怎麼辨識機會
行業如果不行，你發展起來就很麻煩。行業形態的不同導致你要從獨特的視角去研究，看這個行業有沒有潛力。有的行業市場容量不夠，就是三五億的容量，你做不出多大的公司。你做小而美的東西當然可以，但這時候你就不要想著大而全；有的行業沒有人去做或做的人很少，你如果能成功當然很好，比如國外經常說的垃圾清理，沒多少人願意幹這個活，如果你有能力做，那它就是一個好生意；再比如巴非特經常批評的航空業，自從發明了飛機，航空業就賺不到錢，因為這個行業是重資產，也沒有太多增值，雖然一樣也有西南航空這樣做得好的公司。但大部分還是有問題，比如日本的航空也是破產。所以我們要分析行業的幾個緯度。
先分析環境和驅動力。可能大家對SP這個行業還有印象，這個月收入是2000萬，下個月中國移動發了一個規定你的收入就變成200萬了；政策法規會給你劃定很多市場邊界，這些環境你要進行研究。所以很多人選擇在互聯網這個自由市場中創業，還有零售業，還包括一些做生活必需品的行業，比如水、牛奶、租車，都是自由的經濟。如果換到一些經濟不一定自由的行業，那你就需要小心。
至於具體的驅動力，我用電商做一個例子。現在很多電商公司日子過得不愉快，但這個行業還是值得分析。電子商務行業其實有幾個推動的力量，一是傳統的零售業務發展，國外有沃爾瑪，也有專門賣食品的零售商；日本還有很多便利店，但中國很多地方零售都不發達，這會帶來很多機會，另外我們正在進入品牌化的時代；當然房地產價格上漲也是一個重要因素，房價貴，租店鋪的成本就高，網上買東西相對就便宜，這些都在驅動這個行業的發展。
但我們對行業最重要的分析還是機會辨識：這個行業是不是有機會？機會是不是跟你有關係？辨識機會並不容易。很多人看好的都是漸進性的機會，但你看從VCD到DVD有什麼機會出現嗎？DVD也是一個新產品，卻沒有誕生出有意義、有規模的企業，因為VCD廠家可以“順便”就把DVD做了，完全不用再出來一個新企業做DVD。這也是為什麼現在提倡“毀滅性創新”。如果是漸進性的創新，並沒有突然的變化，那麼對於新公司來講就未必有機會，因為別人可以“順便”就做了你在做的事。你在別人的雷達裏，他隨時能掃描到你，而且他有能力舉起槍射擊你，那麼你想做成這件事，就得祈禱他每天睡覺。如果他不睡覺，你的日子就很難過。
還有一個問題是獨立性。有些公司長期處在大公司平台上發展更好，真的獨立發展反而很難做。比如搜索，前幾年曾經有很多人找我融資，說百度搜索的質量不夠高，而他在它的範圍內做了優化。但這其實也不是一個有利的機會，既使你的優化技術非常高，可你還有很多事情要做，你需要建立一個龐大的數據庫，抓取很多東西，這個基礎設施建設非常龐大，你這一點根本不足以撬動它。你如果真的把優化技術做得很好，不如把技術賣給百度，或者讓百度收購，你的經濟並不支持你自己完全再做一個公司，實際上你是一個零件，不是真正有獨立存在價值的公司。但你是零件，別人願意把你放在他的機器上，你又能因此賺到錢，更好的情況是好幾台機器都需要你這個零件，你可以賣出很好的價格，這也是非常棒的一件事，不是嗎？
投資人眼裏的好公司
研究完行業，回到做公司，核心還是創造價值。有的公司多它一個不多，少它一個不少。所以你要創造價值，占領獨特的地位。投資人都喜歡強調價值，通過分析項目的核心價值、團隊、風險，並考慮流動性，最後做出綜合判斷。
首先，什麼是核心價值？對競爭者而言，你的核心價值取決於你的企業在行業的地位高低、是否有技術壁壘、用戶量是否有絕對優勢；對產業鏈而言，你的核心價值體現在對上下遊的控製力、你的品牌價值等等。
我們現在正針對企業進行研究，一是財務分析，二是競爭壁壘的分析。研究第一點很不容易，尤其是從種子期到早期的公司，你很難看到更多財務方麵的信息，基本拿不到什麼數據——不是沒有收入，就是沒有利潤。所以做早期項目的人，更應該關注財務指標；而對做到後期的項目，你就應該關注競爭對手等因素，不能隻看一個方麵。
其次，如果你是投資人，手裏還有很多好項目，為什麼你偏要做這個投資呢？所以創業者要想，你能給投資人帶來什麼增值。在接觸不同的投資人時，你應該用不同的方法，因為每個投資人的需求不一樣，風險承受力有高低，興趣有不同，各有自己的想法。君聯就在遊戲行業裏做了很多公司，如社交類的“樂元素”，還有《我叫MT》也是我們做得最早的天使投資，我們也投網頁遊戲。遊戲行業這麼大，投資人對手遊、頁遊或端遊是有選擇的。創業者當然也要選擇，你要去分析行業，你可以做手遊，也可以做頁遊，但現在做頁遊就晚了，你要選到合適的時機。