三、財務杠杆在中小企業融資決策中的運用
（一）中小企業如何確定負債率
1.中小企業的融資特點與負債的關係。對一些中小企業來說，很容易由於資本相對薄弱而過度負債，從而導致較高的財務風險。一般認為：企業資產負債率低於50%屬於安全線之內；大於50%則屬於危險區域。企業的資產負債率通常要受企業規模、經營狀況、決策者個人性格等因素的影響。因此在企業實踐中，中小企業在對財務風險進行控製時，必須在仔細計算各融資方式可能給企業帶來好處的同時，謹慎分析財務風險和可能發生的損失，以確定其融資決策是否可行。
2.企業的競爭力。如果企業在市場上處於有利的主導地位，這時適當提高資產負債率將會為企業帶來巨大的利益；反之，如果企業在市場上處於劣勢的地位，企業各方麵條件隨時都可能更改，那麼這種不確定性將會對企業盈利產生重大影響，這時運用財務杠杆將會使企業情況進一步惡化，從而加劇企業的風險。
3.考慮宏觀環境。若市場大環境形勢可人，社會經濟處於高速發展時期，這時市場購銷兩旺，企業可適當提高負債率；反之，當社會經濟處於調整或蕭條時期，企業則應適當降低負債規模。
4.企業籌集資金的能力。如果企業經營狀況良好，又有較強的融資能力，那企業就可以追求一個較大的資產負債率，也就是通過追求更高的財務風險來獲得更多的利益；反之，企業應控製負債規模，盡可能將風險降到最低。
（二）中小企業如何調整資本結構
企業要充分發揮財務杠杆作用，就應適時調整資本結構。當預期資產收益率遠遠大於債務的利率時，負債經營能充分體現借雞下蛋的效果，這時企業可以充分利用財務杠杆，發揮其杠杆效應；反之，則應縮小負債資金規模，盡量避免風險或將風險控製到最低，以阻止杠杆負效應的發生。
從中小企業融資實踐來看，不同的內外部環境下，企業對資金的需求是不同的，融資成本也是不同的，進而企業的資本結構也應該有所不同。因此，企業應預計一個合理的籌資結構，同時合理安排公司的負債規模，盡量優化財務杠杆，實現財務杠杆的有效利用，達到促進企業發展的目的。
（三）財務杠杆在中小企業中的融資思路
首先，要從財務杠杆的合理利用方麵進行分析。如前所述，債務融資的企業，不論利潤多少，債務利息是不變的。因此利潤增幅的每一個細小變化，都會使利息負擔相對減少，為投資者帶來更多的投資收益，從而發揮財務杠杆的積極效應。
其次，財務杠杆係數與風險大小的衡量。財務杠杆係數直接關係到風險的大小。財務杠杆係數越大，財務風險越大；財務杠杆係數越小，表明財務風險越小。一般而言，規模較小的企業可以考慮較低的財務風險，而實力雄厚的企業則可考慮較高的財務風險。
最後，分析利用財務杠杆應遵循的原則。財務杠杆效應的存在，對企業的資金使用有一種放大效應，企業隻要有負債，財務杠杆效應就會顯現。因此，合理負債，以充分利用並有效發揮財務杠杆的積極作用，這是企業在運用財務杠杆原理時應遵循的原則。
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