華爾街的所有股票投資者，包括世界各地的股票投資者，都有可能在短期內、甚至一段很長的時間內，投資收益率超過巴菲特，但是，在40幾年的股票投資活動中，取得年均近30%的投資收益率，除了巴菲特之外，沒有第二人。巴菲特在他的投資生涯中，能取得如此巨大的成就，與他長期持有優勢公司的股票是分不開的。
既然是否長期持有股票由企業持續獲利能力決定，那麼衡量企業持續獲利能力的主要指標是什麼呢？
巴菲特認為最佳指標是透明贏利。透明贏利由以下幾部分組成：報告營業利潤，加上被投資公司的留存收益（按一般公認會計原則，這部分未反映在企業的利潤裏麵），然後扣除如果這些留存收益分配給投資者時本應該繳納的稅款。
為計算透明贏利，投資人應該確定投資組合中每隻股票相應的可分配收益，然後進行加總。每個投資人的目標，應該是要建立一個投資組合（類似於一家投資公司），這個投資組合從現在開始的10年左右時間內，將為投資人帶來最高的預計透明贏利。這樣的方式將會迫使投資人思考企業真正的長期遠景而不是短期的股價表現，這種長期的思考角度有助於改善其投資績效。無可否認，就長期而言，投資決策的計分板還是股票市值，但股價將取決於企業未來的獲利能力。
如果企業的獲利能力短期發生暫時性變化，但並不影響其長期獲利能力，投資者應繼續長期持有。但如果企業長期獲利能力發生根本性變化，投資者就應該毫不遲疑地賣出。
巴菲特的成功啟迪
對於股市上廣大普通的投資者來說，如何確定所買的股票是否值得長期持有呢？根據巴菲特的投資實踐經驗，有這樣幾點啟示：
第一，由於市場上的企業多如繁星，要想從眾多魚龍混雜的企業當中找到些優秀的企業就會很難，所以投資者在進行投資前，一定要進行仔細的分析和研究，從而確保能夠準確地找到投資目標的可能性；
第二，一定要對投資目標的經營範圍和業務有透徹的把握；
第三，精心選擇適合自己的投資目標；
第四，對所選擇的投資對象進行研究；
第五，分析投資成本，根據自己的財務狀況確定投資比例；
第六，分析投資目標的市場盈利概率；
第七，對可能獲得的收益進行預測評估。
努力做好以上幾點，投資者的投資獲利便指日可待。
挖掘值得長期投資的不動股
我們的重點在於找到那些在通常情況下未來10年、15年或者20年後經營情況可以預見的企業。
——沃倫·巴菲特
巴菲特的超凡脫俗
巴菲特在選擇投資標的物時，從來不會把自己當做市場分析師，而是把自己視為企業經營者。巴菲特選擇股票投資前，會預先做許多功課，深入了解要投資購買股票的企業的產品、財務狀況、未來的成長性，乃至潛在的競爭對手。他總是通過了解企業的基本狀況來挖掘值得投資的“不動股”。
在伯克希爾公司1993年的年報中，巴菲特將可口可樂公司作為一個長期投資最成功的範例。
1919年，可口可樂股票以每股40美元的價格公開上市。到1920年底，由於市場對於可口可樂的前景看法相當冷淡，股價下跌50%以上，跌至19.5美元。但是，如果將收到的股利再重複投資，那麼當時價值40美元的一股股票將增值到210美元。如果在1919年以40美元買入可口可樂公司一股股票的投資業績將會是一個傳奇。
1938年，在可口可樂公司問世50年且早已成為美國的象征之後，《財富》雜誌對該公司做了一次很好的報道。在這篇文章的第二段寫道：“每年都會出現幾次這樣的情況，一個態度認真的重量型投資人長時間關注可口可樂公司後，盡管對其過去的輝煌業績記錄表示敬意，卻也隻能得出非常遺憾的結論：他關注可口可樂公司太晚了。因為市場飽和以及激烈競爭的幽靈已經出現在他麵前。”的確，1938年，市場競爭非常激烈，而1993年也是如此。但值得注意的是1938年可口可樂公司1年總共賣出2億箱的飲料（若是將當時銷售加侖數量換算成現在一箱192盎司的計算標準），到了1993年，該公司1年賣出飲料高達107億箱，對這家在1938年就已經成為軟飲料產業主導者的公司，在後來近50年間又增長了50倍。即使對於1938年新加入的投資者來說，盛宴也根本沒有結束，雖然在1919年投資40美元在可口可樂公司股票的投資人（包括將所收到的股利再投資），到了1938年可獲得3277美元，但是如果在1938年一個新的投資者以40美元投資可口可樂股票，到1993年底可以增值到25000美元。”
巴菲特帶領著伯克希爾公司取得了23.6%的平均收益率。若從某一單個年度來看，很多投資者對此也許會不以為然。但沒有誰可以幾十年內保持這樣高的收益率。這是因為大部分人都為貪婪、浮躁或恐懼等人性弱點所左右，成了投機客或短期投資者，而並非像巴菲特一樣是真正的長期投資者。
1989年7月，巴菲特以6億美元投資於吉列公司的優先股，後來這些優先股被轉換為普通股，使得伯克希爾公司持有吉列公司11%的股份。巴菲特說：“吉列就是成功和國際化消費品市場的同義詞。它正是我們進行長期投資的最佳選擇。”
巴菲特在伯克希爾公司1989年年報中對當年投資吉列公司進行說明時指出，投資該公司的最主要原因是吉列擁有一個顯而易見的核心業務：25億男人都需要的剃須刀。
巴菲特之所以認為吉列公司是一個獨一無二的典型企業是有著充分的理由的：“世界上每年剃須刀片消費量為2000萬至2100萬片左右，其中30%是吉列生產的。吉列公司在全球刀片銷售額中占了60%。吉列在斯堪的納維亞和墨西哥等國家和地區占有90%的市場份額。”
“剃須刀是日常生活中必不可少的消費品，而且吉列公司一直致力於開發更好的剃須刀。它有很高的市場占有量……要知道男人每天都要剃須，一般男人們有了這樣的體驗後，就很難轉向吉列以外的其他品牌了。”
巴菲特是1989年投資於吉列公司可轉換優先股的，1991年轉換為普通股。在巴菲特投資前10年的時間裏，銷售收入從19.85億美元增長到35.81億美元，增長了80%，年均增長7%；淨收益從1.1億美元增長到2.69億美元，增長了142%，年均增長10%。
1990年，吉列公司推出了一款革命性的產品——“感應剃須刀”。這個世界上第一種可以根據人的麵部特征自動感應和調節的剃須刀獲得了巨大的成功。1990年底吉列感應刀架和刀片占據了美國市場9%的份額，1991年底則超過了15%。目前吉列液體剃須產品係列占據美國同類產品市場的68%。此外，吉列公司還占據女性剃毛產品市場的70%。
吉列公司幾十年來無可爭議地作為全球最著名的剃須產品品牌，其價值隨著經濟全球一體化的國際市場的迅速擴張而不斷增加。在過去的10年裏。吉列公司至少40%的銷售額來自於過去5年內開發的產品。1999年，吉列開發了歐樂B活動牙刷；2001年，吉列公司仍然有近30種產品同時處於不同的開發階段。持續不斷的產品創新和市場研發能力是吉列保持旺盛生命力的堅強後盾。作為一個全球性生產個人衛生護理產品的跨國公司，吉列公司70%的銷售收益和利潤來自海外市場。
巴菲特所挖掘的值得長線投資的“不動股”是價值被低估的股票。中國股民結合中國實際可以從以下12種類型企業中選擇值得長期投資的“不動股”。
（1）知識產權和行業壟斷型
這類企業發明的專利能得到保護，且有不斷創新的能力，譬如美國的微軟等企業。我們以艾利森的Oracle股票為例。1986年3月12日上市時是每股15美元，而今每股市值是6000多美元，15年前買入並且長期持股的話，今天就是一個百萬富翁。可以想象，國內以中文母語為平台的軟件開發企業，牽手微軟的上市公司，15年後將是什麼模樣？
（2）不可複製和模仿型
世界上最賺錢且無形資產最高的，不是高科技企業而是碳酸水加糖——可口可樂。可口可樂百年不衰之謎就在於那個秘而不宣的配方。國內同樣是賣水起家的娃哈哈，其無形資產就達幾百億元。倘若我們生產民族飲料的上市公司能夠走出國門，前景將非常廣闊。
（3）資源不可再生型
譬如像馳宏鋅諸、江西銅業、寶鈦股份、雲南錫業等，因其資源短缺，而促使產品價格長期向上攀升。
（4）現代農業型
中國有廣袤的耕地，有耕地就需要種子，像隆平高科一樣優良的種子公司一定會果實遍地。同時，人天天要吃肉，要吃肉就得養豬，要養豬就得有飼料，像希望集團等那樣的優質飼料企業，就充滿了“希望”。
（5）金融、保險、證券業型
譬如已經上市和即將上市的多家銀行，平安保險、中國人壽、控股國華人壽的天茂集團和以中信證券為代表的證券公司，其成長性都既穩定又持久。
（6）變廢為寶的清潔能源環保型
譬如像以垃圾發電的凱迪電力、深南電力等。垃圾遍地都是，能讓垃圾變成貨金，將會使投入和產出形成很大的落差。此外，以風電、光伏為代表的清潔能源，像湘電股份、天威保變、江蘇陽光、贛能股份等，是未來發展的主流方向。
（7）傳媒教育型
傳媒教育業因進入門檻高，壟斷性強而值得長線投資，譬如新華傳媒、華聞傳媒、歌華有線等。
（8）投資基金型
投資基金因其專家理財的優勢和持有大量的優質股票，淨值成倍增長，具有高出銀行利率數十倍的分紅能力，是風險最小、長線投資回報極高的品種之一。
（9）公用事業能源物流交通型
譬如機場、港口、集裝箱、能源、供水、路橋等企業，因此類企業的行業風險較小，一次性投資大，且持續成長周期長，所以適合穩健型長期投資。
（10）以中藥為原料的生物工程型
已經上市的公司中，有的已經初步研製出抗癌藥物和抑製艾滋病毒的藥物。一旦形成市場規模和打入國際市場，其價值將超過美國輝瑞公司的萬艾可。目前有一家業績平平的醫藥上市公司獨家生產的賽斯平和環孢素，是人體器官移植者終身必服的藥物。中國有數十萬人等待著器官移植，一旦這個市場被打開，其前景也將十分驚人。
（11）國際名牌型
譬如已經走向世界的格力電器、聯想集團、青島啤酒等，隨著國際市場份額的擴大，企業將永葆青春活力。
（12）地產行業型
人民幣升值地產業成為最大受益者，該行業龍頭像萬科、保利地產都值得長線投資。
巴菲特的成功啟迪
作為一般投資人，隻要堅持按照這種投資方法去做，就能像巴菲特那樣，從所有朝陽行業中找到具有“不動股”潛質的股票，不再依賴股評家薦股而隻相信自己。這也許是未來炒股的新視角。
長期持有不等於永不出手
長期持有，絕對不是永遠持有。尤其是對由於錯誤判斷而買入的股票就要及時地賣掉。
——沃倫·巴菲特
巴菲特的超凡脫俗