第六章政府的製度性安排 大崩盤的前車之鑒(3 / 3)

任何理論說教的力量都無法與2007年2月27日中國A股暴跌相比更具有一次實戰性的風險教育。行情從2005年年底以來上漲所累積的風險得到了一次重要宣泄。但這不是第一次,也不會是最後一次,雖然27日發生暴跌後股指又再度大漲,但集聚風險的根本要素並沒有改變。盡管流動性過剩推動的資產價格泡沫正處在一個較長時期的形成過程中,現在遠未到破裂的地步,但隻要流動性過剩局麵不改變,以資產價格為特征累積的金融風險就一直存在著致使股市震蕩乃至大跌的可能性,直到有一天泡沫徹底破裂,終於釀成金融危機。

股市是一種高風險的投資場所,這使得加強市場的監管力度和風險意識教育再次緊迫地放在中國政府和全體股民的麵前。

1.在股市暴跌之後,股民要總結自己的操作理念,是否奉行了價值投資?要估量一下自己的風險承受能力,是否有足夠的資本麵對暴跌?問一下自己,是否具備一個投資者應該具備的心理素質?迷戀價格、追漲殺跌、羊群效應――如果你想在這個市場繼續存活下去,這些所謂的散戶特質一定要摒棄,先革自己的命!

2.中國股市的非理性不僅僅表現在中小散戶中,國內的機構投資者也很短視。如果真的像媒體標榜的那樣,機構是成熟的價值投資者,那麼2月27日就不會出現不計成本的暴跌,如果沒有機構在裏麵興風作浪,僅憑散戶的力量就能製造268點的下跌?所以包括基金在內的機構投資者更應該強化風險教育,他們的一舉一動對市場影響太大了,而一旦這些機構投資者出現大的危機,將殃及整個中國股市,熊市中的券商危機就是一個例證。所以風險控製、風險防範對機構投資人來講,更實在,更關鍵,更重要。

3.中國證券管理層其實一直都很重投資者的風險教育問題,隻不過做的遠不夠深入,不夠全麵,要加強和學習的地方很多。比如,可以學習美國證券監管機構的做法,從最基礎的地方入手,全麵持久地開展教育工作,美國證監會在其網站上設有投資者風險教育專欄,對相關法規條文逐條加以解釋,加深法規對於投資者的影響。另一方麵,就是管理層要對機構的投資行為加大規範力度,嚴厲打擊違法違規行為。規範機構的行為,同樣也是對中小投資者的保護。管理層應該大張旗鼓地做好投資者的風險教育工作,學習和借鑒國際先進經驗,提高風險防範意識,掌握化解風險的手段和能力,加大製度建設,保障市場健康穩定有序地發展,引導和教育投資者理性投資是管理層今後很長一段時期裏要做的主要工作。

4.中國需要更多有良知的經濟學家,在關鍵的時候能夠勇敢地站出來,頂著市場的壓力說真話,不說假話、套話,切實為保護股市中的弱勢群體――廣大中小投資者的合法權益做些實實在在的事,提醒他們防範風險。

市場在反複走高中不斷出現大震蕩,應該被看成是健康的。更重要的是,就在這一次次的調整市道裏,廣大投資者受到了一次次的心靈洗禮,也一次次增強了應付市場震蕩乃至危機的“免疫力”,最終增強在劇烈震蕩中“笑看風雲”的本事。