3、信號傳遞理論
在實際生活中，投資者與公司管理層之間存在著明顯的信息不對稱。這種情況下，投資者會傾向於通過股利政策來判斷公司的經營能力、發展狀況等狀況，由此來決定是否購買股票，從而影響上市公司的股票價格。Bhatta Charya（1979）創建了第一個股利信號模型，通過實證分析，得出股利政策改變會導致公司股票價格變化這一結論。如果公司派發高股利，投資者會認為公司管理者對公司未來發展充滿信心，投資者會購買其股票，引起股票價格上漲。如果公司股利支付從平穩到突然降低，就會向投資者傳遞公司經營悲觀的信號，導致投資者拋售股票，股票價格下跌。所以這種通過股利政策進行的投資判斷會影響公司股票的價格。根據信號傳遞理論，穩定的股利政策可以向投資者傳遞公司發展穩健，前景美好的信息，有利於公司股票價格的穩定。信號理論鼓勵公司重視市場反應，避免信息的誤傳和失真。
4、代理成本理論
Jensen和Meckling的代理理論認為企業是一組契約關係的聯結。委托人和代理人身份的不同，導致了利益方向的不同。為了有效的約束代理人，委托人會采取適當的措施監督代理人，這種代理問題導致企業效率下降，代理成本產生。代理問題分為股東與經理之間，控股股東與中小股東之間以及股東與債權人之間三類。代理成本理論認為，公司的現金股利分配可以有效地降低代理成本。這主要考慮到管理者有可能利用手中的權力將將多餘的資金用來謀取自身的利益，損害了股東利益。現金股利的發放不僅可以優化資金結構，還能夠促使公司再次進入資本市場，尋求發展資金，並且提高公司經營績效以吸引資本流入。其次，公司再次進行股票發行後，每股現金股利會攤薄，為了保持穩定的股利支付水平，管理層會盡更大的努力經營公司，減低代理成本。此外，控股股東有可能通過其控製權對公司資產予以掏空，侵犯小股東權益。高股利可以減少掏空對公司帶來的危害，保護中小股東權益。但是，留存收益的減少會帶來債權人風險的增大，債權人為了保證自身利益，會與股東之間達成一個雙方滿意的股利政策。總的來說，代理成本理論主張高股利支付率政策，在實踐中，需要在代理成本和增加的籌資成本及稅收間權衡。
三、影響因素分析及結論
1、影響因素分析
影響現金股利發放的因素有很多，根據國內外文獻分析和相關股利理論，對現金股利政策影響因素進行以下分析。
（1）盈利能力。公司的盈利能力在一定程度上對現金股利的發放起到了重要的作用。根據信號傳遞理論，投資者會通過股利政策判斷公司的經營情況。當公司的盈利能力提高時，公司傾向於提高股利支付率，向投資者傳遞公司盈利能力強、未來發展良好的信號來吸引投資者購買其股票。
（2）現金流量。公司在發展的過程中，要保證充足的現金流以支持正常經營活動，避免不必要的財務危機。但是根據代理成本理論，公司的管理層傾向於將多餘的自由現金流量留在公司內部投資一些效率低下的項目，謀取自身利益。所以當公司管理層自由支配的現金流量增多的時候，公司需要更多地監督措施來監管管理層，因此會產生代理成本。為了避免這種現象的發生，股東希望自由現金流量以現金股利的形式進行發放，減少代理成本。
（3）公司成長性。公司的發展分為多個階段，根據公司生命周期理論，處在成長期的公司為了抓住出現的發展機會、有足夠的資金用於開拓市場，研發新的產品等，會將獲得的淨利潤盡可能地作為留存收益，用以加速企業發展，增加未來的收益。而處於成熟期的公司規模基本穩定，資本需求也日漸平穩，會傾向於發放較多的股利。