第一章把握宏觀，理順運行軌跡 “國家隊”踏出波段腳印
平準基金精準入場
什麼是平準基金？平準基金是一種政策性基金,其根本職責是實現證券市場的穩定,防止暴漲暴跌。外彙、國債、糧食等市場都有平準基金,而股市平準基金就是政府通過特定的機構以法定方式建立的基金。一個成功的例子就是1997年亞洲金融危機的時候,香港政府動用1180億港元的外彙基金購買香港股票,全力對抗以索羅斯為首的國際炒家,國際炒家不斷拋空股票,港府則全力買入。經過14日的“激戰”,香港政府成功擊退炒家。
雖然股市平準基金在股市非常時期起著至關重要的作用,但中國截至目前仍然沒有自己的平準基金,也許是管理層認為沒有這個必要,也許是時機還不成熟。但筆者認為,平準基金對於中國股市來說非常必要而且也已經具備推出的條件,A股市場已經實現了全流通,製度性缺陷正在得到改善。而由於A股市場過重的政策市性質與內幕操縱行為,股市經常出現過度波動,有時下跌也會出現刹不住車的情況。這無論是對廣大的股民,還是對實體經濟,都會產生極大的影響。嚴重的時候,很可能會引起社會的不和諧。而平準基金則能夠在關鍵時刻擔當救市的大任,以免股市遭受惡意做空,危及實體經濟。
既然A股市場現在沒有平準基金,那麼平準基金的動向是不是就沒有參考意義了呢？筆者認為,目前中國股市雖然還沒有推出自己的平準基金,但同樣有一股力量正在履行著平準基金的義務,那就是“彙金公司”。這話從何說起呢？這究竟是怎樣的一家公司？
中央彙金投資有限責任公司(簡稱彙金公司)是由國務院授權,代表國家依法對國有重點金融企業行使出資人權利和履行出資人義務的國有獨資公司,目前控股、參股機構包括六家商業銀行、四家證券公司、兩家保險公司和四家其他機構。其官方的定位明確地表明,彙金公司的一舉一動,實際上代表了國家的利益,代表了管理層的意圖。因而,彙金公司總是會在關鍵時候出手,通過對絕對控股的下屬上市公司進行增持操作,以維護市場的穩定,同時傳達管理層對市場的維穩信號。因而,彙金公司的每一次出手,基本上都能夠帶來股市的上漲。
2008年9月,股市連續下跌,上證指數跌至約1800點。2008年9月18日,彙金公司為確保國家對工、中、建三行(指工商銀行、中國銀行、建設銀行)等國有重點金融機構的控股地位,支持國有重點金融機構穩健經營發展,穩定國有商業銀行股價,宣布將在二級市場自主購入工、中、建三行股票,並從即日起開始有關市場操作。消息一出,投資者無不雀躍。正是彙金公司的這一舉動,點燃了投資者做多的熱情,股市出現了強勁上漲。次日,股市大漲,上證指數上漲9.45%，如圖116所示。
圖116上證指數日K線圖(2008.8—2008.9)
2009年10月股市陷入了低迷之時,彙金公司再次出手。2009年10月9日,三行分別發布公告,三行均於10月9日收到股東彙金公司通知,後者於近日通過上交所交易係統買入三行A股股份,並擬在未來12個月內(自本次增持之日起算)以自身名義繼續在二級市場增持三行股份。10月9日,股市應聲大漲,上證指數上漲4.76%。每一次彙金公司的出手,都會迎來股市的上漲。這並不是一種偶然,而似乎已經成為一種規律。這種走勢的必然性,本身就體現出了彙金公司“平準基金”的效用：一方麵通過真金白銀進場買入,為市場注入了新的流動性；另一方麵,也傳達了管理層對股市的“救助”或者說“維穩”之心。因而投資者跟著彙金公司這支“國家隊”入場,盯住它的腳步,就盯住了大盤波段機會的蹤跡。社保基金才是股神
社保基金是指國家有關部門把企事業職工繳納的養老保險費中的一部分資金交給專業機構管理,實現保值增值。這種基金與我們平時所說的股市投資基金有明顯的不同,集合大眾的資金,通過專業團隊進行投資,首要目的就是盈利,實現淨值的增長。而社保基金本身承載著社保資金管理的重任,進入股市是為了實現資金能夠穩定增值。這一性質使得社保資金管理首先是要保值,然後才是增值。目前社保基金並未全麵進入股市,管理層對社保基金入市比例有著明確的規定。
正是以安全性為首的這一特點,決定了社保基金這又一“國家隊”的行蹤必然透露出不同的信號。
我們不妨來看一些數據：2001年,上證指數約2100點,2011年,上證指數約為2600點,增長了23.8%；2001年,社保基金總規模為810億元,2011年,社保基金總規模8566.9億元,增長了10倍以上。這10倍規模的增長中,除了社保基金本身的增長,還有相當一部分來自於投資收益。2001—2010年,社保基金累計投資收益2772.6億,占總規模的32.36%,年均收益9.17%。可見,社保基金不僅實現了保值,還達到了穩定增值的目的。這也表明社保基金經曆10年股市風雨洗禮,深諳A股投資之道,最大限度地規避波段風險和抓獲機會,可以毫不誇張地說,社保基金的投資成績已經達到了巴菲特的水準,社保基金才是中國股市的“股神”。