2 利用香港離岸人民幣市場套保
中國人民銀行於2010年中批準以香港為中心成立境外人民幣可交割市場，即CNH市場。CNH市場是人民幣國際化戰略的重要組成部分，它不僅為中國企業提供了跨境結算、融資和投資的平台，也為中國企業提供了豐富的人民幣彙率風險套保工具。企業在CNH市場既可以做CNH即期交易，也可以做遠期交易（CNHDF）和期權交易（CNH DO）。
有別於境外人民幣不可交收遠期（CNY NDF）和不可交收期權（CNYNDO），CNH遠期和期權的最大特點就是“可交收”。CNH的遠期價格是由市場供求決定的，例如CNH債券發行，CNY和CNH的即期價差等。隨著CNH市場流動性的持續增強，以及越來越多的境內企業在香港或新加坡成立海外貿易平台，在人民幣彙率風險管理方麵，CNH市場正在發揮著越來越重要的作用，也吸引著越來越多的境內企業通過其香港或新加坡的公司做人民幣彙率套保。
在人民幣彙率套保方麵，CNH市場具有境內市場一些不可比擬的特色：
套保產品更加豐富：除了CNH遠期，還可以根據企業的具體需求做各種CNH期權結構性產品；
套保合同到期交收的靈活性：CNH遠期和期權在到期日既可進行全額交收也可進行差額交收；
文件要求：境外企業在做CNH遠期和期權交易時，無需向銀行提供交易支持文件；
價格差異：境內人民幣遠期（CNO DF）和CNH遠期經常出現價差，例如今年5月30日美元對人民幣的一年遠期價格，CNO DF為6.34，CNHDF為6.40，企業通過CNH市場進行一年期人民幣套保可以多獲得600點。企業同樣通過CNH市場做兩年期人民幣套保，可以多獲得1400點。當然需要特別注意的是，遠期價格取決於當時的市場情況，同期CNH遠期價格並不一定始終比境內人民幣遠期價格好。
2 操作建議：
1.境內企業需要在香港或新加坡設立海外分公司，並注入一定的現金流，以保證套保合約的全額或差額交收；
2.企業在香港或新加坡做CNH或CNY套保交易，需要交易銀行授信並與銀行簽署相關的交易文件，如ISDA等。銀行在授信時，會著重審核海外公司的財務狀況，營運性現金流狀況，套保的真實需求以及企業對套保產品的理解；
3.企業要與銀行保持緊密聯係，密切關注境內外人民幣外彙市場的走勢、產品發展和政策變化，從而更好地選擇套保產品，把握套保時機；
4.企業在做CNH套保時，如需將買入的CNH彙回境內，要符合外管局人民幣跨境結算的要求；
5.企業應加強海外人民幣期權產品的學習與應用，合理運用期權產品更好地為公司的人民幣套保服務；
6.企業在進行境外人民幣套保前，需要事先和公司的管理
層和會計師事務所溝通，獲得交易授權，並對套保交易將來所產生的收益或損失的會計認定方法及海外公司報表合並取得共識。
（作者為渣打銀行（中國）有限公司金融市場部華南區銷售總監）