（4）償債能力。公司的償債能力會影響到公司對股利政策的選擇。根據代理成本理論，債權人為了保障其自身利益，會通過契約的形式影響公司的股利政策。因為債權人的利益會隨著股利的發放而受到損失。為了平衡債權人和股東之間的利益，公司會選擇雙方滿意的股利政策。
2、研究結論
（1）從盈利能力看，每股收益與每股股利呈現正相關關係且相關度很高。因此盈利能力越強，公司的每股股利越多。關於上市公司盈利能力對現金股利發放的影響，學者們得出的研究結論基本一致。趙春光（2001）和侯建民（2012）在分別研究不同時間段深滬兩市的上市公司財務數據後都得出了上市公司盈利能力與現金股利發放有比較顯著的關係。劉善存（2008）在對深市公司的回歸分析後也得出了盈利能力與現金股利發放呈正相關關係。由此可見較高的盈利能力依然是發放現金股利的重要基礎。隻有企業經營業績良好、收益豐厚的情況下，才會有更多的資金用以回報投資者，發放現金股利。
（2）從現金流量角度發現，每股經營現金淨流量代表的現金流量與每股股利呈正相關關係。陳洪濤和黃國良（2005）以我國滬深兩市上市公司財務數據為樣本，采用多元線性回歸模型得出公司股東為了避免代理成本，減少公司可支配自由現金流量，會更多的發放現金股利。張文娟（2011）也認為當每股經營現金淨流量變大時，每股股利也會增多。這說明為了避免代理成本，公司會將多餘的現金流量發放出去，現金流量的大小同樣是影響現金股利政策的重要因素。
（3）股東權益比率與每股股利發放呈現正相關關係。這就說明償債能力與每股股利呈正相關關係。劉淑蓮和胡燕鴻經過實證分析後得出償債能力是影響我國上市公司股利政策的重要因素。償債能力越強，公司股東投入的資金更多，股東權益有效的保障了債權人利益，財務風險減小，公司更有可能增發現金股利。周立平在對運輸倉儲業上市公司進行研究後，得出現金股利支付水平與償債能力正相關。償債能力越差的公司償債壓力越大，債權人在公司經營決策中的話語權越有影響，為了保障自身利益，債權人自然會確保公司的利潤盡可能的作為留存收益留在公司，而並非作為現金股利分派給股東。
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