第六幕貨幣政策——異化與戰爭 誰將受益全球寬鬆V2？
《高度懷疑》的經濟啟示：美國是全球寬鬆V20的最大受益者，沒有之一。
全球經濟亂象紛呈，資本市場卻不會說謊。2012年6月6日，全球股市迎來了麵朝大海、春暖花開的一天：道瓊斯指數上漲237%、標準普爾指數上漲23%、納斯達克指數上漲24%、倫敦富時100指數上漲236%、法國CAC指數上漲242%、德國DAX指數上漲209%、西班牙IBEX指數上漲241%、俄羅斯RTS指數上漲25%、日經225指數上漲126%、巴西IBOVESPA指數上漲319%。全球普漲的背後是市場掩飾不住的欣喜，這股欣喜源自政策層麵的重大利好：在德拉吉聲稱“歐洲央行管理委員會有幾位成員支持降息”後，美聯儲重要官員也明確表示6月到期的扭轉操作將可能延期，歐美央行直接或間接的表態標誌著全球寬鬆V20時代正徐徐拉開大幕。
在全球普漲的歌舞升平之中，美國市場的欣喜雖不格外醒目，卻顯得意味深長。事實上，6月6日，道瓊斯指數和標準普爾指數已經創下今年以來的最大單日漲幅，這潛在表明，美國的欣喜更有弦外之音。筆者的解讀是：美國資本市場並沒有撒謊，表麵上看，全球寬鬆V20時代的到來符合全球經濟的整體利益，但深層次看，美聯儲引領的全球寬鬆V20時代更暗合了美國的戰略意圖，並將給美國帶來隱藏的超額收益。
稍加留意就不難發現，和2008年9月V10時代截然不同的是，美聯儲此番引領全球寬鬆V20時代的開啟，不僅沒有伴隨著千夫所指、全球責難的窘境，也並未引發市場對寬鬆時代利益再分配的過多非議。美國的高明之處，就是將自己隱匿在全球經濟減速和財政鞏固的眾多受害者中，將美國經濟周期性領跑的真相隱藏在全球經濟眾多被證偽的假象之中，進而掩蓋了自身在全球寬鬆V20時代利益分配體係中的超然地位。
在筆者看來，世界懸疑電影史上最精彩的影片之一，美國電影《高度懷疑》恰恰是對當下美國經濟戰略最好的類比和詮釋。這部電影用95%的筆墨講述了一個英雄記者為拆穿反派檢察官偽造DNA物證的罪行，不惜將自身偽造成犯罪者以搜集證據的故事，直到影片最後幾分鍾，觀眾才發現，英雄記者其實正是真實的犯罪者，利用揭穿反派檢察官在其他十餘起案件中偽造證據的過程，他將自身真實的罪行隱藏在其他被操控、被扭曲的案件中，差點就瞞天過海、逍遙法外。
最容易麻痹市場的，不是以假亂真，而是以真亂假。縱觀當下經濟趨勢和政策演化，全球進入寬鬆V20時代的根本原因是一係列經濟假象被證偽後，全球政策製定者被迫接受複蘇動力匱乏的事實，切實轉變政策風向以保障虛弱的增長。這些在2012年上半年較長時間內曾一度盛行的經濟假象包括：一是歐債危機已獲緩解。由於2012年“歐豬五國”（PIIGS）到期債務本息的時序結構呈現出前低後高的特征（上半年到期本息總計1322億歐元，下半年到期本息總計1515億歐元，月度償債高峰則出現在7月和10月），且2011年下半年歐債危機的急速惡化過於慘烈，因此2012年5月希臘政治危局出現之前，市場一度認為歐債風險已趨可控。但隨著5月以來歐洲貨幣一體化逆流湧動、歐債危機博弈結構從“德法主導”向“希臘綁架”轉變，歐債危機的緩解被證明是短期假象。
二是全球有效需求穩步回升。由於2012年5月之前，國際油價始終在100美元/桶左右高位震蕩，甚至在3月初一度突破110美元/桶，所以市場一度認為全球經濟複蘇和有效需求恢複得到了商品市場的印證。但5月以來，國際油價一路急跌，最低跌至8121美元/桶，進而證明前期的油價上漲更像是貨幣現象，而非經濟現象，全球有效需求穩步回升僅僅是短期假象。
三是以財政鞏固保障經濟增長。2012年5月之前，債務危機的解決始終以嚴厲的財政鞏固為主要手段，以德國為首的強勢國家始終向市場灌輸“唯有自律才能贏得尊重和救助”的理念。但2012年5月，法國總統奧朗德的上台以及希臘左翼政黨的崛起標誌著前期單一風險化解思路的過時，以財政鞏固保障後續經濟增長類似於畫餅充饑的假象，越來越多的政策製定者開始相信，唯有在整頓財政秩序的同時繼續施以經濟刺激，長期財政鞏固和短期經濟增長才可兼得。