2008年,上證指數大跌65%,社保基金收益率為-6.79%,跑贏大盤近60個點,這也是社保基金10年來唯一一次負收益。2010年,大盤跌幅為14.31%,社保基金收益率4.23%,保持了正收益。2007年大盤上漲96.66%,社保基金收益率為43.19%。不要以為它跑輸了大盤,一方麵社保基金中有相當部分投資是固定收益類的,另一方麵,正是對瘋狂的克製使它可以全身而退。2007年年底,社保基金投資組合出現在上市公司前十大股東的股票數量是98隻,在2006—2010年這5年裏是持有股票數量最少的一年。這充分說明了社保基金在2007年的瘋狂盛宴中已經提早撤退，如圖117所示。
圖117上證指數月K線圖(2003.9—2011.1)
社保基金大多數時候能夠在市場的低點進場,這是為什麼呢？筆者認為,這是因為社保資金的安全性需求使得其在股市估值不具備安全邊際時不敢貿然入場,而其一旦入場,表明市場已經出現了明顯的機會,至少社保基金買入的這些股票,都已經足夠“便宜”。同樣是出於安全性考量,社保資金買入的一定是那些基本麵經得住考驗的藍籌股。換句話說,這些權重大的藍籌股都見底了,大盤就算不見底,也已經是快見底了。
再者,在大量社保基金增持之後,為了保證投資的安全性,不排除管理層會相繼出台一係列利好政策來推動股市走強,或者讓彙金公司也入場吆喝,使得股市漲起來。因而,盯著社保基金的行蹤,不失為炒波段的一個套路。比如2008年,社保基金大舉入市,此時股市也已經跌了很長時間,也跌出了很大的空間,這時候我們跟著“國家隊”入場抄底,股市在短暫下探後即探出底部,之後一路走強,走出翻番行情。從某種程度上來說,社保基金不僅可借以進行風險和價值的評估,而且也能提前參透管理層的動向。
不管是基金經理水平真的高,還是運氣好,又或許是背景因素使然,反正,社保基金就是跑贏了市場,而且每次都抄到了底,也總是能成功逃頂。所以,作為普通的小散戶,我們要做的就是緊跟社保基金的步伐：當社保基金大舉入市買股時便跟著做多；當社保基金撤離時,即便市場還在狂歡,也要學會克製自己,悄然離場。跟蹤老辣的QFII
目前國內的機構投資者,除了公私募基金、券商自營、機構、遊資外,還有QFII(Qualified Foreign Institutional Investors,合格的境外機構投資者的簡稱),QFII機製是指外國專業投資機構到境內投資的資格認定製度。隨著近年資本市場不斷開放,QFII的額度也不斷提高,成為當前機構投資者的重要組成部分。QFII逢買必漲,逢賣必跌,抄底逃頂,獨具慧眼,似乎遠比國內投資者聰明,甚至可以說頗具“先見之明”。
比如2008年11月,QFII大舉入場,上證指數之後一路上漲,漲幅翻番；再回看2007年10月,QFII明顯減倉,而彼時國內的投資者還在津津樂道高喊黃金10年,基金還在用那一套一套的估值理論來為瘋狂做多尋找借口,結果股市開始一路滑落,唯有QFII賺到盆滿缽滿後安然脫身。那麼,究竟是什麼原因使得QFII總是能夠洞悉未來呢？筆者覺得主要有四個方麵的原因。
一是QFII具有多年資本運作的成功經驗,其投資手法非常老辣,截至2011年7月,國內QFII共計115家,其中就包括瑞銀集團、花旗環球金融有限公司、野村證券、摩根士丹利國際有限公司、美林國際、高盛集團有限公司,這些機構都具有多年甚至上百年的投資曆史。正因為有著豐富的閱曆與深厚的投資文化,使得很多QFII相對國內的基金公司和投資機構來說具有一套更加成熟、更加完整的投資估值分析體係,當股市風險積累過大時,富有經驗的外國投行總是能夠更敏銳地嗅到市場變化的信號。
二是QFII眼光更加長遠。國內的基金完全是以業績來評判輸贏,基金公司隻有業績做上去了,才能賣出基金,而QFII信譽度毋庸置疑。在這一點上,基金公司的操作更加急功近利。這會使得基金經理為了追求排名而過於注重短期收益率,從而助推了非理性操作以至於股市風險出現仍置之不理,買入機會來臨仍然不斷拋售。從這一點來看,QFII眼光更加長遠,因而對趨勢的判斷也相應地更加“提前”。
三是QFII對政策的解讀有著獨到的一麵。俗話說,旁觀者清,國內的散戶投資者及機構投資者往往容易對政策走向有太多的“猜測”,使得自身偏離正常的判斷範圍,而QFII因其集合資源專注投資A股市場,必然會在信息渠道上麵有更多“國際化”的渠道,從而從更高的角度來審視經濟運行的變化，搭準政策走向的脈搏。