中國的金融風險及規避措施
經濟研究
作者：張珊珊
[摘要]：改革開放30年來，我國經濟取得了驕人增長業績，但金融體製改革明顯的"滯後"於經濟增長。因體製摩擦、政策失誤及微觀信用基礎薄弱等因素積累、形成的係統性金融風險日益突出。與中央計劃經濟製度下政府行政指令分配資源截然不同，在市場經濟製度中，一個健康運作良好的金融體係通過高效率分配資本、提高投資回報率，在推動經濟增長中扮演著舉足輕重的作用。而脆弱不穩定的金融體係往往導致金融危機頻發，引起經濟衰退、失業攀升，甚至觸發嚴重社會與政治危機。為了貫徹落實科學發展觀，有必要從國家經濟安全的戰略高度，深入分析當前中國金融風險之現狀。
[關鍵詞]：金融風險 改革 對策
一、中國金融市場存在的風險
（一）金融結構失衡與融資形式畸形發展使風險集中於銀行
由於我國資本市場、中小金融機構發展滯後，國有銀行在資金配置上長期處於絕對支配地位。一方麵，居民除了將錢存入銀行外，缺乏其他有效投資渠道，加之教育、醫療和社保等改革帶來的謹慎性預期，使得邊際儲蓄率不斷提高，居民儲蓄率居高不下。另一方麵，企業發展對外源資金依賴程度大，在直接融資不發達的情況下，不得不主要依賴銀行貸款。
（二）金融風險與財政風險相互傳感放大
在漸進改革過程中，財政與金融之間風險隔離機製一直沒有建立。一方麵，金融風險向財政轉移。由於缺乏製度性規範，央行資金運用存在明顯的財政化傾向，巨額再貸款難以收回。另一方麵，財政風險轉化為金融風險。1998年以來，債務依存度和國債償債率偏高。財權與事權的不匹配，中西部地區縣鄉財政普遍困難，存在大量隱性債務。
（三）非正規金融規模龐大成為金融安全隱患
多年來，中小企業從正規金融渠道籌集發展資金十分困難，被迫尋求非正規金融渠道。目前中國非正規金融的規模據估計已接近正規金融的1/3。
（四）機製轉化中金融機構的風險突出
首先，銀行業風險集中，資產質量總體堪憂。我國銀行業競爭不足，公司治理薄弱，業務創新能力差，財務風險普遍存在。其次，證券業隱含巨大金融風險。證券公司收入結構不合理，資產質量不高，流動性明顯不足，累積風險嚴重，一批證券公司已處於嚴重資不抵債局麵；普遍存在違法受益“私人化”，違法成本“社會化”的製度性錯位激勵，總體道德風險嚴重。再次，保險公司風險不容忽視。保險行業整體誠信意識和服務意識不強；經營管理水平較低，對分支機構的經營行為缺乏有效監督和約束。不計成本地搶占市場份額，惡性競爭嚴重。
（五）資本項目管製有效性嚴重弱化
資本項目管製有效性嚴重弱化導致大規模的不正常資本流動。第一，假外資的尋租性流入。一直以來，資本淨流入迅猛增長。從中國實際利用外資情況看，有相當部分流入的外資具有明顯的“內資外資化傾向，帶有明顯的“政策尋租的特征。還有大量違規資本偽裝成經常項目收支跨境流動。第二，資本外逃嚴重，外逃渠道多樣化。資本大規模非正常流動，增加了人民幣的彙率風險，影響了我國的經濟金融安全。
二、防範金融風險的對策
麵對嚴峻的金融形勢，我國應對上述各種主要金融風險隱患應予以高度重視，在繼續充分發揮我國特有優勢的同時，積極采取切實有效的措施予以規避與化解。