產、聲譽、團隊的外因,更在於其素質、理念、能力的內因,殊不知巴菲特的成功,正在於始終遵循現金為王的謹慎守則。美國股市百年曆史證明,大熊市中沒有股王,死抱著“股王”的結果,便是本金與利潤灰飛煙滅。思科股份曾從1990年的0.04美元漲至2000年3月的82美元,升幅高達2
050倍,但至2000年10月一下暴跌至8美元。在美國120年牛熊交替的行情中不斷創新高的股票隻有,通用電氣堪稱佼佼者,但依然在本次危機中難逃厄運。中國A股市場2007年時的中國船舶股價達296.98元,貴州茅台股價達230.55元,如今不是已分別降至34.9元及100元左右了嗎?覆巢之下,安有完卵?那種堅定持股的死多信念,怎敵得過變幻莫測的股市風雲?又有誰準確預知全球危機的底部?又有誰真實知曉上市公司的經營?又有誰確定所持股票將強於大勢領先向上?在大勢趨向、行業前景、公司業績都不可知的情況下又何以堅定?又何必從死多頭滑向多頭死呢?
中外股市的百年曆史告訴我們,熊市真正的慘烈不在頭部和中部而在尾聲,中國A股市場的本輪暴跌真正出現巨幅虧損的不是在5
000點、4
000點而是在3
500點之後,在2
500點之下,績優股與強勢股的崩塌將使一大批機構大戶倒在黎明之前。在全球性金融危機麵前,我們無須考慮救市,隻須考慮救自己,我們需要的首先是危機意識而不是金融意識,我們必須擺正角色,我們不是股神,隻是一個普通的投資者,是金融市場中永遠的弱者,我們的第一要求便是生存,其次是發展。
綜觀世界金融舞台,90%是趨勢投資者,價值投資隻是趨勢投資的配角。毋庸置疑,危機終能緩解,潮落必有潮漲,每一個新的趨勢形成,無論是向下還是向上,均須經過發生、發展、消退、衰落的過程。趨勢投資者重要的是升勢持股,跌勢持幣,等待轉機,果斷抉擇,借趨勢的力量避險,借趨勢的力量獲利。順勢而作,何樂不為?