價值發現源於資本自由
在這個世界上，個人越自由，資本就越自由。在本質上，資本自由是人的自由精神的一個重要的外展。
——劉軍寧
政治哲學的一個重點研究對象，就是人的自由。相應地，投資哲學則關注資本的自由流動性。在以往的投資哲學研究中，資本的自由受到嚴重的忽視。更無人去關心資本的自由與人的自由的相關性。在這個世界上，個人越自由，資本就越自由。資本越自由，資本的使用效率就越高，資產越流動，才越可能到達社會的每個角落。
在本質上，資本自由是人的自由精神的一個重要的外展。正如自由是免於強製一樣，資本自由同樣需要免於強製。資本自由的程度，取決於政府對資本自由流動的幹預程度和對私有財產權的保障程度。
政府的幹預越少，對私有財產權的保護越有效，資本自由程度就越高。
個人自由與資本自由甚至是捆綁在一起的。投資移民這個現象最好地說明了個人自由與資本的自由流動是多麼難以分開。
資本的自由也有助於增加個人的自由。有一種觀點認為，資本是剝削的產物，帶來了奴役。因此，資本自由不僅是不正當的，而且應該取締。然而，這種觀點是錯誤的。現實中，資本帶來了自由，社會的自由化程度、經濟的繁榮程度取決於資本自由化的程度。資本自由的擴展也促進個人的經濟自由，乃至社會、政治自由。有了資本自由，才有財富增值，才有所有人的生存狀態的改進，才有物質的豐裕和文化的發達。隻要財產權和經濟自由是正當的，資本自由也就是正當和必要的。有人說，資本自由僅僅是富人或資本家的自由。其實，資本自由不僅僅與資本家有關，而且與每個人都有關；它絕不是資本家獨有的自由，而是每個人的自由。在資本不自由的地方，窮人就很難獲得金融產品和服務，而富人則容易得多。限製資本自由，權貴受益，窮人受損。
20世紀最狂妄的謬見就是，認為一些人有能力控製和規劃社會，主張用政治權力來配置資源以取代資本的自由流動，斷言幫助民眾的最好辦法是剝奪他們的包括經濟自由在內的一切自由，尤其是資本自由，然後交給一個集中了一切權力的集團去掌管。於是，國家成為資本的唯一擁有者，窮人富人都失去了資本和資本自由。計劃經濟的失敗，首先是資本的國家占有與取締資本自由的失敗。靠命令的計劃經濟是靠權力驅動的。自由的市場經濟卻是靠資本驅動的。權力靠的是強製，資本靠的是自由。對資本的管製，就是對自由的管製。
在投資領域，資本自由的體現之一就是資產的流動性（liquidity）。流動性指的是資產轉化為現金的自由、迅捷、方便和折價程度。資本越自由，資產的流動性就越高。資產失去了流動性，沉澱在裏麵的資本就失去了自由。
人在自由中實現其價值。一個因為普通刑事罪被終身監禁的人很難實現其價值。資產在流動中實現其價值。資產的可流動性與資產的潛在價值成正比。越能自由流動的資產價值越高。“現金為王”的道理也在於此。例如，B股市場上的股票雖然與同公司A股的股票同股同權，但是由於其流動性受到了人為的限製，價格相對於A股就也要打折扣。這就是所謂的“非流動性折價”（discountofilliquidity）。
持不同投資哲學的投資者對流動性的認識是有很大差別的。對資產流動性的理解和洞見，可以給投資提供強有力的指導。資產在買入後流動性越來越差，這就是壞的投資，如在鬼城建成前的房產投資。資產在以合適的價格買入後流動性越來越好，這就是好的投資，如購買優質上市公司的原始股。跟風的投資者往往在流動性最高的時候高價買入資產，買入後流動性下降。而價值投資者利用資產流通性的變化趨勢來投資，在流動性相對最低時以低價買入具有巨大升值潛力的優質資產，等待流動性增加。這就是價值投資者的價值發現能力。
渴望自由流動是人與資本的共性。每個人都想自由遷徙、自由就學、自由就業，並在自由選擇與自由行動中實現自己的價值。流動性越好的資產，得到的估值越高，並在流動中實現價值。人喜歡自由旅行，碰到好地方，就想多逗留。資本也夢想自由，同時也願意與珍惜它的投資者待在一起。人即便是整天宅在家裏，也想要保留行動自由。資產即便被長期持有，仍保留流動的本性。
總之，人是喜愛自由的動物，資本是喜愛流動的資產。這是每個投資者都應該記住的。
一鳥在手
“價值”在價值投資中的地位
二鳥在林，不如一鳥在手！
——《伊索寓言》
價值投資的奧秘，就在於對潛在投資對象所包含的價值進行正確的判斷，就是要回答一個投資對象有多好，其中有多少內在價值？保守的投資者總是去致力於發現更多的價值，等待更低的價格。
——劉軍寧
在政治上，保守主義是保守與擴展自由的政治哲學。在投資上，保守主義是發現與保守價值的投資哲學。自由與價值分別是保守主義在政治與投資領域的兩個最重要的關鍵詞。哲學是追求智慧的，而人類智慧的一個重要作用就是在於對各種事物中的價值進行判斷。因
此，價值論（axiology）也成為哲學的重要組成部分。價值論探討什麼是價值，研究如何對各種事物所具有的價值進行分類，還爭論價值究竟是內在的、客觀的，還是外在的、主觀的。價值在投資中的重要性不言而喻。“價值投資”這個概念本身就說明了價值在投資哲學中的重要地位。也正是“價值”把價值投資的理念與其他投資理念區分開來。所以，價值投資不能不談價值。
在哲學和倫理學上，價值所代表的是那些對人類重要的東西，是可欲的，有效用的，價值反映該事物中好的、善的內涵。在經濟生活中，價值常常是財富的同義詞。價值與道德判斷還有著密切的關係：含價值多的事物，常常被認為是好的、善的事物；含價值少的或不含價值的事物常常被認為是不好的、壞的、甚至是惡的事物。在這個意義上，對價值的判斷與對善的判斷異曲同工。