長期投資需要有一個明確的市場收益預期。資本增長投資組合應主要投資於那些能取得最高預期回報的市場。如果你認為股票市場在所有資產類別中的預期收益最高（股市長期年均複合回報率約為10%），股市應該在投資組合中處於突出位置。投資組合首先要考慮的問題就是預期投資的收益大小。
長期投資可降低波動性和關聯性的負麵影響。如對另類投資（如大宗商品、管理期貨和不動產投資）的迷戀將有損長期投資的構建，另類投資雖然也會使波動性和關聯性降低，但是收益也會大大降低。
我們的目標是要使長期財富增值。不幸的是，任何投資都會帶有短期的情感波動。但是，短期的波動對於長期投資組合的回報來說是無足輕重的。
眾所周知，情緒往往會淩駕於最為周密的邏輯之上。這也是我們需要專注於長期投資的原因。否則，代價會相當高昂。例如，1951年在股票市場投資1萬美元，經曆63年的震蕩到2013年，其資產將達到690萬美元，而如果同等金額投資於債券，其資產價值可能是40萬美元。
回顧曆史，你總能發現其他資產類別短期表現優於股票的情況，但在構建投資組合的時候，我們得朝前看。高預期收益率市場，即股市應該主導長期投資組合。
創建多元化投資策略組合
資本增長投資組合不能簡單地投資於各種資產類別，而應有具體的策略。投資策略包括基金經理人投資選擇的通常方法以及經理人關注的具體要素，如公司的管理質量，公司的增長前景等。至少要選擇6到8個不同的策略。
簡單的60/40資產類別配置比率不再像過去那樣起作用。由於人們通常可以活到80多歲，高債券比例型投資組合的增長速度已經不能滿足人們生活成本上升的速度。
避免大麵積撒網。隨著投資組合的增大，資產類別的過度多元化以及基金經理的管理水平顯得尤為引人注目。要降低短期投資組合的波動性，需要至少10至20隻股票。股票超過20隻，投資組合的波動就變得更小了。事實上，10隻股票就可以取得83%的多元化收益，20隻股票可以取得91%，275隻股票僅可取得9%的多元化收益。因此，投資組合很少有超過20隻股票。
尋找積極主動型的基金經理人
資本增長投資組合中，賺取超額收益是非常重要的。被動型的指數（Passive indexing）型操作法會跟隨市場回報來體現收益，成本雖很低，但成功的積極主動型基金經理人常能取得超額的收益，而且這種超額收益的影響是長期的。比如，10%的預期收益率，增加4%的超額收益，假如投資100萬美元，30年後的收益將增加300萬美元。
研究表明，超額收益可以通過積極的經理人產生長期效益。第一步，需要識別出積極主動型基金經理人和被動型指數型管理人。真正的積極主動型基金經理在整個主動股票型基金中隻占30%，其餘的都是被動型的指數型管理人。
積極主動型的投資組合確實會遇到一些短期的波動，顯示較高的跟蹤誤差。它們可能跑輸大市，同時又在短期內以較高的利潤率跑贏基準。也就是說，短期收益和基準並不能幫你識別一個成功的主動型基金經理人。
選擇和評估優秀的基金管理者，最好的辦法是把重點放在管理者的行為：策略，一致性和信念。盡一切努力，以確定該經理是否能夠一如既往地奉行既定戰略，並非常有信心地加倉甚至重倉持有。
為了恰當地評估一個主動型基金經理的表現，允許他們在特殊重要的時期持有戰略性倉位，甚至有時候可以犧牲流動性以換取超額回報。