美人：理想人物，或喻在朝的賢人君子。
客有吹洞簫者：客指楊世昌。當日同遊者尚有李委，善吹笛。
倚歌而和之：倚，《古文觀止》作“依”。
嫋嫋：形容聲音輕盈柔揚貌。
潛蛟：潛藏在水底的蛟龍。
嫠（lí）婦：寡婦。
愀（qiǎo）然：神色憂愁的樣子。
月明星稀，烏鵲南飛：曹操《短歌行》首章的詩句。
曹孟德：曹操，字孟德，東漢末為丞相，進封魏王，挾獻帝劉協以號令天下。
西望夏口，東望武昌：夏口，古城名，在今湖北武漢巿黃鵠山上。武昌，今湖北鄂州巿。
繆（liǎo）：同“繚”，纏繞，繚繞。
孟德之困於周郎：周郎，周瑜。建安十三年（二○八），曹操揮軍由荊州沿江而下，孫權使周瑜與劉備合力破之，大敗曹軍於赤壁（湖北嘉魚縣東北）。
破荊州：荊州（湖北襄樊巿）轄南陽、江夏等七郡，相當於今湖北、湖南一帶。
江陵：今湖北江陵縣。
舳艫千裏：舳，船尾；艫，船頭。指船首、船尾相連，綿延千裏。
釃（shī）酒：濾酒，斟酒。
槊：長矛。
匏樽：匏，葫蘆，以葫蘆外殼製成的酒器，泛指酒杯。
寄蜉蝣於天地：蜉蝣，蟲名，朝生暮死。比喻人生短暫。
遺響：餘音。悲風：悲涼的秋風。
逝者如斯：《論語·子罕》雲：“子在川上曰：逝者如斯夫！不舍晝夜。”斯，指江水，代詞。比喻時光的消逝如同河水般日夜不停地流去。
盈虛：指月圓月缺。
無盡藏：無盡，無窮。藏，寶藏。
適：欣賞，享用。《蘇軾文集》從別本作“食”。
更酌：更，蘇軾手稿在“更”字下注有“平”字，即讀平聲。更酌即換酒。
肴核：熟肉為肴，水果為核。
譯文
壬戌年秋天，七月十六日，蘇先生與友人在赤壁下泛舟遊賞。清風陣陣吹來，水麵波瀾不起。舉起酒杯向友人敬酒，吟誦《月出》的詩篇，高唱著“窈窕”的樂章。過了一會兒，月亮從東邊的山上升起，在南鬥和牽牛兩個星座之間緩緩移動。白茫茫的露珠鋪滿江麵，水光與天色連成一氣。任小船隨水流去，漂浮於萬頃蒼茫的江麵之上。浩浩蕩蕩地在空中乘風馳走，不知道要到哪裏才會停止。飄飄然像是遠離了俗世塵囂，自由自在，身輕羽化似的飛往仙境。
這時候大家喝酒喝得十分高興，用手拍打著船舷應聲高歌。歌詞說：“桂木船棹啊木蘭船槳，搖曳著江麵澄明的月色啊衝著水流泛起粼粼的波光。我的情懷啊幽渺悠遠，想望伊人啊天各一方。”友人吹奏洞簫，按著節奏與歌聲相和，洞簫的聲音嗚嗚作響，像是憂怨像是傾慕，像是啜泣像是傾訴，餘音回旋繚繞，絲絲縷縷的沒有停頓。深穀中的潛龍為之起舞，孤舟上的孀婦也忍不住哭起來了。
蘇先生神色憂傷，整理衣襟端坐著問友人：“為什麼會這麼哀怨呢？”友人說：“‘月明星稀，烏鵲南飛’，這不是曹孟德的詩句麼？向東望向夏口，向西望到武昌，山水繚繞交錯，草木青蒼深黑暗淡。這不就是曹操被周瑜所圍困的地方嗎？當初曹操攻陷荊州，占領了江陵，沿長江順流東下，戰船頭尾相接綿延千裏，旗幟飄揚遮蔽了天空，在江上斟酒而飲，握著長矛吟詩作賦的，自然是一代英雄人物，現在又在哪裏呢？何況我與你在江邊的沙洲上打魚砍柴，跟魚蝦作伴，與麋鹿為友，駕著一條小船，舉起葫蘆酒杯相互敬酒，就像蜉蝣置身於天地之中，渺小得像滄海中的一粒粟米。哀歎我們生命的短暫，羨慕長江的無窮無盡。與仙人攜手暢遊，擁抱著明月長在長存。明知道這些都不可能平白得到，隻好把餘音寄托於悲涼的秋風了。”
蘇先生說：“你也知道這流水和月亮的關係嗎？流逝著的像這流水，其實並沒有真正的逝去；時圓時缺的就像這月亮，最後既沒有減少也沒有增長。大抵從事物變化的角度來看，天地都沒有一個瞬間不發生變化的；而從事物不變的角度來看，萬物與我的生命同樣是無窮無盡的，又有什麼值得羨慕呢？何況天地之間，事物各有歸屬。如果不是自己應該擁有的，就絲毫不該取得。隻有江上的清風，以及山間的明月，耳朵聽到了就是音樂，眼睛碰上了就成了景色，想要的沒有人禁止，要用的也不會用完。這是大自然無窮無盡的寶藏，而我與你都可以一起享用。”友人高興地笑了，洗淨酒杯重新倒酒。菜肴果品吃完以後，杯子盤子散亂。大家互相枕著靠著睡在船上，不知不覺東方已經發白了。