第二章 最大的破產案——雷曼兄弟遭遺棄 第四節：大敗局的製造者
冰凍三尺非一日之寒。雷曼的問題不可能是在一天形成的。雷曼最後的破產結局，可以追溯到公司的經營文化，公司領導人的個性，和公司長期的經營風格。雷曼的最終敗落，是福爾德急功近利的必然結果。金融危機的周期性發生是不可避免的。期望大賭一把，算計好金融危機的周期性發生時間，最可能的結果就是自己的敗落。雷曼的曆史再次證明了這點。
【難以理解】
雷曼兄弟公司是一家優秀的猶太人企業，它的破產，成為美國破產曆史的新紀錄。猶太人作為一個人數規模很小的族類，卻是這個世界上最擅長於經營的種族。猶太人為人類創造了大量優秀的企業，樹立了為數眾多的企業經營典範。同時，也有不少的猶太企業，最後和雷曼兄弟公司一樣，成為曆史的記憶。
雷曼兄弟公司，是一個經曆過大風大浪的百年老店，雷曼的老總則是一個吃過苦受過磨難的鐵漢子，一度是一個英明的領導者和企業家。為什麼這一次在陰溝裏翻船，不少人在琢磨其中隱含的秘密和能夠吸取的教訓。我們先來看看雷曼的曆史，再來看看雷曼領軍人的經曆和所作所為，看從中能夠獲得怎樣的啟迪。
雷曼公司成立於1850年。在申請破產保護前夕，它在全球擁有一萬二千多名雇員。雷曼的經營哲學，強調雇員以企業為家的意識，而且這種強調，還是通過實實在在的經濟關係緊密地聯係在一起的。雷曼兄弟的雇員，在公司宣布破產前夕，還總共持有公司30%的股份，成為公司的最大“股東”。
在美國那樣的資本主義製度下，雇員的持股，在很大程度上是自願的，是公司股價長期優良表現的結果，不是公司硬性鎖定，或者一些空空泛泛的口號和思想教育就可以做到的。即使鎖定，也隻能夠做到短期和少量。
換句話說，員工高達30%的持股，體現了雷曼長期的優良投資回報，和員工對於這種回報將持續的期待。體現了雷曼公司在凝聚員工力量方麵的長期成功。即使是在美國，能夠做到這點的公司也不多。可憐的是，雷曼兄弟公司的破產，不僅讓這眾多的信賴自己的員工失去工作，而且，這些失去工作的眾多員工們多年的積蓄，也因此而化為烏有。這種禍不單行，讓無數的家庭就此命運改變，人生跌入低穀。很多家庭也因此而妻離子散，家破人亡。
這又一次演繹了多年前安然公司員工的悲慘結局。安然公司（Enron Corporation）在2001年宣告破產之前，擁有約21000名雇員，曾經是世界上最大的電力、天然氣以及電訊公司之一。2000年年報中披露的營業額，就高達1010億美元之巨。當時，也是由於公司內部員工持有很高的公司股份，公司的破產讓雇員遭受了重大的經濟損失。
不過，讓人不能夠理解的是，在安然事件之後，為什麼靠投資和金融服務吃飯的雷曼，沒有為自己員工的未來好好地合計一下，適度分散一下投資的風險。而且，雷曼這家以金融服務和投資為主打的企業，他的員工應該大部分都是一些對於金融投資和風險管理很在行的專才，為什麼他們自己沒有好好考慮一下，持續重倉雷曼公司股票的潛在風險。他們寧願承擔巨大的單一公司持股的風險，也說明他們對於雷曼的信任該有多麼的高。
想當年，在一家美國最大的電信公司之一的MCI，也有不少的員工由於持倉太重，也曾經因為公司的破產而讓自己遭受巨大的財產損失。這些公司的特點幾乎都是：公司經營問題的暴露來得太突然，在公司破產之前很長時間，公司的股價都有著優良的傲人業績。
不顧自己員工集中那麼高的持股所可能導致的投資風險，從一定程度上可以說，雷曼公司的領導者是在玩弄公司員工的忠誠，為自己謀取私利。因為，公司的倒下說到底，還是公司高層為了自己的私利，搞太高風險投資的結果。
【活躍分子】
雷曼兄弟在國際業務方麵非常活躍，2002年時，公司的全部收入中就有37%來自美國之外的國際業務。雷曼公司曾經是全球最具實力的股票和債券承銷和交易商之一。長期的保守經營，讓雷曼在世界金融界建立了良好的信譽，借助於自己悠久的曆史所建立的信譽，和曆年來所建立的業務關係，公司還被全球多家跨國公司和政府雇傭，擔任他們的主要財務顧問。這些從一個側麵，說明雷曼雄厚的實力。
實際上，雷曼公司能有這種結果，也是與它擁有大量業界公認的國際最佳分析師分不開的。雷曼公司兵多將廣，不是沒有人才，也不是沒有曆史沉澱產生的危機管理和控製應有的智慧。那麼，公司的失敗，就隻能是主帥的問題了。一個連自己的業務都管理不好，連自己都不能夠生存下來的公司，還幾十年如一日地為那麼多的國家的政府機構和大量的國際大公司，搞投資谘詢服務，從中長期收取高昂的谘詢服務費，也不能說不是一件咄咄怪事。
如果你查查雷曼公司的客戶名單，看看到底是那些公司在長期信任雷曼，你就不能不相信，雷曼就是世界上最頂尖的金融公司。這些客戶，包括大量各行各業的大佬，他們的判斷力應該是不容懷疑的。
2006年初，美國電話電報公司宣布斥資670億美元，收購南貝爾公司（Bell South Corp.）。收購完成之後，公司的合並市值將高達1500億美元。在這樁美國有史以來最大並購交易中，雷曼公司能夠擊敗對手而獲得擔任前者顧問的機會，由此也可以看見其實力。這種實力是雷曼人的驕傲，同時，也是它，在後來一次次讓中國很多銀行輕信了雷曼，最後吃盡了苦頭。
雷曼兄弟控股公司擁有大量的子公司。作為美國國債的主要經銷商，是美國《財富》雜誌選定的財富500強公司之一，是美國第四大投資銀行。就是這樣一家公司，在次貸風暴的連鎖效應衝擊之下，股價從60來美元，一年不到，在2008年9月17日時，跌到0.10美元。公司陸續裁員一半，高達六千人以上。