淺談股權價值評估的影響因素
高教研究
作者：孫霞
【摘要】 股權價值評估問題目前是企業價值評估中比較突出的問題。股權是一種可以轉讓的財產權，所以，企業一般在投資、轉讓、合並、分立、解散過程中都會進行股權價值的評估。如果掌握了股權價值評估方法，應用得當，就會給企業和股東帶來很多益處。本文以理論聯係實踐為出發點，具體從股權和股權價值的內涵、股權價值評估的方法和影響股權價值評估的因素等方麵入手，討論股權價值評估的相關問題，希望能為企業股權價值評估提供一些借鑒。
【關鍵詞】 股權價值 股權價值評估 影響因素
一、股權價值的內涵
在討論股權價值之前我們先來探討一下價值的內涵，從傳統政治經濟學的角度看，價值的內涵——勞動價值即凝結在商品中的社會必要勞動量。但是，傳統經濟學價值的觀點無法解釋土地的價值因何而來。所以我們應從實際出發，探討在資產評估中價值的內涵。從數量上看，價值是某種物價值多少可轉化或可體現某單位量的表現，它是指任何有體物或無體物的交換價值，是可以與其他任何東西進行交換的貨幣量或未來收益的現值；從效用論角度看，價值是人們對資產效用的一種主觀判斷。它和價格之間既有聯係又有區別。價值是物的真實所值，是內在的相對穩定的，是價格的波動中心；而價格是價值的外在表現，圍繞著價值上下波動，是不穩定的，通常因人而異。而資產評估價值是客觀與主觀的相互統一，是評估價值與價格表現形式的統一，為什麼這樣界定呢？因為資產評估中的價值是專業人員運用科學的評估方法和評估人員的主觀判斷，最終以價格形式體現出來的價值量。所以在實踐中人們常常把評估的價值和價格不作區分，有時候把股權價值就可以看作是股票的價格合計。但是，從資產評估學上我們還是要把它們區分開來。
那麼究竟什麼是股權價值呢？所謂股權價值是指股東現金流量的現值即企業整體價值減去負債價值。而企業的整體價值是預期的現金流量的現值，是把未來年份的預測現金流量用含有資金成本和風險成本的折現率折成現值。在企業價值評估中既要考慮資本市場的風險成本也要考慮企業利潤的增長率。如果某項投資的回報率高於同樣風險下的資金成本，便會創造增值的資本價值。因此，股權價值的確定主要依靠未來的企業收益能力，而各項價值評估數據的取得均來自於預測的結果，因此，股權價值可以界定為是一種有預測性質的價值，這也是對其他資產評估價值的一個借鑒。股權價值也分為市場價值和非市場價值。
二、研究股權價值意義
股權價值計量不僅關係股東利益，而且還影響會計信息的相關性，采用不同的方法計量股東權益，必然導致不同的結果，根據資產價值屬性選擇恰當的方法計量股東權益價值尤為關鍵。現行的公允價值計量模式下，由於所有者權益的屬性與計量模式之間存在邏輯上的缺陷，建議采用單一現行市價計量模式計量，反映資產、負債、所有者權益的交換價值，客觀、準確反映所有者權益的市場價值。對於上市公司而言，股權價值應由股票交易市場決定，而不是取決於會計計量結果，對於非上市公司的股權價值則要通過市場法比較確定。
股權價值評估是為股權交易服務的。股權交易是市場競爭的產物也是市場經濟中資本優化胚子的重要選擇。伴隨著我國資本市場的日趨完善，並購重組、股權轉讓與收購已經成為經濟生活中的普遍經濟活動，因此研究股權價值評估既有理論意義也有現實意義。具體表現如下：可以促進完善評估業的相關法律法規；可以幫助企業和評估專業人員選擇合適的股權價值評估方法；可以為股東投資和股權轉讓提供參考；可以間接影響公司的財務狀況和經營成果；可以防止國有資產流失，保護國有股東權益；可以為股票一級市場和二級市場上企業股票的發行和流通提供參考。