（三）關於EBIT-EPS分析法原理圖。通過上述分析，企業在追加籌資時常見的方案有四種：（1）追加負債籌資；（2）追加普通股籌資；（3）追加負債和普通股混合籌資；（4）追加優先股籌資。
七、關於EBIT-EPS分析法確定最佳資本結構的具體運用
例：某公司原有資本1 000萬元，其中普通股400萬股（麵值1元），留存收益200萬元，銀行存款400萬元，年利率10%。假設該公司的所得稅稅率為25%。現準備擴大經營，增資600萬元，有三種追加籌資方案：
A方案：全部發行普通股。每股麵值1元，按1.5元/股發行400萬股。
B方案：全部發行債券。發行600萬元債券，年利率15%。
C方案：同時發行債券與普通股。發行債券300萬元，年利率12%；同時按每股麵值1元，發行價為1.5元/股增發200萬股普通股。
當企業的預期EBIT分別為180萬元、200萬元和260萬元時，運用EBIT-EPS分析法分析企業應采用何種最佳籌資方案？
計算分析步驟如下：
首先，把A和B看成兩個備選方案，假設A和B兩方案的無差別點的息稅前利潤為EBIT1。則根據（EBIT1-400×10%）（1-25%）/（400+400）=（EBIT1-400×10%-600×15%）（1-25%）/400，可得EBIT1=220萬元。因此當預期息稅前利潤小於220萬元時，選擇A方案籌資有利；當預期息稅前利潤大於220萬元時，選擇B方案籌資有利。
其次，把A和C看成兩個備選方案，假設A和C兩方案的無差別點的息稅前利潤為EBIT2。則由（EBIT2-400×10%）（1-25%）/（400+400）=（EBIT2-400×10%-300×12%）（1-25%）/（400+200），可得EBIT2=184萬元。在得出結論時，與普通股籌資的A方案相比，可以把混合籌資C方案看成單純的負債籌資。當預期息稅前利潤小於184萬元時，選擇A方案籌資有利；當預期息稅前利潤大於184萬元時，選擇C方案籌資有利。
最後，把B和C看成兩個備選方案，假設B和C兩方案的無差別點的息稅前利潤為EBIT3。根據（EBIT3-400×10%-600×15%）（1-25%）/400=（EBIT3-400×10%-300×12%）（1-25%）/（400+200），可得EBIT3=238萬元。在得出結論時，與負債籌資的B方案相比，可以把混合籌資C方案看成單純的普通股籌資。當預期息稅前利潤小於238萬元時，選擇C方案籌資有利；當預期息稅前利潤大於238萬元時，選擇B方案籌資有利。
根據上述結果，可以利用兩種方法得出追加籌資決策的結論：
方法一：
方法二：
由上述兩種方法可以看出：當企業預期息稅前利潤EBIT小於184萬元時，選擇A方案籌資有利；當預期息稅前利潤EBIT處於184萬元至238萬元之間時，選擇C方案有利；當預期息稅前利潤EBIT大於238萬元時，選擇B方案有利。因此，該企業的預期EBIT分別為180萬元、200萬元和260萬元時，分別選擇A、C和B籌資方案有利。S
參考文獻：
1.駱永菊，鄭蔚文.財務管理學[M].北京：北京大學出版社，2012.
2.全國注冊稅務師執業資格考試教材編寫組.2014年度全國注冊稅務師執業資格考試教材：財務與會計[M].北京：中國稅務出版社，2014.
3.財政部會計資格評價中心.2014年度全國會計專業技術資格考試輔導教材：財務管理[M].北京：中國財政經濟出版社，2014.
作者簡介：
宋虧霞，平頂山學院經濟與管理學院講師，碩士研究生；研究方向：會計理論與實務。