企業流動比率與現金周期在衡量企業流動性中的優劣對比
資本市場
作者：薑薇
【摘要】流動性對於每個企業來說無疑是至關重要的。自從20世紀70年代流動性危機出現以來，一些業績良好的企業也因為流動性問題陷入經營困難甚至破產。此後，學術界與企業界對於企業流動性關注越來越高，流動性測評指標也越來越豐富。本文擬對目前運用較為廣泛的兩大流動性指標——流動比率與現金周期進行分析對比，找到兩者的優劣。
【關鍵詞】流動比率 現金周期 優劣對比
一、兩大指標基本概念
流動比率 （current ratio，CR）是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用於償還負債的能力。其公式為：流動比率=流動資產合計/流動負債合計*100%。與其基本類似的還有速動比率（quick ratio，QR）與現金比率。其中速動比率是在流動比率基礎上將流動資產中不易變現的存貨、一年內到期的其他非流動資產、預付賬款等項目扣除所得，而現金比率的分子僅僅包含貨幣資金與交易性金融資產。國際上公認CR2 與QR>1時，資金流動性好。
現金周期（cash conversion cycle， CCC）是“單位貨幣從原材料投入到市場價值實現的周期時間”，它反映了企業的運營周期，它測度了消耗現金為生產經營活動而購買庫存，到通過最終產品的銷售而獲取現金的時間跨度，這個指標可以用天數來衡量，它等於平均庫存期加上平均獲得時間，再減去應付賬款時間。其測算方法以資產管理比率中的“應收賬款周轉率”、“存貨周轉率”和“應付賬款周轉率”為基礎，測算公式為：
現金周期=應收賬款周轉天數+存貨周轉天數-應付賬款周轉天數
其中：
二、兩者對比
（一）兩者所站視角不同
通過對其基本概念的介紹可以看出兩個指標是站在兩種角度衡量的流動性：流動比率是在靜態的視角衡量某一時點上企業流動資產與流動負債的靜態對比情況，並未對企業未來資金情況進行預判，指標本身抽象，並且其判斷標準為經驗數據；現金周期則站在企業資本循環的動態視角，考慮了現金轉換為存貨、存貨轉換為應收賬款、應收賬款，最後回到現金與應付賬款與現金的轉換。
因此，與流動比率相比，現金周期更能給決策者與企業管理者一個全麵的、發展的視角去評價、審視與管理企業的流動性。
（二）受人為影響、操縱程度不同
兩大指標在客觀性方麵的差異可以用一個經典的例子來解釋：某公司需要一筆貸款，在銀行信貸部審批時候由於其流動比率1.8（流動資產為900萬、流動負債500萬）小於銀行規定的2.0的標準而無法獲得該筆貸款。公司經理召集各部門人員商討方案，結果財務總監給出了一個既不違法違規又操作簡單的辦法：用300百萬流動資產償付300萬流動負債（應付賬款）。為了不使現金真正流出，企業與供應商事前協調向供應商開出現金支票，但是供應商在提示付款期內並不提現。這樣企業的流動比率變成了2.0（流動資產600萬、流動負債200萬）。
由此可見，流動比率在實際情況下較為容易被人為操縱。相比之下，現金周期是通過追蹤企業整個經營活動，涉及環節眾多，調整操縱難道大。