第二章 最大的破產案——雷曼兄弟遭遺棄 第六節：雷曼倒閉的原因
作為雷曼的老板，對於公司的倒閉，自然心裏不是滋味。而且，就他的個性而言，在62歲的年齡，最終證明自己是一個失敗者，也是他很難麵對的現實。雷曼公司因他而成為曆史，美國政府見死不救，他自然是耿耿於懷。
【福爾德口中的失敗理由】
在政府舉行的聽證會上所提交的書麵證詞中，福爾德說願意為自己所做的決策和行為負全部責任，但同時也強調許多客觀的不可預見和控製的原因。他說，在當時的環境下，自己的決策是“謹慎和適宜”的，在雷曼兄弟公司即將陷入破產的混亂時期內，他並沒有犯任何錯誤。也就是說，他盡力盡職了，心中無愧。言下之意，他沒有責任。在說這話時，他的口氣還很強硬。
在問及公司破敗的原因時，福爾德說，可能有三：市場謠言、不合時宜的市場規則，以及監管機構反應遲鈍助燃的華爾街“信心危機”。
換句話說，如果市場沒有人造謠，它雷曼就可以忽悠更多的亞洲政府和金融機構及其他的投資者，讓他們當更大的冤大頭，向雷曼注入更多的資金。從而，雷曼就不會有資金問題。從理論上看，這當然是對的：隻要有人繼續注入資金，任何一家投資銀行都不會因為投資失利而倒閉。這裏的前提是，那些投資者都是一些傻瓜。
市場規則方麵，如果政府繼續放鬆管製，不嚴格要求資金提備，讓我雷曼繼續按照某種“成本價”來計算那些沒有賣出去的有毒債券，我雷曼也沒有資金問題。公司的運行也相當好。事實上，中國國內的不少公司就是這麼做的：公司賬戶上的很多資產實際上已經沒有價值了，但還在繼續按照開始時的成本計算價值，作為公司資產的一部分。
雷曼當時出現資金緊張的一個最重要的原因之一，就是因為公司手上的資產在大麵積貶值，按照貶值之後的資產計算，公司需要注入更多的現金提備。但公司當時找不到這些錢。從理論上看，如果監管不那麼嚴格，沒有特定比例的現金提備要求，如果那些有毒資產的價值最後會恢複到一個比較理想的水平，公司還是有生存下去的機會。
而“信心危機”，就更不是他福爾德的過錯了。如果這些人——投資者和外國政府，繼續對美國的次貸保持信心，也不存在我雷曼手裏的債券賣不出去的問題。而且，很可能還能值不少的錢。這後者是一個標準的強盜邏輯：投資者也是理性的，他們也有理性的判斷，他們不可能都是一群傻瓜。而且，也不可能一直都當傻瓜。
作為雷曼的主帥，福爾德應該看到泡沫破滅之後公司將會麵臨的危機。即使他無法看到泡沫什麼時候將會破滅，但防範破滅之後可能帶來的致命打擊，則是他必須做的工作。作為一家投資銀行，風險管理和投資安全，應該是最重要的一項工作。生存比賺錢更重要，這個道理他不可能不懂。
他的所說，主要還是一些推脫之詞，社會大眾對此當然不會買賬。有人批評說：福爾德隻知道指責別人，而不檢討自己的錯誤。
還有不少的受害者和憤憤不平的反對者，專程趕到首都華盛頓的國會山，在聽證會的會場內外舉牌抗議，嗬斥他和華爾街同類人的貪婪和不負責任。至於雷曼自己的員工，在公司健身房對他使用拳腳，應該說和他當年對付自己在空軍時的上司，是一樣的道理，也是為了公平。
這次聽證會，是當時62歲的他，自雷曼申請破產保護後的首次公開亮相。在前後兩個多小時裏，他端坐在國會山一間聽證室的正中央，接受來自眾議院政府監督委員會10餘名議員的質詢和詰難。旁觀者評論說，即使在這樣的環境，他的大將風度還能夠展現有餘。在那種環境之下，他不是被動地接受人們的指責和詰難，而是在一次次以攻為守，反過來指責政府方麵的失職行為。
“在我死之前，我還會一直問自己：為什麼我們是唯一不被政府拯救的？”福爾德找準機會，用強烈的口氣，來反駁向他質詢的議員們。
他的意思是，雷曼的倒閉，都是你們政府部門的過錯，如果你們拿出大量納稅人的錢來救助，我雷曼公司自然就不會倒閉。況且，要救都救，要不救就應該都不救，為什麼其它的公司可以獲得政府的資金注入救助，而我雷曼卻得不到。他這裏說的是實話，也是很多人為雷曼抱不平的地方。政府使用大眾資金的公平性和合理與效率性，也是一個很值得深入研究的問題。
【風險管理的問題】
盡管福爾德不承認自己的決策錯誤，不過，他也在反省自問：如果曆史能夠重來，我會不會做不同的決策？他說，自己現在每天睡覺時都在想，如果時光倒流，我會如何選擇。在我死之前，我會一直思考這個問題。這種思考而得不到答案的痛苦，將伴隨我的餘生。