攀鋼釩鈦的無風險套利戰法
實際上，攀鋼釩鈦漲過10.55元/股絕不是一個偶然事件，而是操盤手借助大勢巧妙地實行突破，即使沒有這一輪行情，也必將有其他的方式實現股價上漲。
這種情況並非個案，而是在市場上大量存在著。隨著增發等資本運作在市場上越來越多，運作方對於價格的維持也就越來越在意，隻要投資者能夠記住這些關鍵價位，完全可以提前埋伏，坐待拉升。我們可以舉另一個例子證明股價上漲的必然性。
2007年9月，萬向錢潮（000559.SZ）披露了擬公開增發的公告，本次公司增發的數量不超過15000萬股（含15000萬股），本次增發募集資金投向為：等速驅動軸總成固定資產投資項目和汽車輪轂單元固定資產投資項目。其中等速驅動軸總成固定資產投資項目投資總額為194372萬元、汽車輪轂單元固定資產投資項目投資總額為180776萬元，合計為375148萬元。然而後來由於市場環境不好，公司決定延長該方案決議有效期限一年，期限延長至2009年10月15日止。
2009年，公司修改了增發股數和募投項目，增發的數量不超過20000萬股（含20000萬股），增發募集資金擬投資於“新增年產840萬支等速驅動軸總成固定資產投資項目”。一直到2010年3月8日，才拿到證監會的批文。
然而，當時市場環境仍不理想，股價長期在8元左右徘徊，即使按照上限發行20000萬股，也隻能募集160000萬元左右的資金，離需求還有不小的差距。
這時“奇跡”發生了，2010年3月底4月初的5個交易日內，該股區間漲幅接近40%，機構狂買超3億元，走勢一向平緩的萬向錢潮頓時成為市場焦點。關於該股的利好也在市場上頻頻流傳：汽車動力電池生產基地、公司已收獲上海世博會訂單、國家電網、中石化目前積極與公司洽談合作、德國寶馬公司最近來公司考察、公司目標是電動汽車公司。
緊接著，萬向錢潮披露了增發招股意向書，公司擬以9.29元/股公開增發不超過2億股，募資不超過18.58億元。此次募集資金將全部用於新增年產840萬支等速驅動軸總成固定資產投資項目建設，該項目計劃投資總額19.4億元。這樣一來，增發募集的資金就幾乎完全可以覆蓋掉項目建設的成本。
萬向錢潮股價奇跡般暴漲，最終達成了增發的目的
這些故事是巧合嗎？很多人恐怕不會相信。在公司與各路資金達成默契之後，利用天時地利人和，股價便乘勢而起，任何利好解釋都隻是時候尋找的借口而已。因此，投資者一定要明白，在這個市場上，你所看到的東西，或許隻是別人希望你看到的，背後還有許多真相，需要自己周密而富有邏輯的分析。
以上這些案例，都是對公司進行估值（或者是項目所需資金的估值），當認為股價尚未到達合理估值時，投資者可以耐心地守株待兔，終將守得雲開見月明。需要強調的是，上市公司公告是一切權威信息的發布點，投資者隻要多加留心，處處都是獲利的好機會。
第二節全方位資產評估
資源股是A股市場最大的看點之一，然而對於這一類資產的估值，卻是眾說紛紜，這也導致了資源股容易出現大起大落。
一直以來，市場都在呼籲以市淨率來核算上市公司資產，高的時候可以給予5倍左右市淨率，低的時候隻能給予1-2倍。所謂市淨率的計算方式，是指股票價格除以每股淨資產。
按照2011年一季度上市公司財務數據計算，包括寶鋼股份、馬鋼股份、鞍鋼股份等5隻鋼鐵股的股價低於其一季度的每股淨資產，而河北鋼鐵、韶鋼鬆山等也處於破淨邊緣。另外，晨鳴紙業、華北高速同樣隨時可能破淨。
雖然有說法是隨著破淨股大麵積出現，大盤也將見底。但越來越多人認識到，鋼鐵板塊往往是破淨急先鋒，主要還是由行業因素造成的，隨著大規模城市建設告一段落，鋼鐵行業的發展前景本身並不樂觀。
在筆者看來，市淨率在極端環境下有一定的參考意義，而且在成熟的市場要有價值得多。但對於A股市場而言，如果嚴格按照這個標準來操作的話，將會麵臨沒有股票可買的尷尬場麵。
因此，投資者可以適當放寬標準，按照其他的方式來操作。首先，要分析資源股的資源儲量、可供開采量，如果資源全部開采出來，乘以當前的價格，得出總價值的數目，然後按照20年進行分攤（一般資源開采時長為20年），就可以得出每年平均的盈利情況。其次，還需要研究資源開采的難易程度、毛利率等情況。此外，如果沒有大股東還有未注入上市公司的資產，投資者還要估算大股東資源的儲量，以及注入上市公司的可能性和時間點。因為股市炒的就是預期，資產注入往往是長盛不衰的話題。
由於周期類股票固有的價格彈性，加上國際期貨市場的推波助瀾，很容易形成大起大落，這對A股市場的資源股有著很大的影響，往往形成齊漲共跌的局麵。投資者如果踏準節奏，可以獲利不菲。
資源股方麵，我們可以以2010年以來最為火爆的銀為例進行分析，其中涉及的重點個股是*ST威達（000603.SZ）。
2011年5月份，紐約商品交易所交割的期銀價格上漲1.056美元，報收於每盎司40.608美元，漲幅為2.7%；在常規交易收盤後，期銀價格觸及每盎司40.78美元，創下自1980年1月份以來的最高水平。數據顯示，從2011年初到4月份，流入白銀上市交易基金的資金高達3.6億美元左右。金屬研究機構黃金礦業服務公司(GFMS)預計，今年白銀工業需求可能較去年的4.874億盎司增加4000萬盎司。分析人士認為，工業需求增加和投資者對西方市場的擔憂情緒可能會繼續推高白銀價格，並吸引更多投資者買入。
2010年5月，以醫療器械生產、銷售為主業的*ST威達公布了重組初步方案，擬注入銀都礦業部分資產。如完成資產置換，其將持有銀都礦業62.96%權益，後者銀礦業務收入占總收入比重49%以上。2007年-2009年平均綜合毛利率達85%以上。礦山銀儲量3961.25噸。
如果說以上隻是對資產的一個大致印象的話，那接下來我們可以詳細分析公司的資產狀況。
根據公告披露的信息，從礦山的質量來看，銀都礦業資源為銀多金屬礦，礦石中含有銀、鉛、鋅三個金屬元素。按照國家礦產資源儲量規模劃分標準，根據原始地質詳查報告，礦山儲量銀3961.25噸、鉛424499.57噸、鋅901066.93噸。按單一元素計，銀的金屬儲量達到大型礦山標準；鉛的金屬儲量達到中型礦山標準；鋅的金屬儲量達到大型礦山標準。兩市獨一無二。
毛利率是衡量公司質地好壞的一個重要指標。銀都礦業各種礦產的毛利率非常驚人，2007年至2009年的毛利率分別為90.83％、88.74％和84.33％。從公司披露的財務數據看，生產成本對其利潤的影響不大，而銷售價格與銷售量則是影響其利潤的主要因素。一噸原礦企業可實現銷售收入約1300元，銀都礦業拜仁達壩銀多金屬礦實際采選成本一噸原礦約200元，銀都礦業拜仁達壩銀多金屬礦采選一噸原礦的利潤1000多元。因此，銀都礦業拜仁達壩銀多金屬礦的盈利能力處於國內有色金屬行業較好水平。
根據公告介紹，2009年度銀都礦業淨利潤為3.86億元，2010年度淨利潤將增至4.08億元，而隨著銀都礦業年產90萬噸采礦權的獲批，盈利能力將進一步提升，賬麵資產價值有望進一步攀高。與此同時，其他礦業資源在適當的時機也會注入上市公司。
此外，重組方還對前三年業績做出承諾，即銀都礦業62.96%的股權2011年度實現的淨利潤不低於2.20億元；2011年度與2012年度累計實現的淨利潤不低於4.39億元；置入資產2011年度、2012年度和2013年度累計實現的淨利潤不低於7.72億元。上述承諾淨利潤數為扣除非經常性損益後的淨利潤。
正是以上驚豔的財務數據，使得*ST威達成為國內“白銀第一股”。白銀價格的大幅上漲，也就理所當然地將公司股價推到令人吃驚的高度。
方案中的預估采用2007年、2008年、2009年三年市場平均價，鉛錠16823元/噸、鋅錠19479元/噸、銀3487元/公斤，折合精礦含金屬不含稅價分別為：鉛11830.25元/噸、鋅13379.49元/噸、銀2365.98元/公斤。但從公告之日起一年內，白銀價格已經漲了將近90%，而鉛鋅的價格基本和公告當時的取值相當。從資產增值的角度計算，假設白銀可以在目前的價格基礎之上上漲400%，鉛鋅可以在目前的價格基礎上漲100%，則此次置入的資產預估值將增長至120億元左右，按照10倍市淨率計算對應總市值為1160億，對應股價為232元。
以上是一個較為樂觀的估計，但如果資產價格持續上漲的話，也並非不可能之事。實際上，對於資源股、化工股等周期性股票，尤其是在國際期貨市場還有交易的品種，都應該按照價格來進行評估。
因此，資源股其實是一種相對較好估值的品種，其他種類很可能就有點“霧裏看花”了，其中最為隱蔽的，當屬軍工股。
2010年10月22日，中航精機（002013.SZ）公布重大資產重組方案，將采取定向發行股份購買資產的方式，購買與航空機電係統業務相關的七家標的公司股權。這七家企業業務涉及航空機電係統中的機載懸掛發射控製係統、航空燃油測控係統、航空發動機點火係統、航空航天機載設備係統、飛機電源係統、機載液壓係統、無人機發射係統等多個子係統。截至2010年8月31日，七家標的資產公司的評估值合計為371737.22萬元。
雖然不能披露每種產品的具體產量和價格，但整體上來看，本次注入的七家公司2009年的淨利潤約為3.3億元，中航精機2009年的淨利潤約0.3億元。擬注入資產的淨利潤規模是現有資產利潤規模的10倍。公司資產重組完成後，總股本約4.18億，公司每股收益應該有0.8-0.9元。此次重大資產重組使公司業績實現了跨越式成長。