大多數股民都是炒短線，並非為了長期投資。在瘋狂的投機熱潮刺激下，紐約股指一漲再漲。所有投身其中的人們都未曾想到，泡沫終究有破滅的一天。當時股市的上漲遠遠超出了實體經濟的發展速度，而且很多炒股者都是以股票作為抵押，進行信用交易，一旦投機人信心下降，就必然要增加更多的保證金，而缺乏資金的投機者就隻能拋售更多的股票來彌補，其結果隻會是股價進一步下跌。
1929年9、10月間，投機者的信心開始下降，股市崩盤開始於10月24日星期四的拋售狂潮，到10月29日，股市徹底崩潰。當天美國鋼鐵公司的65萬股股票以每股179美元出售，卻找不到一個買主，於是其股價開始下跌，就像傳染病一樣，緊接著一個接著一個的股票價格都開始下跌，大崩盤終於來臨。股票成為廢紙，數字全無意義，一個煤炭公司的老板看著正在下跌的指示板，倒地死在了他經紀人的辦公室裏。無數昔日的“百萬富翁”一覺醒來便一貧如洗。一些開船出海遊玩的富人們回來後發現，他們已變成了身無分文的貧民。當時跳樓的絕不僅僅是股價。
股市的崩潰不僅使投機者一貧如洗，隨之而來的是銀行業的破產，美國經濟癱瘓，西方經濟的大蕭條。股災徹底打擊了投資者信心，一直到1954年，美國股市才再次達到1929年的水平，其間經曆了25年，股災帶來的黑色夢魘不堪回首。
1987：“華爾街曆史上最壞的日子”
1987年10月19日，星期一，又是一個十月，又是一段美國股民的黑色記憶。這一天美國股市又一次大崩盤，道瓊斯指數一天之內便重挫508.32點，任何試圖使股指穩定下來的努力都失敗了。僅僅一天時間，美國的股票市值就大幅度縮水，其價值超過五千億美元。這是一個“黑色星期一”，一個“華爾街曆史上最壞的日子”。受美國股市崩盤的影響，倫敦、法蘭克福、東京、悉尼、香港、新加坡等地股市也無一幸免，開始狂跌，“1929年的股災又來了嗎？”巨大的恐慌在投機者心中蔓延，昔日的情景再次重現，很多人由百萬富翁淪為赤貧，精神崩潰、自殺的消息不絕於耳。
與1929年全民大炒股不同，這次危機，沒有全民性的瘋狂投入，但在危機爆發前，卻同樣是大量的熱錢湧入。20世紀70到80年代，美國經濟進入快速發展時期。從1982年開始，股指便一路上揚，到1987年，股市一派繁榮景象，這種繁榮吸引了大量遊資，它們逐利而來，在股市上瘋狂抬高股價，一個虛幻的大泡沫又開始吹起來。與1929年一樣，過度的炒作造成的泡沫必然會破裂。
這一天終於在10月19日降臨了。當天紐約股票交易所內陰雲密布，當時的股價變動之快，使得聯係交流的電話機都不夠用了，電子屏幕上顯示的行情變化跟不上市場的實際變化，《紐約時報》驚呼“一切都失去了控製”。就在這一天，當時世界頭號首富薩姆·沃爾頓就損失了21億美元，丟掉了第一的寶座。更悲慘的是那些將自己一生積蓄投入股市的普通民眾，他們本來期望借著股市的牛氣，賺一些養老的錢，結果一天功夫便在跌落的股價之中消失得無影無蹤。
比1929年幸運的是，當時美國經濟確實保持著比較高速的增長，股災爆發隻是對於投機炒作的一種調整，並沒有導致整體的經濟危機。事實上在股價狂跌不久，一些效益好的公司開始回購其股票，股價在一定程度上得以穩定。但其打擊卻仍然巨大，隨之而來的是美國經濟一段長時間的停滯。
到了2007年，中國股市也發生了令人嚇出一身汗的一次幅度很大的調整。2007年2月27日，滬深股市放量暴跌，雙雙創下1997年以來單日的最大跌幅，成交總量首次突破了2000億元。這次股市大調整，具有金融心理學意義上對於金融危機描述的一切特征，即市場焦躁引起的非理性投資行為。中國A股市場在1998曾經這樣暴跌過，美國上世紀90年代的黃金大牛市裏也出現過這樣的場景。市場焦躁帶來的恐慌，還夾雜著謠言滿天飛，使市場恐慌更加劇烈。