公司的財務費用每年都為負數，除了06年之外每年呈遞增之勢，屬於我們所說的實際上零負債企業，不僅公司自有資本可以滿足需要，還有多餘的資金躺在銀行裏生利息，當然預收款的現金也是利息的貢獻方之一；但從另外一個角度也可以認為資源配置未實現最優化，有多餘的資金沒有充分調動起來為企業盈利服務，放在銀行裏吃負於CPI的利息，不過整體而言瑕不掩瑜，貴州茅台是一家優秀的企業。
67動態市盈率與靜態市盈率
對股票的估值方法有很多，有些很複雜、有些很花哨還稍稍有點酷，但我喜歡樸素的真實，不喜歡華麗的浮誇，對於投資更是如此，以實用效果為判斷準繩；對價值投資而言，估值是中心問題之一，市盈率這種最原始、最簡單的估值方法雖有許多局限性，但並不妨礙其作為一種實用的估值方法，應該說其符合我的座右銘：簡單實用就是好。
說到市盈率的局限性非常之多，比如對資產負債、現金注、應收賬款、發展趨勢這些通通沒有考慮，但前麵我們反複說過，不要寄希望於一個指標反映所有問題，一個指標肯定隻能說明一個問題，就像一個人不可能對每個領域都精通一樣；對於這點要有正確認識，市盈率是一個重要的指標，但永遠不要希望其可準確無誤反映股價高低，更反映不了公司資產質量的好壞。
所以市盈率不是股票估值的理想方法，但在沒有形成自己的估值方法之前，其非常具有參考意義。市盈率亦稱本益比，是一個反映投資收益與風險的重要指標，體現企業按現在的盈利水平需要累積多少年的利潤才能相當目前的股價，而非人們常說的收回投資，企業賺的利潤如果不分紅，是不會到投資者手上的，因而“收回投資”這個說法有誤。對投資者而言市盈率倍數越小越好，越小一般說明投資價值越高；倍數大一般則意味著股價虛高，投資風險大；市盈率倍數通常認為在10－30倍是較合理區間，視乎不同行業前景與企業發展趨勢；如果以靜態市盈率計算的話，大大超出這個範圍的情況下，一般都可確定為高估或低估了，反而不需要太過複雜的計算方法。
市盈率（P/E）指每股價格與每股收益之間的比率，也可以是總市值與淨利潤之間的比率。市盈率是以曆史盈利為依據，故此所得出的結果從某種意義上說具有前溯性；其本身暗含著一種假設，即以公司曆史盈利記錄為參考，認為這可作為分析未來盈利能力的依據。對於這點我們前麵已經說得很清楚，在沒有明確證據表明企業盈利將發生根本逆轉的前提下，完全認同這個假設的合理性。
市盈率可分為動態市盈率和靜態市盈率，分子都一樣以當前股價或總市值，動態與靜態兩者區別在於分母的不同，動態市盈率以近期的盈利為除數，一般可以有三種不同的算法，一是股票行情軟件采用的即“當前盈利/當前季度×4”；二是以最近四個季度數據相加；三是以去年全年業績為準。靜態市盈率以多年的盈利為除數，可以是三年、五年、八年，這並沒有統一的標準，沒有說那一個數據最正確，個人認為三年太短也許一個經濟周期還沒完成，數據不能全麵反映企業在各種環境下的表現，八年或以上又太長，那些數據已經代表不了現在企業的狀況，建議以最近5年盈利為計算標準，這差不多跟一輪正常經濟周期時間相當，可比較合理、真實的反映企業的盈利情況；我從小非常喜歡5這個字數，在周易中5代表中宮，在八卦裏處於中心位置，故而在中國文化中也象征著中庸、和諧之義。兩種市盈率的計算方法分別如下：
動態市盈率＝每股價格÷今年每股淨利潤＝總市值÷今年淨利潤
靜態市盈率＝每股價格÷五年平均每股淨利潤＝總市值÷五年平均淨利潤
我們認為通常靜態市盈率能更好的說明一家公司股價的高低，特別是對於周期性行業而言更是如此，動態市盈率說明不了問題，在盈利情況好的時候隻有幾倍，在盈利情況不好的時候可以有幾百倍，隻要靜態市盈率把多年的利潤平均化之後，才能比較客觀反映周期性行業的真實盈利水平。可這同樣存在一個問題，靜態市盈率反應比較遲鈍，不能看出企業當下所處環境，若是企業經營狀況正在持續惡化，對靜態市盈率而言也是事不關己。