故此，它們是市場競爭環境變化最先反映到的賬務指標，有的企業在市場不景氣的時候就會主動降價，犧牲毛利率和淨利率以求得周轉率，這麼做的結果是企業賺的錢沒少，但主營業務收入同比大大增加了。這時候如果從淨資產收益率看不出企業經營環境的變化，但毛利率與淨利率就會很清楚的表明今時已經不同往日了。這兩個指標在周期性行業的下降一般都是由於行業周期導致的，對於資源類企業更是如此，因為產品基本上是全行業“一口價”，而如果品牌企業出現下降則是非常危險的信號，要盡力避免投資在有這種現象的品牌型企業。
就神火股份來說。
毛利率逐年下降從神火股份所處的煤炭行業很容易讓人覺得是由於周期性因素導致的，不過隻要對比一下同行業其它公司和近年的煤炭價格走勢，就會知道不是行業周期性的原因。神火股份毛利率的下降與電解鋁產品有關，鋁行業現在基本上處於無利可圖的境地，又是高汙染、高耗能產業，這塊業務隻會加大公司的主營業務收入，不會帶來真正的利潤，國家政策現在正大力度調控這類產業。但現在不去具體分析這些基本麵，隻是想要這個經營結果來看毛利率、淨利率與淨利潤之間的關係。
可以看出公司每年的毛利率、淨利率都在不斷下降，毛利率從52.43%下降至17.25%，淨利率從28.78%下降至5.57%，應該說這個下降幅度相當驚人，按理淨利潤應該已經非常少了，而事實上這幾年公司淨利潤一直振蕩上升；特別值得注意的是07年，淨利率從50.62%大幅下降至9.66%，但淨利潤翻了1倍有餘，原因就在於淨資產周轉率翻了近8倍。到了09年毛利率、淨利率、淨資產周轉率同時下降，盡管營業收入隻少了1成，可淨利潤馬上就折了一半。
神火股份營業收入的增長速度要明顯高於淨利潤，從一般的企業而言這不是正麵的信號，而神火股份不是由於單一產品利潤下降導致的，而是因為它的電解鋁產品增加了營業收入，典型的隻賺吆喝不賺錢，與煤炭關係不是很大，實際上公司現在電解鋁的營業收入已經超過一半達到51.79%，遠遠高於煤炭的29.87%，按行業分類規範算，神火股份已經屬於有色金屬行業了。
有時候營業收入的增長是沒有什麼用的，假設一家公司營業收入1000萬元可以淨賺200萬元，接下來每賺100元就會增加100元的成本，這樣就算它的營業額增加10倍至1億，淨利潤還是200萬元並沒有變化，但毛利率與淨利率指標會大幅下降。這種公司是非常危險的，因為這個不賺錢的業務以後的不確定性非常大，假設出現微幅虧損就會導致公司整體虧損，就像這裏增加了9000元萬的營業收入，隻要稍稍虧損1成那就是900萬元，整體上會使公司本期錄得淨虧損700萬元。
所以從公司整體上出發，要求各塊業務都應該有比較合理的毛利率與淨利率水平，在此基本上追求第三點——銷量，可以說這是一家公司經營上的“安全邊際”，會通過業績傳導至投資者身上；銷量在沒有這個安全邊際的情況下越大則潛在的經營風險越高，從以上的假設很容易可以看出這點。這也是為什麼我們原則上要求公司業務有競爭力而單一的原因之一，公司業務如果做得太多，不可能每項業務都有很好的競爭力，更別說都有很好的盈利能力，這時候弱勢的業務隨時有可能出現虧損，那就不是業務本身的事了，會對公司整體盈利表現起到負麵作用；這方麵“格力電器”（000651）與“美的電器”（000527）很有可比性，2010年7月9日市值都是380億元多一點，市盈率都是15倍多一點，淨資產都是100億元多一點，市淨率都是3.6倍左右，都是廣東的家電行業，但一家始終如一隻做空調，一家在家電領域各類產品全麵發展，從“審美觀”上我更喜愛格力電器多一點；不過也不是說美的電器就一定不如格力電器，這個原則從另一個角度看可以認為美的電器專注於家電領域，也不能說業務很繁雜，反而格力電器把所有籌碼都押在空調上風險過於集中了，同一條原則兩種不同解讀，於我而言還是堅持自己的“審美觀”，但你沒必要跟我一樣。